從大穩(wěn)定到大衰退

　　20世紀(jì)80年代初是美國經(jīng)濟、社會發(fā)展歷史上的一個重要分水嶺，1981年上臺的里根政府針對美國的各種積弊展開大刀闊斧的改革。也大致從這一時期開始，美國逐漸出現(xiàn)宏觀經(jīng)濟波動平緩化的局面，即“大穩(wěn)定”（GreatModeration）現(xiàn)象，經(jīng)濟學(xué)家為此展開了熱烈討論。主流的觀點認(rèn)為這種局面形成的原因除了運氣成分之外，美國的貨幣政策、美國經(jīng)濟的內(nèi)在穩(wěn)定機制也發(fā)生了結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。但2007～2009年的嚴(yán)重金融危機和“大衰退”使得“大穩(wěn)定”的討論黯然失色，并對整個宏觀經(jīng)濟學(xué)界的研究產(chǎn)生了強烈沖擊。由曹永福編著的《從“大穩(wěn)定”到“大衰退”——對美國經(jīng)濟周期的理論歷史和實證研究》沿著“大穩(wěn)定”與“大衰退”這一主線對美國經(jīng)濟周期展開系列專題研究。首先，《從“大穩(wěn)定”到“大衰退”——對美國經(jīng)濟周期的理論歷史和實證研究》回顧了經(jīng)濟周期理論發(fā)展的歷程，總結(jié)了近10年來經(jīng)濟周期理論研究的新熱點，包括中波周期、“新聞”、預(yù)期和不確定性等問題；而且本書跟蹤研究了次債危機之后主流宏觀經(jīng)濟學(xué)界的最新反應(yīng)，包括金融因素在經(jīng)濟波動中的作用、新凱恩斯主義者和新古典主義者對現(xiàn)有理論框架的反思、經(jīng)濟周期的新研究熱點，等等。上述工作使得本書建立在扎實的經(jīng)濟學(xué)理論基礎(chǔ)之上?！稄摹按蠓€(wěn)定”到“大衰退”——對美國經(jīng)濟周期的理論歷史和實證研究》采用歷史研究方法，回顧了美國20世紀(jì)80年代以來的經(jīng)濟周期波動歷程，包括執(zhí)政黨的主要政策主張、突發(fā)經(jīng)濟事件，等等，通過主要實體指標(biāo)的波動完整描繪了經(jīng)濟周期波動的圖景。此外，本書對美國GDP支出結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、金融體系、國民收入分配結(jié)構(gòu)等方面的轉(zhuǎn)變進行了簡要的描述性分析，從而使得實證分析能夠與具體的歷史背景相結(jié)合。采用典型化事實的研究思路，《從“大穩(wěn)定”到“大衰退”——對美國經(jīng)濟周期的理論歷史和實證研究》從經(jīng)濟周期的波動形態(tài)、金融與貨幣指標(biāo)、勞動力市場指標(biāo)、國際關(guān)聯(lián)性等方面研究了20世紀(jì)80年代以來美國經(jīng)濟周期的新特點，主要結(jié)論包括：廣義貨幣供應(yīng)量的順周期性顯著下降，就業(yè)相對于GDP的波動性有所增大，勞動生產(chǎn)．率的順周期性有所下降，新興市場經(jīng)濟國家與美國的經(jīng)濟周期關(guān)聯(lián)性有所提高，從“脫鉤”變?yōu)樵佟皰煦^”。上述結(jié)論對于認(rèn)識美國經(jīng)濟周期特征以及宏觀經(jīng)濟形勢均有所幫助?！?007～2009年大衰退”使得“大穩(wěn)定”是否還存在已經(jīng)值得商榷，本書的研究認(rèn)為即使在今天看來“大穩(wěn)定”的討論仍然有其合理的成分。如產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向服務(wù)業(yè)的轉(zhuǎn)型為弱化宏觀經(jīng)濟波動作出了貢獻；美國制造業(yè)的庫存管理能力仍然在繼續(xù)改善?！按蠓€(wěn)定”研究中的運氣假說（外部沖擊假說）曾非常流行，實際上在計量經(jīng)濟學(xué)中“沖擊”是一個相對模糊的概念。此外，“大穩(wěn)定”討論中比較熱門的金融創(chuàng)新和貨幣政策因素需要重新反思。 為總結(jié)“大衰退”的特殊性與一般性，《從“大穩(wěn)定”到“大衰退”——對美國經(jīng)濟周期的理論歷史和實證研究》進行了全面、系統(tǒng)的比較。從多輪經(jīng)濟周期組成的長波視角看，美國20多年的“大穩(wěn)定”局面和“大衰退”之間有內(nèi)在聯(lián)系，這種長波波動模式與美國’“大蕭條”、1973年嚴(yán)重衰退之前有諸多相似之處，如實體波動弱化背景下金融波動逐漸增大，產(chǎn)業(yè)繁榮逐漸過渡到投機性繁榮等?！稄摹按蠓€(wěn)定”到“大衰退”——對美國經(jīng)濟周期的理論歷史和實證研究》將“大衰退”與美國戰(zhàn)后歷次經(jīng)濟衰退和“大蕭條”進行了比較。“大衰退”是美國戰(zhàn)后最嚴(yán)重的一次經(jīng)濟衰退，但沒有超過“大蕭條”的嚴(yán)重程度，兩次危機期間很多指標(biāo)的波動模式有顯著差異，貨幣當(dāng)局在兩次危機期間采取了截然不同的貨幣政策，兩次危機期間的國際經(jīng)濟環(huán)境有很大區(qū)別。從更廣的視角看，美國“2007～2009年大衰退”尚沒有像“大蕭條”、羅斯福新政時期那樣帶來深刻的社會轉(zhuǎn)型。美國從2009年開始了新一輪經(jīng)濟復(fù)蘇，這輪復(fù)蘇的上升速度是比較可觀的，從復(fù)蘇速度和模式上看，20世紀(jì)80年代以來的3輪經(jīng)濟復(fù)蘇有更多相似之處（如“無就業(yè)復(fù)蘇”）。最后，《從“大穩(wěn)定”到“大衰退”——對美國經(jīng)濟周期的理論歷史和實證研究》將美國經(jīng)濟周期研究與中國實踐相結(jié)合，對中美經(jīng)濟周期的典型化事實進行了選擇性比較，討論了中國經(jīng)濟周期波動的平緩化現(xiàn)象，探討了中國經(jīng)濟周期的中波和長波前景。

　　曹永福，經(jīng)濟學(xué)博士，財政部國際司咨詢專家，現(xiàn)供職于中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所，曾經(jīng)受福特基金資助在美國。Brandeis大學(xué)做訪問學(xué)者。主要研究領(lǐng)域為宏觀經(jīng)濟學(xué)、計量經(jīng)濟學(xué)，曾在《經(jīng)濟研究》、《Chinaand World Eonomy》、《數(shù)量經(jīng)濟與技術(shù)經(jīng)濟研究》、《世界經(jīng)濟研究》等核心學(xué)術(shù)期刊發(fā)表論文10余篇。