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內(nèi)容簡介

　　指數(shù)基金是一種旨在承擔(dān)標(biāo)準(zhǔn)化風(fēng)險(xiǎn)、獲取平均化收益，以跟蹤市場某個(gè)特定指數(shù)為投資策略，由專業(yè)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)起并管理的證券投資基金。指數(shù)基金的工作原理，是復(fù)制指數(shù)的收益率特征及其收益率的波動(dòng)特征，從而將投資風(fēng)險(xiǎn)設(shè)定在一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的預(yù)期范圍之內(nèi)。世界上第一只指數(shù)基金“先鋒500”迄今只有三十多年歷史，隨著ETF的問世，指數(shù)基金取得了飛躍式發(fā)展。指數(shù)基金的本質(zhì)特征是風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)化。被動(dòng)投資策略、平均價(jià)格、風(fēng)險(xiǎn)最小化等等概念均與指數(shù)基金有關(guān)，但都不是指數(shù)基金的本質(zhì)特征。指數(shù)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益組合不是最優(yōu)化的，但卻比較靠近有效邊界，是有效組合的合理近似。指數(shù)基金的理論基礎(chǔ)是投資組合理論、市場效率理論和指數(shù)構(gòu)造理論。投資組合理論，是指數(shù)基金的主要理論基礎(chǔ)。在投資組合理論體系中，資本市場線是貫穿資本資產(chǎn)定價(jià)模型和共同基金定理的軸心。均衡狀態(tài)下，資本市場線是連接無風(fēng)險(xiǎn)利率和股票市場收益率的一條直線；非均衡狀態(tài)下，資本市場線不是直線或不存在。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和無風(fēng)險(xiǎn)利率，均與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長率相關(guān)，且均高于名義GDP增長率。股權(quán)資產(chǎn)的增值率，即“無風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”，大大高于名義GDP增長率。這不僅揭示了股權(quán)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，而且揭示了資本資產(chǎn)增值的來源。復(fù)合指數(shù)基金可以演示這一理論。資本市場效率理論，是指數(shù)基金的第二理論基礎(chǔ)。資本市場效率理論起源于有效市場假說。有效市場假說包括三個(gè)驗(yàn)證市場達(dá)到理性定價(jià)效率水平的模型。從定價(jià)效率引向市場微觀方向的研究，理論上稱為交易效率。從定價(jià)效率引向宏觀方向的研究，未成體系，筆者以功能效率加以概括。所謂資本市場功能效率，指的是通過資本市場形成的有效投資對宏觀經(jīng)濟(jì)增長率的邊際貢獻(xiàn)率。在資本市場效率理論的體系中，功能效率與定價(jià)效率和交易效率并列平行。書中八個(gè)案例分別解釋。指數(shù)基金以定價(jià)效率為依據(jù)，以交易效率為手段，以功能效率為目的。指數(shù)基金的長期收益率，是市場定價(jià)效率的證明。指數(shù)基金構(gòu)造標(biāo)準(zhǔn)化的證券籃子，是提高交易效率的捷徑。指數(shù)基金的規(guī)模復(fù)制，有助于市場規(guī)模擴(kuò)張及其功能效率的提高。指數(shù)構(gòu)造方法是指數(shù)基金實(shí)現(xiàn)這些功能的機(jī)制保證，指數(shù)理論當(dāng)然也是指數(shù)基金的重要理論基礎(chǔ)。指數(shù)基金在“新興+轉(zhuǎn)軌”的中國市場試驗(yàn)階段遇到一些特殊困難，但因?yàn)榫哂型该鞫认鄬^高的結(jié)構(gòu)特征，其潛在優(yōu)勢和發(fā)展空間遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過成熟市場。

作者簡介

　　王雅玲，籍貫河北定州，中共黨員。河北師范大學(xué)外語系英語專業(yè)，文學(xué)學(xué)士（1992）；中國社會(huì)科學(xué)院研究生院財(cái)貿(mào)系貨幣銀行學(xué)專業(yè)，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士（2000）；中國社會(huì)科學(xué)院研究生院財(cái)貿(mào)系財(cái)政學(xué)專業(yè)，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士（2005）；中國博士后特華科研工作站金融學(xué)專業(yè)，博士后研究生（2007）；現(xiàn)（新）任青島大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院財(cái)政系主任。

圖書目錄

第一章指數(shù)基金研究背景
第一節(jié) 選題
一資本市場面臨新的發(fā)展時(shí)期
二正在走向世界的中國資本市場
三本書章節(jié)結(jié)構(gòu)和內(nèi)容介紹
第二節(jié) 關(guān)于市場效率的研究
一從巴舍利耶說起
二此效率非彼效率
第三節(jié) 關(guān)于被動(dòng)投資策略的研究
一托賓的貢獻(xiàn)
二指數(shù)基金的實(shí)踐
第四節(jié) 關(guān)于交易所交易基金的研究
一 ETF到底是什么
二國內(nèi)學(xué)者的研究成果
第二章指數(shù)基金的理論基礎(chǔ)
第一節(jié) 有效市場和市場效率的研究
一有效市場假說
二資本市場的功能
三資本市場效率理論的體系
第二節(jié) 投資組合理論
一證券市場的有效邊界
二資本資產(chǎn)定價(jià)模型
三共同基金定理
第三節(jié) 指數(shù)技術(shù)及指數(shù)理論
一指數(shù)的分類和編制
二指數(shù)構(gòu)造理論
三解讀滬深300指數(shù)
第四節(jié) 指數(shù)基金相關(guān)概念界定
一指數(shù)基金分類
二技術(shù)指標(biāo)釋義
三專業(yè)術(shù)語界定
第三章指數(shù)基金歷史上四個(gè)經(jīng)典案例
第一節(jié) 指數(shù)基金發(fā)端
一先峰500
二功能效率和指數(shù)基金
三受托人的忠誠責(zé)任
第二節(jié) 指數(shù)基金興起
一蜘蛛系列
二交易效率和指數(shù)基金
三指數(shù)基金的本質(zhì)
第三節(jié) 指數(shù)基金創(chuàng)新
一盈富基金
二定價(jià)效率和指數(shù)基金
三市場效率和政府邊界
第四節(jié) 指數(shù)基金前沿
一上證50ETF
二指數(shù)基金成功為資產(chǎn)等級
三投資策略和市場的有效性
第四章四個(gè)理論模型指數(shù)基金
第一節(jié) 模擬案例：等權(quán)指數(shù)基金
一基礎(chǔ)證券與證券組合
二指數(shù)基金與有效組合
三等權(quán)平均和加權(quán)平均
第二節(jié) 模擬案例：復(fù)合指數(shù)基金
一資產(chǎn)等級的內(nèi)涵和外延
二收益率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)
三回歸現(xiàn)實(shí)的延伸分析
第三節(jié) 模擬案例：DFA75號(hào)
一 DFA的指數(shù)對沖策略
二連續(xù)的資本市場線
三美國投資之謎
第四節(jié) 模擬案例：成長6
一指數(shù)基金DIY
二新興加轉(zhuǎn)軌對效率的影響
三股票的價(jià)值和價(jià)格
第五章中國指數(shù)及其指數(shù)基金的發(fā)展
第一節(jié) 制度基礎(chǔ)環(huán)境
一股權(quán)分置改革回顧
二幣種的市場分割問題
三債券分類問題
第二節(jié) 中國內(nèi)地證券市場指數(shù)體系
一細(xì)讀深交所巨潮指數(shù)
二非交易所指數(shù)體系
三重要指數(shù)體系比較
第三節(jié) 指數(shù)化投資歷程
一指數(shù)化封閉式基金
二指數(shù)化開放式基金
三中國特色的ETF
第四節(jié) 潛在的市場和優(yōu)勢
一保險(xiǎn)資金和企業(yè)年金
二公有資本和共有資本
三 QFⅡ和QDⅡ
第六章主要研究結(jié)論
第一節(jié) 關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)
一指數(shù)基金的本質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)化
二指數(shù)基金有助于降低資本管理成本
第二節(jié) 評價(jià)基金績效的技術(shù)
一數(shù)學(xué)是測算收益率的科學(xué)工具
二比較基金績效必須考慮內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)
第三節(jié) 關(guān)于市場效率
一帕累托效率是資本市場效率的出發(fā)點(diǎn)
二指數(shù)基金與功能效率更密切
第四節(jié) 關(guān)于資本市場線
一風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來自無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的讓渡
二平均利潤基于對剩余產(chǎn)品價(jià)值的競爭
三保值和增值是方向相反的投資策略
參考文獻(xiàn)
后記