基于控股股東特質(zhì)的我國上市公司并購績效研究

目  錄
前言... 1
章 緒論... 4
節(jié) 研究背景... 4
一、國外企業(yè)并購的發(fā)展.... 4
二、我國企業(yè)并購的發(fā)展.... 6
三、并購績效的困惑.... 10
四、中國上市公司所有者的特殊性.... 11
第二節(jié) 本書框架... 12
一、研究思路.... 12
二、全書框架介紹.... 13
第三節(jié) 研究的對象、方法... 14
一、研究的對象.... 14
二、研究的方法.... 15
第四節(jié) 核心概念間的邏輯關(guān)系與技術(shù)路徑圖... 16
一、核心概念間的邏輯關(guān)系.... 16
二、技術(shù)路徑圖.... 18
第五節(jié) 本章小結(jié)... 20
第二章 控股股東特質(zhì)相關(guān)理論... 21
節(jié) 所有者財(cái)務(wù)理論... 21
第二節(jié) 控股股東特質(zhì)理論... 22
一、股東特質(zhì)、股權(quán)性質(zhì)與股東性質(zhì).... 24
二、股東特質(zhì)與財(cái)務(wù)行為.... 25
三、財(cái)務(wù)行為與并購行為.... 25
第三節(jié) 終極控制人理論與“內(nèi)部人控制”理論... 26
一、終極控制人理論.... 26
二、“內(nèi)部人控制”理論.... 27
第四節(jié) 控股股東特質(zhì)理論的擴(kuò)展... 28
一、控股股東決策的自主性程度.... 28
二、風(fēng)險(xiǎn)偏好程度.... 29
三、控股股東對管理層的控制力程度.... 29
四、控股股東行為效率.... 29
第五節(jié) 本章小結(jié)... 30
第三章 并購相關(guān)理論及綜述... 32
節(jié) 并購與重組... 32
一、并購的基本內(nèi)涵.... 32
二、重組的基本內(nèi)涵.... 33
三、企業(yè)重組與企業(yè)并購的關(guān)系.... 33
第二節(jié) 并購動機(jī)理論... 35
一、國外企業(yè)并購動機(jī)理論研究綜述.... 35
二、我國企業(yè)并購動機(jī)理論綜述.... 43
第三節(jié) 并購模式理論... 45
一、資產(chǎn)收購.... 45
二、資產(chǎn)置換.... 45
三、新設(shè)合并和吸收合并.... 45
四、資產(chǎn)剝離.... 46
五、債務(wù)重組.... 46
六、股份回購.... 46
七、股權(quán)轉(zhuǎn)讓.... 46
第四節(jié) 并購風(fēng)險(xiǎn)理論... 46
一、并購前風(fēng)險(xiǎn).... 47
二、并購中風(fēng)險(xiǎn).... 49
三、并購后風(fēng)險(xiǎn).... 50
第五節(jié) 并購績效研究綜述... 51
一、并購績效概念解析.... 51
二、國內(nèi)外學(xué)者對企業(yè)并購績效研究方法的綜述.... 51
三、國外學(xué)者對并購績效結(jié)果的研究綜述.... 55
四、 國內(nèi)學(xué)者對企業(yè)并購績效研究的綜述.... 59
第六節(jié) 股東特質(zhì)理論與并購研究綜述... 62
一、股東性質(zhì)理論研究綜述.... 62
二、股東特質(zhì)理論與并購研究綜述.... 63
第七節(jié) 本章小結(jié)... 64
第四章 基于控股股東特質(zhì)的我國上市公司并購行為分析... 65
節(jié) 國有與民營上市公司的并購動機(jī)分析... 65
一、與公司發(fā)展和股東利益有關(guān)的并購動機(jī).... 66
二、與管理者利益有關(guān)的并購動機(jī).... 68
三、與政府有關(guān)的并購動機(jī)分析.... 69
第二節(jié) 國有與民營上市公司的主要并購模式與并購風(fēng)險(xiǎn)偏好比較... 70
一、國有與民營上市公司的主要并購模式比較.... 70
二、 國有控股股東和民營控股股東并購風(fēng)險(xiǎn)偏好比較.... 71
第三節(jié) 本章小結(jié)... 71
第五章 基于控股股東特質(zhì)的我國上市公司并購績效實(shí)證研究... 73
節(jié) 樣本選取及研究方法... 73
一、數(shù)據(jù)來源.... 73
二、數(shù)據(jù)篩選.... 73
三、 實(shí)證分析方法.... 75
第二節(jié) 基于財(cái)務(wù)研究法的并購績效研究... 76
一、財(cái)務(wù)指標(biāo)評價(jià)體系.... 76
二、并購績效實(shí)證研究過程.... 77
第三節(jié) 基于Tobin’s Q值法的并購績效研究... 88
一、Tobin’s Q值研究方法.... 88
二、Tobin’s Q值計(jì)算及結(jié)論分析.... 90
第四節(jié) 本章小結(jié)... 92
第六章  基于控股股東特質(zhì)的并購績效差異原因分析... 93
節(jié) 控股股東決策的“自主性程度”對并購績效的影響... 93
第二節(jié)“內(nèi)部人控制”程度對公司并購績效的影響... 95
第三節(jié) 并購動機(jī)對并購績效的影響... 96
第四節(jié) 并購模式對并購績效的影響... 96
一、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)收購對并購績效影響的對比分析.... 96
二、國有、民營公司并購模式的選擇偏好分析.... 98
第五節(jié) 控股股東風(fēng)險(xiǎn)偏好程度對并購績效的影響... 99
一、并購上市公司與A股整體上市公司資產(chǎn)負(fù)債率對比分析.... 99
二、不同性質(zhì)并購上市公司資產(chǎn)負(fù)債率的對比分析.... 100
第六節(jié) 本章小結(jié)... 102
第七章 控股股東特質(zhì)指數(shù)研究設(shè)計(jì)... 103
節(jié) 控股股東對管理層的控制力指數(shù)設(shè)計(jì)... 103
一、指標(biāo)的選取.... 103
二、樣本的選取.... 104
三、指數(shù)的構(gòu)建.... 104
四、指數(shù)合理性檢驗(yàn).... 105
五、結(jié)果分析.... 108
第二節(jié) 整合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)設(shè)計(jì)... 108
一、指標(biāo)的選取.... 108
二、樣本的選取.... 109
三、指數(shù)的構(gòu)建.... 109
四、指數(shù)合理性檢驗(yàn).... 110
五、結(jié)果分析.... 112
第三節(jié) 效率指數(shù)設(shè)計(jì)... 113
一、指標(biāo)的選取.... 113
二、樣本的選取.... 114
三、指數(shù)的構(gòu)建.... 114
四、指數(shù)合理性檢驗(yàn).... 115
五、結(jié)果分析.... 117
第四節(jié) 本章小結(jié)... 117
第八章 提高上市公司并購績效的對策建議... 118
節(jié) 降低“內(nèi)部人控制”程度，提升控股股東對管理層的控制力... 118
一、完善股東大會表決機(jī)制.... 118
二、規(guī)范董事會運(yùn)行機(jī)制.... 118
三、強(qiáng)化監(jiān)事會的監(jiān)督功能.... 119
第二節(jié) 降低并購后整合風(fēng)險(xiǎn)... 120
一、降低公司并購前的風(fēng)險(xiǎn)水平，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理.... 120
二、降低公司并購過程中的風(fēng)險(xiǎn).... 120
三、降低公司并購后的整合風(fēng)險(xiǎn).... 121
第三節(jié) 提升并購后效率指數(shù)... 126
一、以經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)作為提升效率指數(shù)的根本途徑.... 127
二、適應(yīng)“新常態(tài)經(jīng)濟(jì)”，優(yōu)化升級經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu).... 127
第四節(jié) 降低公司管理層的代理成本... 130
一、提升總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，減少代理成本.... 130
二、降低自由現(xiàn)金流量代理成本.... 130
三、降低銷售管理費(fèi)用率水平，減少代理成本.... 133
第五節(jié) 控制控股股東決策自主性程度... 134
一、建立“適度集中型”股權(quán)結(jié)構(gòu).... 134
二、建立投資主體多元化的投資結(jié)構(gòu)。.... 135
第六節(jié) 提高控股股東決策的市場化程度... 135
一、借鑒 “淡馬錫”管理模式，建立我國國有資本投資運(yùn)營管理體系.... 136
二、將國有公司的直接控股股東轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)法人.... 137
三、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì).... 139
第七節(jié) 分類推進(jìn)國有企業(yè)改革... 139
第八節(jié) 本章小結(jié)... 140
第九章 結(jié)論與研究展望... 141
節(jié) 結(jié)論... 141
第二節(jié) 研究展望... 143
參考文獻(xiàn)... 145