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內(nèi)容簡介

　　橫截面收益現(xiàn)象是金融市場中的異?，F(xiàn)象，對現(xiàn)代金融理論形成了巨大的挑戰(zhàn)，如何解釋該現(xiàn)象成為金融領(lǐng)域中的一個研究熱點。本書運用現(xiàn)代的定性方法與定量方法相結(jié)合的研究方法，對我國股市中橫截面收益現(xiàn)象的基本特征、演變規(guī)律及其形成的內(nèi)在機理進(jìn)行了系統(tǒng)的理論和實證研究。具體來說，本書的主要研究內(nèi)容和創(chuàng)新點包括以下幾個方面：1.運用1995年6月～2005年12月期間的樣本數(shù)據(jù)對我國股市橫截面收益現(xiàn)象的基本特征、穩(wěn)健性和演變規(guī)律作了實證分析，發(fā)現(xiàn)我國股市中規(guī)模效應(yīng)存在但不顯著、賬面市值比效應(yīng)存在且顯著，這與國外的研究結(jié)論并不完全相同；同時發(fā)現(xiàn)，我國股市的橫截面收益現(xiàn)象不具有穩(wěn)健性、具有一定的演變規(guī)律。2.運用投資組合分組和FM橫截面回歸分析方法，實證分析了我國股市中各橫截面收益現(xiàn)象間的聯(lián)系，發(fā)現(xiàn)賬面市值比和市值規(guī)模是影響橫截面收益的兩個最重要的因素。但是，賬面市值比和市值規(guī)模這兩個特征變量間只有極微弱的正向聯(lián)系，這與美國股市中兩者間有一定的負(fù)向聯(lián)系的實證結(jié)論不同。3.運用現(xiàn)存的用于解釋橫截面收益的CAPM模型、FF三因子模型和DT特征模型等無條件定價模型實證研究我國股市橫截面收益，發(fā)現(xiàn)這些現(xiàn)存的無條件定價模型對橫截面收益有一定的解釋力，但并不能完全解釋橫截面收益。這與美國等國外的研究結(jié)論不同。4.依據(jù)我國股市中各橫截面收益現(xiàn)象間的聯(lián)系，通過構(gòu)造新因子來形成新的無條件三因子、四因子模型以對原有的無條件FF三因子模型進(jìn)行改進(jìn)。5.利用貝塔條件變化信息把無條件的FF三因子模型改造為有條件的因子足價模型，實證發(fā)現(xiàn)貝塔條件變化的條件定價模型提高了因子模型對橫截面收益的解釋力，但該條件定價模型不能完全解釋我國股市的橫截面收益。6.利用均值方差時變信息把無條件FF三因子模型改造為有條件的因子定價模型，實證發(fā)現(xiàn)均值方差時變的條件定價模型能完全解釋我國股市的橫截面收益，但該條件定價模型沒有穩(wěn)定的模型形式。7.利用狀態(tài)轉(zhuǎn)移信息把無條件的FF三因子模型改造為有條件的因子定價模型，實證發(fā)現(xiàn)具有Markov制度轉(zhuǎn)移特征的條件定價模型取得了巨大成功，不僅能完全解釋我國股市的橫截面收益，而且該解釋力具有穩(wěn)健性。

作者簡介

　　賀炎林，1969年生，男，四川南充市人，管理學(xué)博士，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)教師。研究方向：資產(chǎn)定價、公司金融、行為金融。近年來，在《中國管理科學(xué)》、《武漢大學(xué)學(xué)報》、《天津大學(xué)學(xué)報》、《社會科學(xué)戰(zhàn)線》、《財會月刊》等核心刊物上發(fā)表文章20余篇，主持參與多項國家、省部級項目。

圖書目錄

第1章緒論
1.1 研究內(nèi)容
1.2 研究背景
1.2.1 基本面異象
1.2.2 技術(shù)面異象
1.2.3 日期異象
1.2.4 其他異?，F(xiàn)象
1.3 目前研究中存在的問題及本書研究重點
1.3.1 現(xiàn)存問題
1.3.2 解決方案
1.3.3 研究重點
1.4 研究意義
1.5 本書的研究框架
1.6 創(chuàng)新點
第2章文獻(xiàn)綜述
2.1 橫截面收益現(xiàn)象的主要研究內(nèi)容
2.1.1 橫截面收益現(xiàn)象的顯著性檢驗
2.1.2 橫截面收益現(xiàn)象的形成原因研究
2.2 橫截面收益現(xiàn)象的主要研究方法
2.2.1 投資組合分組方法
2.2.2 FM回歸方法
2.2.3 CAPM模型法
2.2.4 FF三因子模型法
2.2.5 DT特征模型法
第3章我國股市橫截面收益現(xiàn)象特征研究
3.1 引言
3.2 研究設(shè)計
3.2.1 研究樣本
3.2.2 投資組合的構(gòu)造
3.2.3 各變量的計算
3.2.4 投資組合的一些指標(biāo)值計算
3.3 描述統(tǒng)計及分析
3.3.1 單變量投資組合分組
3.3.2 雙變量投資組合分組
3.3.3 小結(jié)
3.4 FM回歸分析
3.4.1 研究方法
3.4.2 單變量回歸
3.4.3 雙變量回歸
3.4.4 多變量回歸
3.4.5 小結(jié)
3.5 研究結(jié)論
第4章橫截面收益的無條件資產(chǎn)定價特征研究
4.1 因子定價模型的主要內(nèi)容和研究方法
4.1.1 因子定價模型的主要內(nèi)容
4.1.2 因子定價模型的參數(shù)估計和檢驗方法
4.1.3 GMM估計的基本原理與方法
4.2 因子定價模型對股票橫截面收益現(xiàn)象的解釋
4.2.1 基于OLS方法的CAPM模型和FF三因子模型的估計與檢驗
4.2.2 基于GMM方法的FF三因子定價模型的估計與檢驗
4.3 對FF三因子定價模型的改進(jìn)
4.3.1 新因子模型的構(gòu)造
4.3.2 新因子模型的檢驗
4.4 特征定價模型對橫截面收益現(xiàn)象的解釋
4.4.1 研究設(shè)計
4.4.2 實證結(jié)果及分析
4.5 本章小結(jié)
第5章橫截面收益的貝塔條件變化特征研究
5.1 條件資產(chǎn)定價模型
5.2 研究方法
5.3 實證結(jié)果及分析
5.4 本章小結(jié)
第6章橫截面收益的均值方差時變特征研究
6.1 ARMA-GARCH類模型的主要內(nèi)容和研究方法
6.1.1 ARMA-GARCH類模型的主要內(nèi)容
6.1.2 ARMA模型的研究方法
6.1.3 GARcH模型的研究方法
6.2 我國股市橫截面收益的均值方差時變特征
6.2.1 ARMA模型的構(gòu)造
6.2.2 AR-GARCH模型的構(gòu)造
6.3 對無條件FF三因子模型的改進(jìn)
6.3.1 改進(jìn)方法及其內(nèi)容
6.3.2 改進(jìn)結(jié)果及其分析
6.4 本章小結(jié)
第7章橫截面收益的狀態(tài)轉(zhuǎn)移特征研究
7.1 制度轉(zhuǎn)移模型的主要內(nèi)容和研究方法
7.1.1 制度轉(zhuǎn)移模型的主要內(nèi)容
7.1.2 制度轉(zhuǎn)移模型的研究方法
7.2 研究設(shè)計
7.2.1 狀態(tài)轉(zhuǎn)移信息的引入方法研究
7.2.2 條件定價模型的參數(shù)估計方法研究
7.3 實證結(jié)果及其檢驗
7.3.1 實證結(jié)果及分析
7.3.2 穩(wěn)健性檢驗
7.4 本章小結(jié)
第8章總結(jié)與展望
8.1 全書總結(jié)
8.2 研究的局限性和未來進(jìn)一步研究的方向
8.2.1 研究的局限性
8.2.2 未來進(jìn)一步研究的方向
參考文獻(xiàn)
附錄