國際金融（中文版）

　　原版導(dǎo)言＜br＞國際金融的主題＜br＞國際金融的主題從廣義上講就是國家間貨幣和宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。它的主題是不斷發(fā)展的，處理的是現(xiàn)實(shí)世界中的問題，例如國際收支平衡問題和政策，導(dǎo)致匯率波動的原因以及經(jīng)濟(jì)體之間宏觀經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的意義。＜br＞許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測1973年全面實(shí)行浮動匯率將使利率不再是國際金融的主題了，認(rèn)為匯率的調(diào)整會消除對國際收支平衡的擔(dān)心。但這些經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn)被證明是錯誤的！伴隨著貫穿整個20世紀(jì)80年代和90年代美國逆差和日本順差之間的摩擦，浮動匯率并沒有解決國際收支平衡所面臨的當(dāng)務(wù)之急的問題。浮動匯率的特點(diǎn)是波動性大，與購買力平價存在著很大差別。新理論的發(fā)展令人振奮，解釋了這些現(xiàn)象，實(shí)證也仔細(xì)地驗(yàn)證了這些理論。＜br＞1973年底石油價格翻了四倍，1979年又上漲了一倍，給世界經(jīng)濟(jì)造成了相當(dāng)大的沖擊。各國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)非常不同，英國和意大利通貨膨脹率飛漲，而日本和德國卻控制住了通貨膨脹。在這個動蕩的世界里，歐共體國家有一個普遍的愿望，就是建立一個貨幣穩(wěn)定區(qū)，這促成了1979年歐洲貨幣體系的建立。這個體系打破了開始時的許多懷疑，頂住了時而發(fā)生的投機(jī)打擊，一直存在到 1998年，并且過渡到了歐洲貨幣聯(lián)盟。歐洲貨幣聯(lián)盟的誕生，以及與之相伴的 2002年歐元的出現(xiàn)，成為20世紀(jì)70年代布雷頓森林體系解體后國際貨幣體系最重要的發(fā)展。＜br＞1981—1985年之間的美元實(shí)際大幅升值，其主要原因是國際上宏觀經(jīng)濟(jì)政策的不同。美國財(cái)政赤字連年上升，實(shí)際利率升高，而歐洲和日本則采取了嚴(yán)厲得多的財(cái)政政策。結(jié)果，美元的升值造成了美國和其貿(mào)易伙伴之間的摩擦。為了彌合這些造成危害的政策分歧，人們呼吁要加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策之間的協(xié)調(diào)，對于從協(xié)調(diào)當(dāng)中獲得的潛在收益也進(jìn)行了廣泛討論。1982年8月，墨西哥宣布延期償還債務(wù)，導(dǎo)致了世界債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)，也由此導(dǎo)致對國際銀行體系穩(wěn)定的關(guān)注。解決債務(wù)危機(jī)花了15年的時間。＜br＞20世紀(jì)80年代和90年代的另一個主要發(fā)展是衍生工具的交易成幾何數(shù)量級的增長，比如期貨、期權(quán)和掉期。這些工具不僅能使公司規(guī)避風(fēng)險，而且也成了關(guān)注的焦點(diǎn)，原因是一些管理當(dāng)局、公司和銀行蒙受了巨額損失，或是由于對這種工具缺乏了解，或是由于獲得的是不恰當(dāng)?shù)?、有風(fēng)險的頭寸。奧林奇縣 （美國的一個地方政府）20億美元的虧損和聲名狼藉的尼克·里森造成的巴里銀行的慘重?fù)p失只是兩個廣為人知的例子。＜br＞實(shí)踐已經(jīng)很多了，與之相對應(yīng)的是關(guān)于這個主題的理論也迅速增多，其重要性越來越大。雖然已經(jīng)有了許多非常不錯的教科書，且都涉及了這些題目，但要推薦一本核心教材卻太難了。有些書理論上非常強(qiáng)，但實(shí)證很少；有些書的近期匯率理論很精彩，但需要讀者們具有一個傳統(tǒng)的匯率和國際收支平衡理論的適當(dāng)背景。陳舊一些的教材雖然對傳統(tǒng)理論非常專長，但對現(xiàn)代理論卻涉及很少。本書的第一版旨在提供一個核心教材，介紹國際金融的入門和最新知識。第一版的成功產(chǎn)生了對第二版的需求，也就是我們在這里呈現(xiàn)給大家的。＜br＞本書特點(diǎn)＜br＞這本書的主要特點(diǎn)概括如下：＜br＞1．本書講述了國際金融領(lǐng)域里的傳統(tǒng)和現(xiàn)代理論，盡可能按年代順序排列，給學(xué)生一種理論發(fā)展的印象。＜br＞2．本書呈現(xiàn)給學(xué)生的不僅是純理論，而且還對討論的相關(guān)理論的經(jīng)驗(yàn)證明進(jìn)行了適當(dāng)?shù)年U述。＜br＞3．不需要學(xué)生具有高的技能水平。除了一些非常重要的課題需要更多的技能外，需要有一些基本的數(shù)學(xué)和統(tǒng)計(jì)知識。＜br＞4．采用了大量的圖表來說明書中所討論的問題。＜br＞5．對近年來國際金融的許多重要發(fā)展和主題都進(jìn)行了廣泛的討論，而不是匆匆一帶而過，最突出的是對國際政策協(xié)調(diào)、歐洲貨幣聯(lián)盟、歐洲貨幣體系和國際債務(wù)危機(jī)都有整章的論述，還討論了匯率“超調(diào)”、時間的不連貫性問題和博弈論。增加了新的一章是關(guān)于貨幣衍生產(chǎn)品的，反映了這些工具對國際金融市場越來越重要。＜br＞6．在每一章的結(jié)尾都有選讀和參考書目，對于學(xué)生和老師而言，這比把總的參考書目放在整本書的結(jié)尾要實(shí)用一些。本書結(jié)尾有一個非常有用的教科書名

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