網(wǎng)絡化金融

　　歷史的時鐘又把我們推到了世紀之交。在這千年一遇的時刻，人類期待了解未來、把握未來的天性又一次得到了徹底的釋放，尤其是一些未來學家，紛紛利用這個重要的時刻，向我們描述下一個世紀的景象，展示他們對下個世紀的看法。早在十多年前，約翰·奈斯比特、阿爾文·托夫勒、甘哈曼等未來學家就開始向我們展示未來社會的前景，他們的有關未來的譯著一而再、再而三地在我國的出版界掀起熱潮。這既說明了其著作的魅力所在，也說明了國人對未來走向的關注。遺憾的是，除了這些翻譯之作，我們還很少看到國人所著的引起反響的未來學著作。究其原因可能與國門剛剛打開，綜合國力只是在經(jīng)過近一二十年的積累后才剛剛走向繁榮富強之路有關。然而，不知道明天，不知道人類步伐邁向何方的民族，是無法跟上時代潮流。緊隨人類進步的，更談不上趕到隊伍前面，去引導人類的前進，領導時代的潮流。因此，我們很有必要補上這一課。中國金融出版社組織一批中青年學者，在老一輩專家學者的關心、指導和幫助下，推出這套《21世紀金融大趨勢》叢書，就是這種補課嘗試。20世紀是人類有史以來最為激蕩、最為迅猛、最為深刻、最值得深思，也最值得驕傲的世紀。在這個世紀中，除了大大小小從未停止過流血的局部沖突和戰(zhàn)爭外，在前后不到 20年的時間里，先后發(fā)生了兩次規(guī)?？涨暗氖澜绱髴?zhàn)，使數(shù)以千萬計的生命遭到毀滅；在政治上，社會主義與資本主義前后對抗達幾十年，由此演變而來的東西方兩大陣營，各自維持著兩個完全不同、相互隔絕的經(jīng)濟制度。然而，20世紀也有許多值得驕傲的東西，這些東西對人類社會的發(fā)展和進步越來越具有積極的意義。首先，用兩次世界大戰(zhàn)血的代價換來的1945年的《聯(lián)合國憲章》，開宗明義地強調了人類對戰(zhàn)爭的厭惡，對人權、人的價值、國際正義力量的肯定，這標志著國際和平力量和安全架構的基本形成?；趪H和平與合作等宗旨而產(chǎn)生的聯(lián)合國、國際貨幣基金組織、世界銀行、國際開發(fā)署、國際金融公司以及其他區(qū)域性政治經(jīng)濟金融合作組織為世界的和平、經(jīng)濟的發(fā)展和社會的進步，尤其是為世界經(jīng)濟金融的一體化進程做出了有益的貢獻。其次，社會主義與資本主義兩大陣營長達幾十年的對抗，在增強各自競爭力的同時，也相互從對方的制度結構中看到了自身的不足。資本主義國家從社會主義的計劃中，吸收了計劃和宏觀調控的經(jīng)驗，完善了國家干預制度，彌補了市場機制的不足；社會主義國家放棄了高度集中統(tǒng)一的計劃經(jīng)濟制度，開始把社會主義建立在以現(xiàn)實的經(jīng)濟主體的理性行為為基礎的市場經(jīng)濟基礎上，從而使東西方在這種相互吸收、相互借鑒的進程中，經(jīng)濟上不斷出現(xiàn)趨同之勢。第三，科學技術的發(fā)展在大大提高各國生活福利的同時，大大消除了各國交往的時空約束，方便和促進了國與國之間的相互來往和交流。過去一說到外國，好像是一個遙遠的世界。今天我們借助飛機、電視、通信和因特網(wǎng)，可以隨時來往于不同的國度，了解世界各國的情況。地球變成了一定意義的村莊，“遙遠”一詞只相對于月球、火星等宇宙中的其他星系才具有意義。第四，市場經(jīng)濟在世界范圍內的趨同以及科學技術進步所帶來的便利，促進了各國全方位的對外開放和相互交往，專業(yè)化分工與合作、商品和勞動的流動、金融和貿易的往來已遠遠超出了國界而變成世界范圍內的事情?！叭蚧薄ⅰ耙惑w化”成為越來越普通的詞匯，商品、服務、資本和技術的跨國流動越來越普遍。從1989年到1996年，商品和服務越過邊界的貿易額以平均每年6.2％的速度增長，幾乎相當于同期全世界國內生產(chǎn)總值平均增長速度3．2％的兩倍。從1980年到1994年，外國的直接投資從占世界國內生產(chǎn)總值的4．8％增長到9．6％。1970年，越過邊界的股票和債券交易額占國內生產(chǎn)總值的比例在美國、德國和日本都低于5％；而到1996年，超過邊界的股票和債券交易額占這些國家國內生產(chǎn)總值的比例猛增到152％、197％和83％。各國都在全球一體化這一廣闊的時空中享受著自己的比較利益優(yōu)勢。受這些變化的影響，20世紀的金融也發(fā)生了有史以來最為深刻的變化。這些變化有力地推動著歷史的進步和社會的發(fā)展，對20世紀人類財富的巨大增長作出了重大的貢獻。如果說17世紀、18世紀、19世紀的金融尚處在為威尼斯商人、英國產(chǎn)業(yè)革命、殖民地開發(fā)提供匯兌、融資和資本原始積累服務階段的話，那么，20世紀的金融已經(jīng)開始突破國界限制，實現(xiàn)金融資本的跨國擴張；突破單純?yōu)楣ど坍a(chǎn)業(yè)服務，開始提供全過程的家庭理財；突破傳統(tǒng)金融觀念與管制的束縛，不斷推出新的金融品種和金融工具組合；突破傳統(tǒng)的手工操作，實現(xiàn)電子化網(wǎng)絡化運作；突破傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)壁壘，走向業(yè)務交叉與功能多樣化；金融的影響也開始突破國界，在地區(qū)之間、在國與國之間傳遞?？傊?，現(xiàn)代的金融已不是一國的金融，而是相互交織在一起的全球化金融，從外延到內涵，從形式到內容，20世紀的金融已完全不同于19世紀的金融。這種變化不僅影響到人類社會的政治、經(jīng)濟、文化等多個方面，而且影響到人類社會的生活方式、思想觀念。今天，整個社會已離不開金融，從生產(chǎn)到消費，從購物到旅行，從財富的積累到財富的流通……我們都必須借助貨幣、銀行、股票、債券等金融工具和金融中介。沒有金融的世界，只能是一個原始的部落。我們生活在一個充滿金融影響的世界之中，金融為我們的生活提供便利，并增進我們的福利?？梢哉f，今天的世界要是離開了金融，其秩序和便利就遠沒有原始部落那么有序和自然。金融業(yè)的這些變化還會在下個世紀延續(xù)嗎？對世紀的金融會在哪些方面不同于20世紀？金融自由化有自己的度嗎？金融創(chuàng)新是對金融管制的“反動”，還是適應了金融業(yè)的內在需要，是對金融業(yè)的推動？金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的融合是否會形成統(tǒng)治全球的超級金融帝國？隨著網(wǎng)絡金融的出現(xiàn)，金融是否還是我們現(xiàn)在所理解的金融？隨著金融全球化進程的加快，21世紀是否會出現(xiàn)“金融地球村”？是否會出現(xiàn)管理這個“村”的中央銀行？她會發(fā)行“村民”們共同使用的貨幣嗎？這個“村”里的銀行還是今天我們所看到的樣子嗎？20世紀銀行傳統(tǒng)的經(jīng)營戰(zhàn)略、服務方式和內容能有效地迎接對世紀的挑戰(zhàn)嗎？墨西哥的債務危機、東南亞的金融風波等風險問題還會在21世紀重現(xiàn)嗎？這都是人們所關心的問題?！?1世紀金融大趨勢》叢書，就是試圖從20世紀的歷史足跡中，去尋找有關21世紀的答案。她結合科技的飛速發(fā)展和人類政治。經(jīng)濟、文化的變化趨勢，為我們展示了一個全新的金融世界。她告訴我們：20世紀金融業(yè)的變化遠未結束，伴隨著科學技術進步的加快和各國之間交往的加深，包括政治、經(jīng)濟、文化、金融在內的全球一體化趨勢將會加速。到下個世紀中葉，一個全新的金融世界將會呈現(xiàn)在“地球村”公民的面前：——科學技術的發(fā)展不僅改變了銀行與客戶相互聯(lián)系的方式，而且將會改變銀行的服務方式、產(chǎn)品推銷方式和交易處理方式。對世紀的銀行將是建立在計算機通信技術基礎之上的網(wǎng)絡銀行。這種銀行將要改變傳統(tǒng)的銀行概念和服務方式，它將不再以雄偉氣派的建筑物為標志，富麗堂皇的高樓大廈不再是信譽的象征和實力的保障。與“磚瓦型銀行”不同，這種銀行不用設立任何分支機構就可以將業(yè)務伸向地球的每個角落。它是一種高科技、高智能的AAA式銀行，即在任何時候（Anytime）、任何地方（Anywhere）、以任何方式（Anyhow）為客戶提供服務的銀行。——金融中心的競爭和金融業(yè)務的創(chuàng)新，對市場流動性和規(guī)模的要求已使得金融業(yè)出現(xiàn)集中化趨勢。下個世紀中期將出現(xiàn)國際金融中心業(yè)務轉移合并的趨勢，一些小型金融中心將會萎縮，其功能將會大大降低。與此同時，隨著現(xiàn)代電子技術與金融結合而導致的貨幣電子化和銀行虛擬化趨勢，將使人們對金融的理念發(fā)生重大轉變。那種鋪攤設點發(fā)展國際金融業(yè)務和開拓國際市場的觀念將被淘汰，傳統(tǒng)的銀行分支機構將消失。發(fā)展金融中心必須大力吸引外資金融機構，成為國際金融中心必須擁有眾多國際金融機構的觀念和標準也將發(fā)生重大調整。這使得人們對國際金融中心的認識出現(xiàn)重大變化，這正如國際金融教科書上告訴我們的一樣，國際金融市場是一個沒有固定地點的市場，是無形市場。這個市場由眾多經(jīng)營國際金融業(yè)務的機構組成，這些金融機構主要通過電話、電報。電傳等現(xiàn)代通訊工具在網(wǎng)上進行各種金融交易。全球金融從零售到批發(fā)以至貨幣發(fā)行都通過電子網(wǎng)絡進行，任何一個地區(qū)只要擁有電腦就是一個交易中心，一切金融活動都可進行?？茖W技術的高度發(fā)達及其在金融業(yè)上的應用，21世紀全球金融將由具有地理概念的多中心走向無形化和無中心?！?jīng)濟一體化是20世紀世界經(jīng)濟發(fā)展的主要成就，21世紀將出現(xiàn)更高形式的經(jīng)濟整合，從經(jīng)濟一體化到貨幣的一體化也將是21世紀國際金融發(fā)展的大趨勢。20世紀90年代在歐洲轟轟烈烈進行的經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟令國際社會矚目，盡管前進的道路上阻礙很多，但歐元如期啟動的大局已定。正在進行的歐洲經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟的探索將會告訴我們，經(jīng)濟一體化的進一步發(fā)展必然促使金融市場的一體化，而金融貨幣政策的協(xié)調和配合必然會提出貨幣統(tǒng)一的問題。盡管目前只有部分歐洲國家進行歐元這一人類經(jīng)濟金融發(fā)展史上的偉大實驗，但從經(jīng)濟發(fā)展的內在規(guī)律來看，經(jīng)濟一體化的程度越高，貨幣一體化的要求就越迫切，貨幣的統(tǒng)一將是經(jīng)濟一體化的最終要求。歐洲貨幣聯(lián)盟的推進和歐元的正式啟動，讓人們感受到了新世紀的曙光，全球統(tǒng)一貨幣時代的到來只是時間問題。——以美元為中心的國際貨幣體系瓦解以來，國際貨幣體系進入了一個無序時代。國際金融市場動蕩不定，國際貨幣基金等國際金融組織盡其所能，以求國際貨幣的穩(wěn)定，但無法左右日益龐大的市場。尋求一種新型的、穩(wěn)定、公平、合理的國際貨幣新秩序是20世紀70年代以來國際金融界追求的目標，也將是21世紀需要解決的問題。過去一百年國際貨幣制度經(jīng)歷了從統(tǒng)一到分散的痛苦裂變，新世紀的國際舞臺將呼喚國際金融新權威，以引導國際貨幣體系從動蕩走向平穩(wěn)，從離散走向統(tǒng)一。隨著全球金融高度融合，國際金融秩序中將出現(xiàn)一個超越國家金融主權的金融權威，這個權威就像現(xiàn)在各國的中央銀行一樣，將作為世界各國的中央銀行，在發(fā)行地球村民們共同使用的貨幣（這種貨幣我們不妨稱之為世界貨幣（The World'd Money）的同時，將承擔起制定和協(xié)調全球貨幣政策和維護金融穩(wěn)定的職責。這個權威就是世界中央銀行（Thr World's Central Bank）?！獜膫惗亟鹑谑袌龃蟊ǎ˙ig Bang）到美國1997年金融改革方案的正式出臺，從東南亞國家金融體系的重整到日本金融改革方案的推出，包括亞洲、歐洲、美洲等發(fā)達國家和發(fā)展中國家在內的大多數(shù)國家，都在進行自己的金融改革。這場改革以放松甚至取消管制、實現(xiàn)金融業(yè)的自由化為基本特征，使金融業(yè)不僅實現(xiàn)業(yè)務管理上的自由，而且實現(xiàn)業(yè)務范圍上的自由。與此同時，在WTO有關金融開放條款的推動下，這種變革正在WTO成員國中間展開，WTO標準正在得到更多國家的普遍認同。我們相信，伴隨著金融技術革命的展開和金融國際一體化進程的加快，金融自由化將是21世紀的主流。到那時，金融業(yè)不再是只經(jīng)營某種金融業(yè)務的特殊產(chǎn)業(yè)，花旗銀行老板可能也賣可口可樂；比爾·蓋茨可能也做存貸業(yè)務?！鹑谑袌龅娜蜷_放，網(wǎng)上銀行全球性服務，金融業(yè)的全面自由，銀行業(yè)的競爭不再是行業(yè)內的競爭，不再是國內同業(yè)的競爭，不再是服務質量和價格的競爭。新世紀的銀行業(yè)面臨著來自金融業(yè)和非金融業(yè)、國內和國外、網(wǎng)上銀行與網(wǎng)下銀行的多方面挑戰(zhàn)。面對這種挑戰(zhàn)，銀行必須改變競爭策略：（1）迎接網(wǎng)絡社會的來臨，加快自身的技術更新和網(wǎng)絡化建設，從偏重于設分支機構轉變到大力拓展家庭銀行、自助銀行、網(wǎng)絡銀行等新興業(yè)務上來；（2）拓寬和開辟新的服務領域，緊跟市場的需求，適時推出新的業(yè)務品種和服務方式，在保持鞏固和發(fā)展傳統(tǒng)的存。放、匯業(yè)務的同時，積極開拓包括證券、保險、信息咨詢、家庭理財?shù)仍趦鹊娜轿坏慕鹑诜?；?）金融創(chuàng)新將是致勝之寶。創(chuàng)新是指各種要素的重新組合，這既包括組織要素的替換，也包括組織結構的轉變。金融創(chuàng)新是指金融要素的重新組合，它包括制度創(chuàng)新、市場創(chuàng)新和工具創(chuàng)新，甚至包括思想觀念和經(jīng)營方式的轉變。隨時根據(jù)市場變化和用戶需求，推出新的金融服務品種和調整金融發(fā)展戰(zhàn)略，是保持發(fā)展活力的關鍵。創(chuàng)新是金融生命力的源泉，保持創(chuàng)新才能保有旺盛的生命力；（4）以資本運營為紐帶的兼并重組，是實現(xiàn)金融資本擴張、業(yè)務范圍擴大、資本實力增加、競爭優(yōu)勢增強的捷徑。1996年美國化學銀行與大通曼哈頓銀行的合并以及1998年4月6日美國花旗集團與旅行者集團的合并，就是這種運用兼并重組手段增強競爭優(yōu)勢，迅速擴大市場份額的范例；（5）網(wǎng)絡銀行具有進入障礙低、接觸面廣的特點，是小銀行博倒大銀行及大銀行實現(xiàn)新的業(yè)務突破的有效武器。改變傳統(tǒng)的行銷模式，充分利用網(wǎng)絡與客戶溝通，利用網(wǎng)絡直接促銷，從以產(chǎn)品為導向轉為以客戶為導向，并根據(jù)客戶的具體要求去設計具有個性特點的金融產(chǎn)品將成為一種新的服務時尚；（6）把眼光瞄準全球，通過網(wǎng)絡將觸角伸向全世界，把地球上的每個公民都當作自己的潛在客戶，是未來市場份額競爭的新動向。21世紀的金融競爭將越來越激烈，競爭的結果將是少數(shù)幾家大銀行壟斷全球的金融市場，金融帝國將是全球金融的真正主宰。要在這場越來越白熱化、市場淘汰率越來越高的金融爭奪戰(zhàn)中取勝，就必須從現(xiàn)在開始運用網(wǎng)絡技術把觸角伸向他國?！泿攀俏覀內粘Ｉ钪凶畛Ｓ玫臇|西，我們今天的生活已離不開貨幣。但貨幣又是最神秘的東西，文學家詛咒它，經(jīng)濟學家贊美它，政治家利用它。人類社會自產(chǎn)生交換以來，貨幣就在其中起作用。先是以足值的實物形態(tài)，在交換中充當貨幣媒介，后發(fā)展到鑄幣和銀行券。直到本世紀70年代，以美元徹底脫離黃金、宣布黃金非貨幣化為標志的布雷頓森林體系的崩潰，早在我國宋代就出現(xiàn)了的紙幣才最終擺脫價值實體的幻影，實現(xiàn)貨幣從對價值實體的依賴向完全抽象的價值符號——信用貨幣的轉變。然而，我們今天的貨幣仍是與國家政治主權緊密結合在一起的國家貨幣，具有鮮明的民族特征，國與國之間的交往仍存在著不同貨幣之間的兌換障礙。這既說明了貨幣的復雜，也說明了人類社會交往中信用的脆弱。伴隨著科學技術的發(fā)達和人類一體化進程的加快，貨幣的進化也在加快。從美元最終脫離黃金標志著真正的信用貨幣時代開始以來的不到30年的時間內，貨幣形態(tài)就經(jīng)歷了并正在經(jīng)歷著從紙幣到信用卡、從信用卡到電子貨幣的轉變。今天我們正處在從信用卡革命到電子貨幣時代轉變的關鍵時刻，我們完全可以相信，21世紀將是電子貨幣流通的世紀。同時，伴隨著人類社會進入網(wǎng)絡化時代，政治的民主化將有力地推動經(jīng)濟主權與政治主權的分離，貨幣作為經(jīng)濟主權的主要代表，將超越政治實體的控制而變成人類交換的真正工具，到那時，電子貨幣將統(tǒng)一當代國際貨幣的多元化時代而成為世界貨幣的代表，暢行在世界各國的網(wǎng)絡交易之中?！鹑陲L險內含于金融胚胎之中。從金匠把別人存放的金條轉借出去之日起，金融業(yè)就面臨著血本無歸的風險。伴隨著金融業(yè)的日漸發(fā)達，金融的杠桿率被利用得越來越充分，金融業(yè)也就越脆弱。這有點像地基與塔高的關系，隨著塔的增高，塔的抗震能力也越來越低。到今天，金融業(yè)不僅要冒信用風險、利率風險，還要冒通貨膨脹風險、匯兌風險、金融衍生工具風險、政治風險等等。今天金融業(yè)的脆弱性較之古老的金融業(yè)要嚴重得多，尤其是隨著金融全球化時代的來臨，世界性的貨幣與有價證券交易幾乎把整個地球變成了一個大賭場，實際經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟越來越本末倒置，金融資本日益脫離實際經(jīng)濟運行。世界經(jīng)濟中用于直接投資和商品交易的資金所占比例已相對很小，大量游資在國際間來回流動和投機。結果，金融風險不斷升級，危機不時爆發(fā)。從80年代蔓延于發(fā)展中國家的債務危機到此次東亞金融危機，每一次危機都比上一次更加嚴重和具有突發(fā)性，危機對世界的影響也愈加明顯。金融業(yè)的脆弱性不僅表現(xiàn)在國內，而且表現(xiàn)為國際間的傳遞。競爭的加劇、資本的流動、匯率的波動、政治的動蕩以及經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的失誤，都會導致金融體系的全線崩潰。這是一種“21世紀的金融綜合癥”。這種綜合癥的根源在于：（1）現(xiàn)代金融制度的內在缺陷。我們認為，在現(xiàn)代金融制度框架下，金融業(yè)的發(fā)達并不意味著金融風險的降低；相反，金融的脆弱性似乎出金融業(yè)的杠桿率作用而與金融業(yè)的發(fā)達程度成正比。（2）建立在民族國家經(jīng)濟基礎上的各國金融制度，尤其是發(fā)展中國家的金融制度與日趨全球化的經(jīng)濟金融走向不相適應，面對全球化的外部沖擊無所適從。醫(yī)治這種綜合癥，只能采取雙管齊下的辦法：一方面加快各國金融制度的改革，建立起具有“三化”（即市場化、自由化、國際化）的新型金融制度；另一方面，加強國際合作，共同建立起適應全球經(jīng)濟金融一體化要求的國際金融制度。唯有此，人類才能避免因金融全球化而可能帶來的全球性金融災難?！澜缲泿诺囊辉?、全球金融的一體化和金融電子化網(wǎng)絡化時代的到來，給現(xiàn)有的金融秩序和金融法律制度帶來了巨大的沖擊。如何適應時代的要求，調整各國的金融監(jiān)管制度和金融法律框架，加強國與國之間的金融合作，是擺在各國金融監(jiān)管當局面前的一個重要課題。近十多年來，以巴塞爾委員會為主的國際金融領域里的監(jiān)管合作進展，為我們展示了新世紀的前景。我們認為，在各國的共同努力下，到下個世紀中葉，一個超越國家主權和政治實體的金融監(jiān)管權威將會出現(xiàn)。這個權威將像現(xiàn)在各國的金融監(jiān)管當局一樣，承擔起維護全球金融的穩(wěn)定、監(jiān)督金融法律制度的實施、管理全球金融秩序的職責。——20世紀70年代末80年代初展開的中國金融體制改革，給中國的金融業(yè)帶來了希望。在這個世紀之交的重要時刻，中國的金融業(yè)既面臨著從傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟體制轉向社會主義市場經(jīng)濟體制的改革任務，又面臨著由新一輪金融技術革命和金融全球化所帶來的技術進步和對外開放的雙重壓力。我們深信，只要中國堅持以社會主義市場化為基本導向的改革開放政策，堅持穩(wěn)健。有序、全面的金融改革，并把金融改革與金融發(fā)展很好地結合起來，中國的金融業(yè)就將逐漸走向成熟。到下個世紀，中國就有希望成為世界性的金融強國?！?1世紀金融大趨勢》叢書從世界金融一體化、自由化、網(wǎng)絡化、金融創(chuàng)新、金融風險、未來貨幣、金融監(jiān)管、銀行經(jīng)營、金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的融合、中國金融走向等十個方面，站在世紀之交這個歷史時點，運用中國人的視角，在回顧總結本世紀金融發(fā)展軌跡的基礎上，結合政治、經(jīng)濟、文化、科技的未來走勢，探索了下個世紀全球金融的發(fā)展趨勢。這種探索充分體現(xiàn)了編者們和作者們的智慧和預見性，他們所提出的許多新思想、新觀點和新內容，無論是對金融理論的創(chuàng)新，還是金融實踐的推進，都具有重要的啟發(fā)意義。當然，作為一套推崇新思想、新觀點、新信息的預測性叢書，不可避免地有其不成熟的地方，有些觀點或預測可能有錯誤。這并不奇怪。一些錯誤觀點的提出，有時也有其特有的啟發(fā)意義，至少可以引起我們思考這種錯誤產(chǎn)生的原因，以免我們犯同樣的錯誤。我們是主張百花齊放、百家爭鳴的，對作者們的觀點和思想應該尊重，但是，讀者們也有權對他們提出批評。我主張作者和讀者們一起來關心世界金融走向、關心中國金融的未來。我愿意為這套叢書作序，也是表明我對未來金融走勢的關注，讓我們共同參與對21世紀金融發(fā)展趨勢的探索。蔣超良一九九九年一月三十日廣州

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