機構(gòu)投資股東：理論實踐與政策/經(jīng)濟組織與制度經(jīng)濟學系列

　　機構(gòu)投資者具有多重制度效應。當前世界范圍內(nèi)機構(gòu)投資者行業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)三大趨勢：一個機構(gòu)投資者隊伍仍在繼續(xù)壯大，機構(gòu)投資者跨國界的投資活動日趨頻繁；二是機構(gòu)投資者越來越偏好股權(quán)投資；三是機構(gòu)投資者的積極行為日益成為一處重要的公司治理機制。與發(fā)達國家（地區(qū)）相比，中國機構(gòu)投資者的發(fā)展水平明顯偏低，中國發(fā)展機構(gòu)投資者的任務緊迫。在此背景下，系統(tǒng)性地深入研究機構(gòu)抽資股東，就具有重大的理論意義和實踐意義。理論研究揭示：機構(gòu)投資者的本質(zhì)上是決策人，機構(gòu)投資者是具有高度理性、偏好投資收益、尋求滿意組合的決策系統(tǒng)。機構(gòu)投資者投資股市時就自然成為機構(gòu)投資股東。機構(gòu)投資股東在偏好股份的屬性、追求收益的能動性和行使股權(quán)的方式等方面，與一般法人股東存大著根本性的區(qū)別。受持股較多的內(nèi)在激勵，機構(gòu)投資股東在解決公司內(nèi)部的代理問題時比較有效，但也會滋生機會主義行為。機構(gòu)投資股東與股票市場的發(fā)展存在良性互動關(guān)系。放松管制、加強監(jiān)管和完善相關(guān)制度環(huán)境是各國發(fā)展機構(gòu)投資者的共同經(jīng)驗。盡管中國機構(gòu)投資者在市上的表現(xiàn)毀譽參半，但實證研究表明，他們有較強的選股能力，群體具有投資意識，整體屬于風險規(guī)避型，符合信托的“謹慎人理財”原則。中國目前具有較大的發(fā)展機構(gòu)投資股東的空間。只要有放矢地解除機構(gòu)投資股東在正式制度維、非正式制度維和制度實施機制維等方面受到了具體約束，中國的機構(gòu)投資股東就會迎來發(fā)展的春天。

　　萬俊毅，男，1968年出生，經(jīng)濟學博士，華南農(nóng)業(yè)大學經(jīng)濟管理學院工商管理系副教授，主要講授“跨國公司理論專題”、“企業(yè)發(fā)展理論”、“組織行為學”、“生產(chǎn)管理學”和“管理學原理”等研究生和本科生的課程。迄今為止，參與和主持包括國家自然科學基金項目與溝省自然科學基金項目在內(nèi)的各類科研課題10余項；參與撰寫學術(shù)論著《股東行為與股東產(chǎn)權(quán)》，該合著獲湖南省第七屆哲學社會科學優(yōu)秀成果獎；在《農(nóng)業(yè)經(jīng)濟問題》、《投資研究》、《學術(shù)研究》、《當代經(jīng)濟科學》和《外國經(jīng)濟與管理》等專業(yè)期刊上發(fā)表學術(shù)論文40余篇，其中有多篇論文科學術(shù)文摘和國研網(wǎng)轉(zhuǎn)載或摘錄。主要研究領(lǐng)域為中小企業(yè)管理、公司治理、機構(gòu)投資、創(chuàng)業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟、非營利組織與農(nóng)村社會發(fā)展等。