山西票號在清末近百年間,執(zhí)全國金融之牛耳,取得了異常輝煌的成就。山西票號成功的一個很重要的因素,就是它采用了人力頂股制度。張桂萍同志運用現代人力資本理論,對一百多年前山西票號的經營管理體制進行了研究,闡明了在山西票號人力頂股制度下,人力股與資本股享有平等的分紅權利,實行了所有權與經營權分離的治理結構,將股東利益與經營者利益緊緊捆在了一起,在產權激勵和層次激勵方面充分調動了經營者的積極性、主動性和創(chuàng)造性,為山西票號注入了巨大的生機和活力。西方人力資本理論是在20世紀中葉形成的,但早在19世紀20年代創(chuàng)辦的山西票號中就已成功地付諸實踐,值得重視并進一步研究。