科創(chuàng)板與注冊制：中國資本市場改革績效研究

第一章　導　論1
1.1　研究背景1
1.2　研究意義4
　　1.2.1　科創(chuàng)板與注冊制改革對中國資本市場改革的重大催化效應4
　　1.2.2　科創(chuàng)板制度變革與政策持續(xù)推進??將引發(fā)中國資本市場生態(tài)革命5
　　1.2.3　推進注冊制改革是當前中國資本市場基礎(chǔ)性制度改革的重中之重8
1.3　本書框架與研究體系10
1.4　本書創(chuàng)新與不足之處12
　　1.4.1　研究創(chuàng)新點12
　　1.4.2　本書研究的不足13

第二章　科創(chuàng)板注冊制改革對資本市場生態(tài)優(yōu)化效應14
2.1　科創(chuàng)板試點注冊制改革推動中國資本市場生態(tài)體系重構(gòu)14
2.2　我國Ａ股市場IPO制度變革及其資本市場生態(tài)機制影響17
　　2.2.1　我國IPO制度歷史沿革與試點注冊制改革17
　　2.2.2　科創(chuàng)板與注冊制改革對我國資本市場制度生態(tài)影響路徑21
2.3　科創(chuàng)板并試點注冊制改革對資本市場生態(tài)優(yōu)化機制23
　　2.3.1　注冊制與IPO改革效應23
　　2.3.2　產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與科技產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新24
　　2.3.3　信息披露與資源配置優(yōu)化25
　　2.3.4　交易制度改革與市場質(zhì)量提升27
　　2.3.5　退市制度和投資者保護制度重構(gòu)28

第三章　注冊制改革對資本市場資源配置效率的優(yōu)化效應31
3.1　注冊制改革對我國資本市場資源配置效率作用機制31
　　3.1.1　我國資本市場在資源配置樞紐作用的再定位31
　　3.1.2　資本市場資源配置的信息引導機制33
3.2　基于ＤＥＡ模型的資本市場資源配置效率36
　　3.2.1　金融資源配置效率的ＤＥＡ模型36
　　3.2.2?。模牛聊Ｐ驮O(shè)計與變量分析39
3.3　資本市場資源配置效率的國際比較與實證分析44
3.4　Ａ股上市公司資源配置效率研究51
　　3.4.1?。模牛聊Ｐ驮O(shè)計與變量分析51
　　3.4.2?。凉缮鲜泄举Y源配置效率分析55

第四章　科創(chuàng)板企業(yè)“科創(chuàng)屬性”與公司價值62
4.1　科創(chuàng)板五套上市標準與“科創(chuàng)屬性”評價62
　　4.1.1　科創(chuàng)板上市標準與行業(yè)分布62
　　4.1.2　科創(chuàng)板上市企業(yè)的科創(chuàng)屬性要求與評價指標64
　　4.1.3　深交所創(chuàng)業(yè)板推廣注冊制的上市標準68
4.2　科創(chuàng)板企業(yè)“科創(chuàng)屬性”與價值創(chuàng)造70
　　4.2.1　樣本數(shù)據(jù)與實證模型70
　　4.2.2　科創(chuàng)屬性價值創(chuàng)造的經(jīng)驗證據(jù)75
4.3　專利、研發(fā)投入與企業(yè)價值:來自創(chuàng)業(yè)板的經(jīng)驗證據(jù)84
　　4.3.1　樣本設(shè)計與變量84
　　4.3.2　實證模型構(gòu)建87
　　4.3.3　實證檢驗和分析87
　　4.3.4　簡要結(jié)論和啟示106

第五章　科創(chuàng)板試點注冊制詢價機制改革與IPO效應108
5.1　科創(chuàng)板試點注冊制的IPO詢價機制改革108
　　5.1.1　科創(chuàng)板IPO詢價機制改革核心要點108
　　5.1.2　詢價機制改革推動相關(guān)利益方在IPO定價博弈均衡109
5.2　科創(chuàng)板試點注冊制改革的IPO效應112
5.3　科創(chuàng)板試點注冊制改革的IPO定價效率120
　　5.3.1　問題的提出與研究假設(shè)120
　　5.3.2　變量選取與數(shù)據(jù)描述統(tǒng)計122
　　5.3.3　實證模型與回歸結(jié)果分析125
　　5.3.4　簡要結(jié)論與政策啟示134

第六章　科創(chuàng)板試點注冊制的市場運行效率評價136
6.1　科創(chuàng)板注冊制改革的市場化定價效率問題提出136
6.2　科創(chuàng)板試點注冊制改革的市場化效率形成機制138
　　6.2.1　科創(chuàng)板注冊制改革與市場定價效率138
　　6.2.2　注冊制詢價機制改革路徑的定價效應139
　　6.2.3　注冊制放開首日限價改革路徑的定價效應141
　　6.2.4　注冊制融券機制改革路徑的定價效應142
6.3　科創(chuàng)板注冊制改革運行效率的實證檢驗143
　　6.3.1　研究樣本、變量選擇和描述性統(tǒng)計143
　　6.3.2　實證檢驗與結(jié)果解釋151
6.4　研究結(jié)論與交易機制改革展望165
　　6.4.1　研究結(jié)論總結(jié)165
　　6.4.2　交易機制改革展望166

第七章　注冊制改革、信息披露監(jiān)管與投資者保護169
7.1　科創(chuàng)板試點注冊制改革的充分信息披露要求169
　　7.1.1　充分有效的信息披露是注冊制改革的核心169
　　7.1.2　注冊制改革實踐的企業(yè)注冊上市流程與充分信息披露要求170
　　7.1.3　注冊制條件下的信息披露監(jiān)管的要點170
7.2　注冊制問詢在科創(chuàng)板的實踐效果174
　　7.2.1　問詢函反饋輪次特征174
　　7.2.2　企業(yè)上市問詢特征分析176
7.3　強化注冊制改革過程中信息披露監(jiān)管與投資者保護179
　　7.3.1　信息透明度與投資者保護179
　　7.3.2　信息披露監(jiān)管與投資者保護功能發(fā)揮181
7.4　優(yōu)化注冊制改革的信息披露監(jiān)管體系185
　　7.4.1　完善多層級證券監(jiān)管體系??切實保障投資者權(quán)益185
　　7.4.2　構(gòu)建信息披露的動態(tài)監(jiān)管體系186
　　7.4.3　鼓勵前瞻性信息披露??加強MD&A前瞻性信息披露引導188
　　7.4.4　強化證券市場信息披露監(jiān)管??“壓實”相關(guān)責任主體責任189
　　7.4.5　以保護中小投資者權(quán)益為目標??完善信息披露追責機制192

第八章　科創(chuàng)板建設(shè)與上海全球科創(chuàng)中心建設(shè)的協(xié)同效應195
8.1　科創(chuàng)板定位與上海科創(chuàng)中心“科創(chuàng)本位”的協(xié)同性195
　　8.1.1　上海建設(shè)全球科創(chuàng)中心的“科創(chuàng)本位”195
　　8.1.2　科創(chuàng)板建設(shè)與上?？苿?chuàng)中心建設(shè)的“雙輪驅(qū)動”協(xié)同機制197
8.2　上海全球科創(chuàng)中心建設(shè)“破題”的制度路徑優(yōu)化200

參考文獻205