當(dāng)前，“融資難”是禁錮實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的突出難題，如何獲得充足的外部融資是企業(yè)普遍關(guān)心的議題。本文利用2006-2012年中國(guó)上市公司的微觀數(shù)據(jù)，實(shí)證研究了企業(yè)社會(huì)責(zé)任（Corporate Social Responsibility，CSR）和媒體報(bào)道對(duì)企業(yè)外部融資的作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)，CSR活動(dòng)和媒體報(bào)道相結(jié)合共同促進(jìn)了企業(yè)的外部融資，任何單獨(dú)一方的影響都是不顯著的；這種影響主要體現(xiàn)在企業(yè)的債權(quán)融資上，在股權(quán)融資上并不明顯，這是因?yàn)閭鶛?quán)投資者和股權(quán)投資者的關(guān)注點(diǎn)及其掌握的企業(yè)內(nèi)部信息存在差異。CSR展示了企業(yè)的良好形象，媒體宣傳緩解了信息不對(duì)稱(chēng)，它們對(duì)債務(wù)融資的促進(jìn)作用在信息透明度較低的企業(yè)中更為顯著。例如，對(duì)分析師關(guān)注度低、無(wú)形資產(chǎn)比例高的企業(yè)更明顯。該研究為解決新常態(tài)下企業(yè)的融資約束提供了參考途徑，同時(shí)也為金融如何支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了經(jīng)驗(yàn)借鑒。
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