理性的投資者：一個散戶對股市的另類思考

第一章走進股票世界 / 1

第一節(jié)股票是很好的投資 / 2

第二節(jié)股票的基本屬性 / 5

一、股票的雙重屬性 / 5

二、股票的盈利來源 / 7


第二章認識價值投資 / 11

第一節(jié)價值投資理論概述 / 12

一、價值投資的理論背景 / 12

二、價值投資的理論框架 / 14

三、價值投資的其他內(nèi)容 / 20

第二節(jié)價值投資的難點 / 24

一、價值投資的異化 / 24

二、價值投資與回撤 / 26

三、股息對低估值股票的保護 / 26

四、經(jīng)營業(yè)績并不是全部 / 27

五、關注自由現(xiàn)金流 / 29

六、好生意的特征 / 30

第三節(jié)巴菲特的經(jīng)典投資案例分析 / 30

一、市盈率 / 33

二、主動投資的案例分析 / 34

三、關于保險企業(yè) / 37

四、關于技術類企業(yè) / 39

五、巴菲特和企業(yè)管理 / 41

六、多樣化的投資 / 44




第三章企業(yè)的投資價值分析 / 47

第一節(jié)關于商業(yè)模式的研究 / 48

一、商業(yè)模式的背景知識 / 48

二、從商品價值屬性看投資的多樣性 / 52

三、不同的商業(yè)模式 / 54

四、三種商業(yè)模式 / 56

五、關于商業(yè)模式的思考 / 64

第二節(jié)行業(yè)分析 / 68

一、行業(yè)基本概況 / 69

二、行業(yè)特征分析 / 69

三、行業(yè)影響因素分析 / 71

四、案例：水泥行業(yè)的變遷 / 73

第三節(jié)企業(yè)分析 / 78

一、巴菲特的“五分鐘調(diào)研” / 78

二、企業(yè)的競爭優(yōu)勢 / 79

三、企業(yè)的產(chǎn)品優(yōu)勢 / 81

四、案例：世界水泥看中國，中國水泥看海螺 / 83

第四節(jié)財務分析 / 88

一、建立戰(zhàn)略導向分析的財務視野 / 88

二、財務分析的一般性方法 / 90

三、資產(chǎn)負債表的分析 / 92

四、利潤表的分析 / 95

五、現(xiàn)金流量表的分析 / 100

六、財務分析對投資的價值 / 101

第五節(jié)建立能力圈 / 105

一、能力圈的核心是確定性 / 105

二、能力圈的關鍵是邊界 / 105

三、實踐中能力圈的誤區(qū) / 107

四、你怎么知道你知道 / 108

第六節(jié)周期股的投資方法 / 109

一、周期和周期性行業(yè) / 109

二、預期驅動下的股票定價機制 / 112

三、周期股的特征 / 114

四、周期股的投資要點 / 116

第七節(jié)長江電力投資價值解析 / 119

一、水電業(yè)務的商業(yè)模式 / 120

二、長江電力的成長歷程 / 122

三、長江電力的經(jīng)營分析 / 124

四、理解折舊和長江電力的競爭力 / 127

五、長江電力的投資價值 / 131


第四章股票的估值方法 / 133

第一節(jié)企業(yè)估值原理 / 134

一、估值的基本概念 / 134

二、估值的計算原則 / 135

三、估值的方法 / 137

第二節(jié)絕對估值法 / 139

一、債券的自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型 / 140

二、股票的自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型 / 142

三、計算終值 / 143

第三節(jié)自由現(xiàn)金流的計算 / 144

一、自由現(xiàn)金流的內(nèi)涵 / 145

二、自由現(xiàn)金流的理解 / 145

三、自由現(xiàn)金流的價值 / 147

第四節(jié)折現(xiàn)率的賦值 / 148

一、折現(xiàn)率的計算 / 148

二、折現(xiàn)率的內(nèi)涵 / 149

三、資產(chǎn)估值過程演示 / 151

第五節(jié)合理估值的探索 / 153

一、投資的本質(zhì)是低買高賣 / 153

二、合理定價 / 156

第六節(jié)估值的誤區(qū) / 159

一、估值重塑 / 159

二、成長股的“陷阱” / 161


第五章股票市場的規(guī)律 / 163

第一節(jié)股票價格運動的規(guī)律 / 164

一、股票價格運動的驅動力 / 164

二、辯證地看待投資 / 166

第二節(jié)股票價格的概率屬性 / 170

一、股票價值和股票價格的運動二維性 / 170

二、股票價格的概率二重性 / 171

第三節(jié)股市投資面臨的挑戰(zhàn) / 175

一、投資和投機 / 176

二、投資風險的三重門 / 178

第四節(jié)漁網(wǎng)理論 / 181

一、股市為什么會非理性下跌 / 181

二、在市場波動中獲取穩(wěn)定收益 / 183

第五節(jié)時間的“魔法” / 185

一、塔勒布的牙醫(yī) / 185

二、投資者對隨機性的應對 / 187

第六節(jié)堅持投資的本質(zhì) / 188

一、投資是一門藝術 / 188

二、未來總是未知的 / 189

三、加倉點的選擇 / 190

四、交易決策的驅動因素 / 191


第六章我的投資實踐 / 195

第一節(jié)我的價值投資 / 196

一、肉在鍋里 / 196

二、資產(chǎn)價格的價值回歸 / 199

三、投資者的“陷阱” / 201

四、投資者的知易行難 / 203

第二節(jié)分散和集中 / 204

一、分散投資的本質(zhì) / 204

二、集中投資的本質(zhì) / 206

三、股票投資的輪動原理 / 208

第三節(jié)倉位管理的秘密 / 210

一、倉位管理的背景 / 210

二、倉位管理的價值 / 211

三、倉位管理的內(nèi)容 / 212

第五節(jié)投資之道 / 214

一、長期資本的教訓 / 214

二、形式主義的命運 / 215

三、投資者的自我修煉 / 216

第六節(jié)“黑天鵝”與投資 / 220

一、我們比自己想的要弱得多 / 220

二、常見的思維偏差 / 224

三、關于思維偏差的推論 / 230

四、“黑天鵝”理論的應用 / 234

五、我們可以做得更好 / 238

第七節(jié)培養(yǎng)自己的投資思維 / 240




參考文獻/244