投資者有限理性、信息披露與資本成本

　　《投資者有限理性、信息披露與資本成本》從投資者對(duì)信息的解讀角度為切入點(diǎn)，分析以降低資本成本為目的管理層的信息披露數(shù)量、質(zhì)量、時(shí)機(jī)等策略性信息披露行為?！锻顿Y者有限理性、信息披露與資本成本》主要的創(chuàng)新點(diǎn)在于從對(duì)上市公司信息披露進(jìn)行解讀的主體，即投資者的有限理性本質(zhì)特征角度來分析上市公司的信息披露策略。該書主要就下面內(nèi)容進(jìn)行研究：（1）從有限理性投資者因過度自信導(dǎo)致其對(duì)信息的過度反應(yīng)和反應(yīng)不足角度來分析上市公司信息披露的資本成本效應(yīng)，解釋了現(xiàn)實(shí)中上市公司進(jìn)行有限信息披露現(xiàn)象的合理性。推出了上市公司針對(duì)不同投資者信念環(huán)境下的信息披露數(shù)量策略，給出了現(xiàn)實(shí)中不同的上市公司在相同的信息披露制度要求下，會(huì)選擇不同的信息披露數(shù)量的原因。（2）從投資有限理性本質(zhì)特征出發(fā)，考慮信息披露之后投資者之間的相互學(xué)習(xí)和模仿行為，構(gòu)建進(jìn)化博弈模型研究市場(chǎng)上不同投資者的生存狀態(tài)，得到進(jìn)化均衡時(shí)市場(chǎng)上投資者的信念狀態(tài)，并分析了信息質(zhì)量對(duì)這種進(jìn)化均衡狀態(tài)的影響。研究發(fā)現(xiàn)，在進(jìn)化均衡意義上提高信息披露質(zhì)量有利于保持資本市場(chǎng)的良性運(yùn)作。（3）基于有限理性投資者注意力資源的稀缺性，分析投資者的有限關(guān)注特征及成熟度差異對(duì)上市公司披露信息的即時(shí)解讀和滯后解讀的影響，并分析短視的管理者針對(duì)這種解讀差異的信息披露擇機(jī)行為。研究發(fā)現(xiàn)，短視的管理層傾向于在投資者關(guān)注度比較低時(shí)進(jìn)行壞消息披露，而且管理層的信息披露擇機(jī)行為在投資者成熟度比較低的上市公司更嚴(yán)重。并在此基礎(chǔ)上，實(shí)證研究投資理性程度比較高的機(jī)構(gòu)投資者的持股比例對(duì)管理層基于投資者有限關(guān)注特征的盈余公告擇機(jī)行為的影響。

　　1985年2月，漢族，山東濰坊人，工作單位為魯東大學(xué)商學(xué)院。本科、碩士畢業(yè)于曲阜師范大學(xué)，博士畢業(yè)于北京航空航天大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，專業(yè)為管理科學(xué)與工程，研究方向?yàn)樾袨楣窘鹑?、信息披露。參與國(guó)家自然科學(xué)基金課題2項(xiàng)，廣義虛擬經(jīng)濟(jì)課題1項(xiàng)，已發(fā)表論文6篇，其中CSSCI檢索論文3篇，EI檢索1篇，廣義虛擬經(jīng)濟(jì)研究1篇。