中國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)操作工具的選擇

定　價(jià)：￥25.00

作　者：	張紅地著
出版社：	上海三聯(lián)書(shū)店
叢編項(xiàng)：	金融與法學(xué)原創(chuàng)著作叢書(shū)
標(biāo)　簽：	金融理論

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ISBN：	9787542622204	出版時(shí)間：	2005-12-01	包裝：	膠版紙
開(kāi)本：	小16開(kāi)	頁(yè)數(shù)：	166	字?jǐn)?shù)：

內(nèi)容簡(jiǎn)介

　　本書(shū)緊緊圍繞“中國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)操作工具選擇的原則、選擇的依據(jù)和標(biāo)準(zhǔn)以及怎樣選擇過(guò)渡期公開(kāi)市場(chǎng)操作的工具”這一中心主題，從研究公開(kāi)市場(chǎng)操作的理論和傳導(dǎo)機(jī)制人手，以研究中國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)操作的發(fā)展為主線，以公開(kāi)市場(chǎng)操作工具為對(duì)象全面研究了公開(kāi)市場(chǎng)工具選擇的基礎(chǔ)及條件為背景，在分析公開(kāi)市場(chǎng)操作原理的基礎(chǔ)上，對(duì)公開(kāi)市場(chǎng)操作的途徑，對(duì)利率、匯率的影響進(jìn)行了分析，重點(diǎn)研究了中美兩國(guó)在公開(kāi)市場(chǎng)操作目標(biāo)和傳導(dǎo)機(jī)制方面的差異，研究了中國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)操作透明度的問(wèn)題，通過(guò)對(duì)中國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)操作現(xiàn)狀的分析研究，揭示了中國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)操作工具方面面臨的主要問(wèn)題。本書(shū)對(duì)不同的工具進(jìn)行了比較，并且分析了主要市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，如美國(guó)、英國(guó)、日本以及歐盟公開(kāi)市場(chǎng)操作工具的種類、選擇的背景和成因，提出了中國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)操作T具選擇的標(biāo)準(zhǔn)。本書(shū)對(duì)目前中國(guó)中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作最主要的工具——中央銀行票據(jù)的性質(zhì)、使用的目的和作用、中央銀行票據(jù)的局限性、中央銀行票據(jù)的前景進(jìn)行了較為系統(tǒng)的研究。最后，在此基礎(chǔ)上提出了中國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)操作工具改進(jìn)的構(gòu)架和途徑。本書(shū)注重理論研究并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行實(shí)證分析，力圖做到定性分析與定量分析相結(jié)合，國(guó)際比較與國(guó)內(nèi)分析相結(jié)合，特別對(duì)中國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)操作工具的特性進(jìn)行了深入研究。本書(shū)最主要的結(jié)論是：1．在信用制度下，貨幣供應(yīng)在很大程度上具有內(nèi)生性，就內(nèi)生貨幣而言，貨幣供應(yīng)的變動(dòng)要受到資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的影響，貨幣供給越來(lái)越多地決定于經(jīng)濟(jì)過(guò)程的內(nèi)部變動(dòng)。2．公開(kāi)市場(chǎng)操作的原理實(shí)質(zhì)上反映的是基礎(chǔ)貨幣和債券之間的互換的關(guān)系。中央銀行影響基礎(chǔ)貨幣變動(dòng)的主要方式是在公開(kāi)市場(chǎng)買賣有價(jià)債券，中央銀行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)控制基礎(chǔ)貨幣的最終目的是影響貨幣供應(yīng)量。3．公開(kāi)市場(chǎng)操作對(duì)貨幣市場(chǎng)利率影響的渠道有兩個(gè)。一個(gè)是通過(guò)公布中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作利率直接影響市場(chǎng)利率水平，另一方個(gè)面是通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作改變銀行體系流動(dòng)性數(shù)量，影響市場(chǎng)資金供求，進(jìn)而影響利率水平。公開(kāi)市場(chǎng)對(duì)匯率的影響不是直接的，而是通過(guò)利率的變動(dòng)傳導(dǎo)到匯率。4．貨幣政策透明度問(wèn)題是檢驗(yàn)一個(gè)國(guó)家貨幣政策獨(dú)立性和開(kāi)放程度的標(biāo)志。中國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)透明度的標(biāo)志是價(jià)格招標(biāo)和數(shù)量招標(biāo)。但是公開(kāi)市場(chǎng)的決策過(guò)程不應(yīng)該透明，如果透明度過(guò)高不利于操作，并且還會(huì)加大市場(chǎng)的振動(dòng)。5．能夠充當(dāng)公開(kāi)市場(chǎng)操作工具的資產(chǎn)必須具備市場(chǎng)規(guī)模相當(dāng)大，能夠有效地發(fā)揮貨幣供應(yīng)“蓄水池”的作用；應(yīng)當(dāng)是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的或風(fēng)險(xiǎn)很小的；它的市場(chǎng)價(jià)值不應(yīng)該波動(dòng)太大；不應(yīng)該與微觀經(jīng)濟(jì)主體和微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有直接的聯(lián)系；這種資產(chǎn)的市場(chǎng)參與者應(yīng)當(dāng)盡可能廣泛。6．能夠成為公開(kāi)市場(chǎng)操作工具的資產(chǎn)必須具有債券工具的一般特征；與基礎(chǔ)貨幣的增減有著直接的關(guān)系；能夠同度量的增減基礎(chǔ)貨幣；能夠適應(yīng)中央銀行的操作方法。7．對(duì)于發(fā)展中國(guó)家和體制轉(zhuǎn)軌國(guó)家，公開(kāi)市場(chǎng)操作工具的選擇可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的約束要求，采用多種形式的操作工具。8．中央銀行票據(jù)作為現(xiàn)階段中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作的主導(dǎo)工具，是一種無(wú)奈但確實(shí)是現(xiàn)實(shí)的選擇。9．中國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)操作工具改進(jìn)的原則有：工具的使用應(yīng)該結(jié)合中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融的運(yùn)行需要；應(yīng)滿足與財(cái)政政策配合的需要；考慮中國(guó)國(guó)債發(fā)行的制約。10．有五種途徑可以解決操作工具的短缺：大力發(fā)展政府的債券市場(chǎng)；發(fā)行以國(guó)家外匯儲(chǔ)備為資產(chǎn)基礎(chǔ)的外匯儲(chǔ)備債券；積極推動(dòng)國(guó)有金融機(jī)構(gòu)發(fā)行金融債券；發(fā)行以中央銀行為債務(wù)人的中央銀行票據(jù)以及將各級(jí)財(cái)政在中央銀行的借款和透支證券化。11．未來(lái)的操作工具構(gòu)架應(yīng)該是體現(xiàn)以國(guó)債為主的其他操作工具并行的一個(gè)多層次、多方位的操作工具群。在這個(gè)構(gòu)架中，財(cái)政政策和貨幣政策相互協(xié)調(diào)配合是第一位的，所有工具的使用都應(yīng)該有利于財(cái)政政策和貨幣政策的配合，都要有利于財(cái)政政策和貨幣政策操作平臺(tái)的搭建。12．公開(kāi)市場(chǎng)操作及改進(jìn)的方向。主要是對(duì)操作目標(biāo)的改進(jìn)、大力發(fā)展債券市場(chǎng)、對(duì)操作過(guò)程和結(jié)構(gòu)進(jìn)行改革、加大與其他貨幣政策工具的協(xié)調(diào)配合，防范操作工具可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

作者簡(jiǎn)介

　　張紅地，研究員，在西安交通大學(xué)金融專業(yè)獲博士學(xué)位。多次在國(guó)際貨幣基金組織學(xué)院和日本大藏省學(xué)習(xí)進(jìn)修。主要研究方向?yàn)樨泿耪吲c貨幣政策工具、宏觀經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)。現(xiàn)任職于中國(guó)人民銀行。著有《中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作》、《商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理》、《貸款通則指導(dǎo)》、《現(xiàn)金管理》、《金融運(yùn)行中的洗錢與反洗錢》。在《金融研究》，《管理世界》、《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》、《光明日?qǐng)?bào)》和《中國(guó)證券報(bào)》等刊物上發(fā)表論文200余篇。

圖書(shū)目錄

叢書(shū)前言
序
內(nèi)容摘要
導(dǎo)論
1 中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作原理
1.1 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作原理
1.1.1 中央銀行方程式及基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)
1.1.2 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作的基礎(chǔ)
1.1.3 公開(kāi)市場(chǎng)操作的目標(biāo)
1.2 公開(kāi)市場(chǎng)操作的途徑
1.2.1 公開(kāi)市場(chǎng)操作對(duì)銀行創(chuàng)造貨幣的影響
1.2.2 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作的傳導(dǎo)機(jī)制
1.3 公開(kāi)市場(chǎng)操作對(duì)利率與匯率的影響
1.3.1 公開(kāi)市場(chǎng)操作對(duì)利率的影響
1.3.2 公開(kāi)市場(chǎng)操作對(duì)匯率的影響
2 中美兩國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)操作比較
2.l 中美兩國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)操作目標(biāo)的差異
2.1.1 美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)操作的目標(biāo)及途徑
2.1.2 中國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作目標(biāo)及途徑
2.1.3 中國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)操作的傳導(dǎo)
2.1.4 中國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)操作目標(biāo)的缺憾
2.2 美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)操作的決策過(guò)程
2.2.1 美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備體系公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)的作用
2.2.2 美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備體系公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)的人員組成
2.2.3 關(guān)于公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)的有關(guān)法律規(guī)定
2.2.4 美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)的會(huì)議程序
2.2.5 為公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議準(zhǔn)備的有關(guān)材料
2.2.6 公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議程序
2.3 中國(guó)貨幣政策的決策機(jī)構(gòu)、議事機(jī)構(gòu)及決策過(guò)程
2.3.1 中國(guó)貨幣政策的決策體系和決策機(jī)構(gòu)
2.3.2 中國(guó)貨幣政策議事機(jī)構(gòu)
2.3.3 貨幣政策委員會(huì)例會(huì)程序和為會(huì)議提供的材料
2.3.4 中國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)操作的決策與具體操作過(guò)程
2.4 中國(guó)貨幣政策與公開(kāi)市場(chǎng)操作的透明度
2.4.1 貨幣政策透明度的概念與要求
2.4.2 貨幣政策是否應(yīng)該完全透明
2.4.3 中國(guó)貨幣政策的透明度
2.4.4 公開(kāi)市場(chǎng)操作透明度
2.4.5 中國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)操作的透明性標(biāo)志——價(jià)格招標(biāo)與數(shù)量招標(biāo)
3 中國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)操作的背景與現(xiàn)狀
3.1 中國(guó)開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作的金融背景
3.1.1 中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作的經(jīng)濟(jì)背景
3.1.2 公開(kāi)市場(chǎng)操作的體制背景
3.2 公開(kāi)市場(chǎng)操作發(fā)展的基本情況和現(xiàn)狀
3.2.1 公開(kāi)市場(chǎng)操作的基本情況
3.2.2 公開(kāi)市場(chǎng)操作的發(fā)展階段
3.2.3 中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作的經(jīng)驗(yàn)
3.2.4 公開(kāi)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展的影響
3.3 中國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)操作面臨的主要問(wèn)題
3.3.1 國(guó)債債券市場(chǎng)提供的操作平臺(tái)有限
3.3.2 公開(kāi)市場(chǎng)操作工具的不足
3.3.3 超額準(zhǔn)備金制度的制約
3.3.4 公開(kāi)市場(chǎng)操作科學(xué)性有待提高
3.3.5 進(jìn)一步增加操作的靈活性
4 中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作工具的選擇標(biāo)準(zhǔn)與比較
4.1 公開(kāi)市場(chǎng)操作工具選擇的標(biāo)準(zhǔn)
4.1.1 選擇公開(kāi)市場(chǎng)操作工具的標(biāo)準(zhǔn)
4.1.2 操作丁具對(duì)公開(kāi)市場(chǎng)操作方式的制約
4.1.3 中國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)操作工具的選擇過(guò)程
4.2 中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作工具的比較
4.2.1 公開(kāi)市場(chǎng)的主導(dǎo)操作工具：國(guó)債
4.2.2 公開(kāi)市場(chǎng)主要操作工具：政策性金融債
4.2.3 公開(kāi)市場(chǎng)操作的輔助工具：中央銀行券
4.3 主要市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家公開(kāi)市場(chǎng)操作工具
4.3.1 英格蘭銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作工具
4.3.2 美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)操作工具
4.3.3 歐洲中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作工具
4.3.4 日本銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作工具
4.3.5 四大中央銀行可交易的品種選擇
4.3.6 歐洲中央銀行及日本銀行操作工具多樣性的原因
5 中央銀行票據(jù)——一個(gè)現(xiàn)實(shí)而無(wú)奈的選擇
5.1 中央銀行票據(jù)的概念、發(fā)行的背景與目的
5.1.1 中央銀行票據(jù)的概念
5.1.2 中央銀行票據(jù)的性質(zhì)
5.1.3 中央銀行票據(jù)發(fā)行的目的
5.1.4 中央銀行票據(jù)的發(fā)展過(guò)程
5.1.5 中央銀行票據(jù)發(fā)行的方式
5.1.6 發(fā)行中央銀行票據(jù)的意義和作用
5.2 對(duì)中央銀行票據(jù)的認(rèn)識(shí)
5.2.1 與國(guó)債相比發(fā)行目的不同
5.2.2 由現(xiàn)階段國(guó)債市場(chǎng)發(fā)展水平?jīng)Q定
5.2.3 一個(gè)較好的對(duì)沖工具
5.2.4 影響市場(chǎng)流動(dòng)性
5.2.5 一種較好的回購(gòu)工具
5.3 中央銀行票據(jù)的局限性
5.3.1 中央銀行票據(jù)——現(xiàn)實(shí)而無(wú)奈的選擇
5.3.2 中央銀行票據(jù)的對(duì)沖成本問(wèn)題
5.3.3 中央銀行操作的公正性及對(duì)國(guó)債的影響
5.3.4 交易方式對(duì)中央銀行票據(jù)的制約
5.3.5 結(jié)論
5.4 中央銀行票據(jù)的發(fā)展前景
5.4.1 中央銀行票據(jù)——一種階段性的操作工具
5.4.2 很難與財(cái)政政策相配合
5.4.3 發(fā)達(dá)國(guó)家不再采用中央銀行票據(jù)操作
5.4.4 中央銀行票據(jù)退出的前提條件
6 未來(lái)中國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)操作工具的構(gòu)架
6.1 未來(lái)公開(kāi)市場(chǎng)操作工具的改進(jìn)原則
6.1.1 公開(kāi)市場(chǎng)操作工具改進(jìn)的原則和途徑
6.1.2 未來(lái)最主要的操作形式：回購(gòu)協(xié)議
6.1.3 未來(lái)操作工具的基本構(gòu)架
6.2 中央銀行對(duì)沖政策的選擇
6.2.1 我國(guó)對(duì)沖政策選擇的難點(diǎn)
6.2.2 對(duì)沖政策的選擇
6.3 公開(kāi)市場(chǎng)操作工具改進(jìn)和完善的方向
6.3.1 操作目標(biāo)的改進(jìn)
6.3.2 發(fā)展債券市場(chǎng)提供廣闊的操作平臺(tái)
6.3.3 公開(kāi)市場(chǎng)操作框架和程序的改革
6.3.4 與其他貨幣政策工具的協(xié)調(diào)配合
6.3.5 操作工具風(fēng)險(xiǎn)的防范
致謝
參考文獻(xiàn)
博士后介紹