中國A股市場板塊收益率決定與輪動(dòng)效應(yīng)研究

　　《中國A股市場板塊收益率決定與輪動(dòng)效應(yīng)研究》主要采用周期、非周期板塊分類的方式，對(duì)中國A股票市場的板塊輪動(dòng)效應(yīng)進(jìn)行分析。由于板塊輪動(dòng)從其本質(zhì)意義上可以看成是不同板塊之間價(jià)格在時(shí)間序列上的輪動(dòng)變化，因此，整篇書稿的研究工作都圍繞著板塊的價(jià)格決定即板塊的收益率決定展開。從股票市場因素內(nèi)生和股票市場因素外生兩個(gè)角度，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)周期性運(yùn)行、貨幣環(huán)境變化以及股票市場運(yùn)行三個(gè)層面對(duì)影響板塊收益率決定的因素進(jìn)行了理論分析與實(shí)證檢驗(yàn)，并對(duì)中國A股市場是否存在周期、非周期板塊輪動(dòng)，輪動(dòng)的表現(xiàn)形式以及什么因素影響了周期、非周期板塊輪動(dòng)的問題進(jìn)行了分析和解答?！吨袊鳤股市場板塊收益率決定與輪動(dòng)效應(yīng)研究》對(duì)中國A股市場板塊輪動(dòng)效應(yīng)的分析主要分以下四個(gè)部分展開：第一部分，從集合與分類的基本要點(diǎn)出發(fā)，對(duì)股票市場上現(xiàn)有的板塊分類進(jìn)行了簡單的概述和總結(jié)，結(jié)合股票市場服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的本質(zhì)特點(diǎn)，分析了行業(yè)板塊在所有板塊分類中的重要性及代表性，并根據(jù)“奧卡姆剃刀”原理（Occams Razor），對(duì)行業(yè)按照其營業(yè)收入的周期屬性對(duì)其進(jìn)行了周期、非周期板塊的進(jìn)一步劃分，并以此作為研究板塊輪動(dòng)效應(yīng)的樣本基礎(chǔ)。第二部分，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出發(fā)，分析了實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行因素對(duì)中國A股市場周期、非周期板塊收益率的影響，并從板塊累計(jì)收益率以及收益率之差的角度對(duì)中國A股市場的周期、非周期板塊輪動(dòng)現(xiàn)象進(jìn)行刻畫，最后回答了中國A股市場是否存在板塊輪動(dòng)以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行變量如何影響中國A股市場周期、非周期板塊輪動(dòng)的問題。第三部分，從股票價(jià)格決定的角度，分析了貨幣環(huán)境影響股票價(jià)格供給和需求進(jìn)而引起股票價(jià)格變化和影響股票市場周期、非周期板塊收益率決定及其板塊輪動(dòng)的三種途徑，并實(shí)證考察了貨幣環(huán)境對(duì)中國A股市場周期、非周期板塊收益率決定及其輪動(dòng)效應(yīng)的影響。第四部分，放松股票市場內(nèi)生的假定，對(duì)影響中國A股市場周期、非周期板塊收益率及其輪動(dòng)效應(yīng)的股票市場因素包括市場流動(dòng)性變量、投資者偏好變量等進(jìn)行了補(bǔ)充分析。

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