資本賬戶自由化和金融部門穩(wěn)定

資本賬戶自由化是一個復(fù)雜的過程，其成功依賴于合理的分步實(shí)施并且與宏觀經(jīng)濟(jì)政策及其他政策的適當(dāng)協(xié)調(diào)。其中，與旨在強(qiáng)化國內(nèi)金融體系的結(jié)構(gòu)性政策的適當(dāng)協(xié)調(diào)尤為重要。鑒于實(shí)行資本賬戶自由化的國家采用的方式與初始條件不盡相同，一些國家完成了資本賬戶自由化并成功地保持了本國金融部門的穩(wěn)定，而另外一些國家則經(jīng)歷了金融危機(jī)。本文將對資本賬戶自由化與影響金融部門穩(wěn)定的相關(guān)政策問的關(guān)系進(jìn)行分析。借鑒其他國家經(jīng)驗(yàn)，我們提出了一個資本賬戶自由化的可操作性框架。該框架對于資本賬戶自由化的分步實(shí)施，對于協(xié)調(diào)資本賬戶自由化與維護(hù)金融部門穩(wěn)定諸政策問的關(guān)系作了闡釋。為此，本文對有利于建立穩(wěn)固的國內(nèi)金融結(jié)構(gòu)的政策尤為關(guān)注。然而，本文對其他與資本管制的運(yùn)用和放松有關(guān)的問題(包括資本管制在宏觀經(jīng)濟(jì)政策中的作用)僅僅是有所涉及而沒有進(jìn)行研究。這些課題在其他地方已做過深入的分析。特別指出的是，本文對資本管制的類型與功能沒有進(jìn)行成本一收益分析，比如抑制短期資本流人的措施、長期全面的管制以及危機(jī)期間資本管制的維持或重新啟動等。 2000年7月，為了進(jìn)一步研究金融部門發(fā)展與資本賬戶自由化分步實(shí)施問題，應(yīng)國際貨幣與金融委員會請求召開了基金組織執(zhí)行董事會專題研討會米。本文中的資料最初就是為了本次研討會準(zhǔn)備的。最近的一次研討會是基金組織為了幫助那些希望有序地實(shí)施資本賬戶自由化的國家而召開的。本文在我的指導(dǎo)下由石井詳悟(Shogo Ishii)和卡爾·哈伯邁爾(Karl Habermeier)率領(lǐng)的一個團(tuán)隊完成，成員包括若熱·伊凡·卡納萊斯·克瑞蘭考(Jorge Ivan Canales-Kriljenko)，伯納德。洛朗斯(Bernard Laurens)，約翰·雷蒙(John Leimone)和胡迪特·瓦達(dá)斯(Judit Vadasz)。Matthew Fleming對本文提供了卓越的研究支持，另外，Nadia Malikyar和Joanna Meza-Cuadra也為本文的最終完成提供了出色的秘書支持。對外關(guān)系部的Jeremy Clift編輯了文稿并協(xié)調(diào)出版事宜。 基金組織執(zhí)行董事、貨幣和匯兌事務(wù)部同事以及基金組織其他部門的評論也為本文的完成提供了很大幫助。文中的觀點(diǎn)來自于基金工作人員的集思廣益，并不一定反映各國當(dāng)局或基金組織執(zhí)行董事們的觀點(diǎn)。

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