高新技術(shù)企業(yè)價值評估

前言
第一章高新技術(shù)企業(yè)及其評估特性
一.高新技術(shù)的定義與認定
二.高新技術(shù)企業(yè)的特點及評估特性
三.高新技術(shù)企業(yè)的價值形成
第二章高新技術(shù)企業(yè)價值評估的基本方法
一.資產(chǎn)評估的思路與基本方法
（一）基本概念
（二）評估原理
二.企業(yè)整體價值評估的概念與思路
（一）企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)
（二）企業(yè)的成本與價值
（三）資產(chǎn)加總技巧
（四）收益法
（五）市場法
三.高新技術(shù)企業(yè)價值評估的主要方法
（一）三大方法在高新技術(shù)企業(yè)評估中的應(yīng)用
及利弊
（二）傳統(tǒng)評估方法應(yīng)用中的難點及其處理
（三）新的評估思路與方法——期權(quán)定價模型


第三章折現(xiàn)現(xiàn)金流量評估法
一.方法概述與參數(shù)估計
（一）基本原理
（二）股權(quán)價值評估與公司價值評估
（三）折現(xiàn)現(xiàn)金流量法的兩個基本要素
二.紅利折現(xiàn)模型
（一）紅利折現(xiàn)模型的具體形式與運用
（二）折現(xiàn)現(xiàn)金流量模型中增長率的估計
（三）兩階段紅利折現(xiàn)模型的增長價值
三.股權(quán)資本自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型
（一）股權(quán)自由現(xiàn)金流（FCFE）評估模型
（二）關(guān)于評估股權(quán)價值兩種模型的討論
四.公司自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型
（一）企業(yè)整體評估的概念
（二）公司自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型的形式與應(yīng)用
（三）國內(nèi)企業(yè)整體評估案例
五.經(jīng)濟增加值（EVN模型
（一）經(jīng)濟增加值的概念
（二）資本加權(quán)平均成本（WACC）
（三）利用EVA模型評估公司
（四）關(guān)于EVA模型應(yīng)用的討論
第四章采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法評估高新技術(shù)企業(yè)的難點與
處理辦法
一.高新技術(shù)企業(yè)評估的難點分析
（一）評估虧損高新技術(shù)公司時的幾個問題
（二）高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)公司往往缺乏歷史數(shù)據(jù)
（三）缺乏可比公司
二.評估虧損公司問題的處理方法
（一）公司虧損問題處理方法概述
（二）盈利正常化方法的具體應(yīng)用
（三）銷售收入／邊際利潤率的預(yù)測
（四）調(diào)節(jié)財務(wù)杠桿的方法
（五）選擇不同的方法
三.對于無經(jīng)營歷史或無可比較對象公司的問題
四.對于既無盈利.又缺經(jīng)營歷史.還無可比公司的
情況
（一）一般的分析步驟
（二）求預(yù)期的營業(yè)收入增長率
（三）求可持續(xù)的經(jīng)營利潤率
（四）估計重新投資的需求
（五）風(fēng)險參數(shù)和折現(xiàn)率
（六）公司價值與股權(quán)價值
（七）每股權(quán)益價值
五.公司價值驅(qū)動因素
六.評估的不盡人意
七.評估師對投資者的忠告
第五章期權(quán)定價理論及其在資產(chǎn)評估中的應(yīng)用
一.期權(quán)定價理論
（一）期權(quán)的基本概念
（二）期權(quán)定價模型
二.將股權(quán)資本視為期權(quán)進行估價
（一）將股權(quán)資本視為期權(quán)的總體思路
（二）把虧損公司的股權(quán)視為買方期權(quán)
（三）用期權(quán)理論解釋股權(quán)價值與債權(quán)價值的變


化
（四）關(guān)于模型應(yīng)用過程中輸入變量的一些實際
問題
三.期權(quán)理論在高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)公司評估中的應(yīng)用
（一）對專利權(quán)及擁有專利權(quán)的公司進行評估
（二）對其他高新技術(shù)公司及網(wǎng)絡(luò)公司的評估
四.對自然資源期權(quán)及其公司的評估
（一）采用期權(quán)定價理論對自然資源評估的基本
思路
（二）自然資源期權(quán)進行評估時的輸入變量
（三）用實際算例說明評估過程
（四）將期權(quán)定價方法擴展到對自然資源公司的
評估
第六章高新技術(shù)企業(yè)評估的一些其他問題
一.員工期權(quán)對股權(quán)價值的影響
（一）員工期權(quán)對股權(quán)價值的影響
（二）控股權(quán)及流動性對股權(quán)價值的影響
二.關(guān)于高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)費用（R＆D）的討論
（一）經(jīng)營性支出與資本性支出
（二）目前研開費用的會計處理辦法現(xiàn)狀
（三）研發(fā)費用的財務(wù)分析
（四）研發(fā)費用作為資本性支出后對價值評估的
影響
第七章相對估價評估法
一.市盈率（價格／收益倍數(shù)）比較法
（一）根據(jù)基本因素估計市盈率
（二）市盈率的比較
（三）市盈率的變化形式
二.價格／賬面值比率（PBV）評估法
（一）根據(jù)基本因素估計PBV比率
（二）關(guān)于計算和應(yīng)用PBV比率的討論
（三）用可比企業(yè)數(shù)據(jù)估計PBV比率
（四）PBV比率的變化形式
三.價格／銷售收入比率（PS）評估法
（一）根據(jù)基本因素估計價格／銷售收入比率（PS）
（二）高速增長公司的PS比率
（三）用同行業(yè)公司基本因素回歸方程計算PS
附錄
參考文獻