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內(nèi)容簡介

　　本書從定向增發(fā)新規(guī)規(guī)制和社會關(guān)系的視角進行系統(tǒng)性研究，旨在抑制我國定向增發(fā)隧道效應，提升定向增發(fā)市場效率，保護中小投資者利益，提出相關(guān)的政策建議，同時對科創(chuàng)板定向增發(fā)政策制定產(chǎn)生啟示性意義。本研究遵循“特征—機制—行為—后果—策略”的研究范式，將社會關(guān)系納入定向增發(fā)隧道效應的研究領(lǐng)域，從社會關(guān)系視角，系統(tǒng)深入地探討我國定向增發(fā)隧道效應的外部條件、內(nèi)在機理和傳導路徑。結(jié)合我國新興資本市場的基本特征和獨有的社會關(guān)系文化，構(gòu)建經(jīng)濟學假設(shè)與模型，推演定向增發(fā)中的利益相關(guān)者的利益構(gòu)成和博弈的占優(yōu)策略，并據(jù)此進行較系統(tǒng)的隧道效應實證檢驗。根據(jù)實證檢驗的結(jié)果，從市場機制和社會關(guān)系視角，提出相關(guān)的政策建議。進一步加入政策理論研究，基于納斯達克、A 股市場主板的定向增發(fā)制度的對比研究，結(jié)合實證研究結(jié)果，提出科創(chuàng)板定向增發(fā)政策制定的方向和意義。

作者簡介

　　宋鑫，應用經(jīng)濟學博士，講師，碩士生導師。從事資本市場投融資、公司金融、環(huán)境會計、會計信息化研究。已在《預測》《財貿(mào)研究》《管理學報》、Physica A 等CSSCI、SCI 雜志發(fā)表多篇論文，作為項目負責人承擔教育部人文社科青年基金項目“定向增發(fā)新規(guī)規(guī)制、國際經(jīng)驗與科創(chuàng)板政策探索研究 ”（20YJC790118），參與多項國家自然科學基金項目的研究工作。在定向增發(fā)研究領(lǐng)域取得一定成果。

圖書目錄

第1章　導論
1. 1 研究背景與意義…………………………………………… 1
1. 2　研究內(nèi)容和研究路徑……………………………………… 5
1. 3　本研究的主要創(chuàng)新點……………………………………… 8
第2章　文獻綜述
2. 1　基于經(jīng)典金融理論的隧道效應相關(guān)研究綜述…………… 11
2. 2　基于社會關(guān)系的公司金融領(lǐng)域相關(guān)研究綜述…………… 17
2. 3　定向增發(fā)中隧道效應的相關(guān)研究綜述…………………… 20
2. 4　文獻評述…………………………………………………… 24
第3 章　基于社會關(guān)系的隧道效應理論模型分析與構(gòu)建
3. 1　定向增發(fā)發(fā)行定價的制度演進…………………………… 27
3. 2　定向增發(fā)價格機理和利益關(guān)系的博弈分析模型………… 28
3. 3　本章小結(jié)…………………………………………………… 47
第4 章　定向增發(fā)市場現(xiàn)狀與社會關(guān)系分析
4. 1　定向增發(fā)市場現(xiàn)狀………………………………………… 49
4. 2　定向增發(fā)社會關(guān)系分析…………………………………… 60
4. 3　本章小結(jié)…………………………………………………… 63
第5 章　政治關(guān)聯(lián)、盈余管理與定向增發(fā)隧道效應研
5. 1　理論分析與研究假說……………………………………… 65
5. 2　樣本選擇及研究設(shè)計……………………………………… 70
5. 3　實證結(jié)果與分析…………………………………………… 79
5. 4　穩(wěn)健性檢驗………………………………………………… 87
5. 5　本章小結(jié)…………………………………………………… 92
第6 章　認購者合謀關(guān)系與定向增發(fā)隧道效應研究
6. 1　理論分析與研究假說……………………………………… 95
6. 2　樣本選擇及研究設(shè)計……………………………………… 97
6. 3　實證結(jié)果與分析…………………………………………… 103
6. 4　穩(wěn)健性檢驗………………………………………………… 115
6. 5　本章小結(jié)…………………………………………………… 118
第7 章　股權(quán)結(jié)構(gòu)關(guān)系與定向增發(fā)隧道效應研究
7. 1　理論分析與研究假說……………………………………… 120
7. 2　樣本選擇及研究設(shè)計……………………………………… 123
7. 3　實證結(jié)果與分析…………………………………………… 128
7. 4　穩(wěn)健性檢驗………………………………………………… 135
7. 5　本章小結(jié)…………………………………………………… 140
第8 章　定向增發(fā)定價新規(guī)對隧道效應影響研究
8. 1　理論分析與研究假說……………………………………… 143
8. 2　樣本選擇及研究設(shè)計……………………………………… 146
8. 3　實證結(jié)果與分析Ⅰ …………………………………………151
8. 4　實證結(jié)果與分析Ⅱ …………………………………………156
8. 5　實證結(jié)果與分析Ⅲ …………………………………………159
8. 6　PSM - DID 實證結(jié)果與分析Ⅰ ……………………………162
8. 7　PSM - DID 實證結(jié)果與分析Ⅱ ……………………………167
8. 8　本章小結(jié)…………………………………………………… 170
第9 章　科創(chuàng)板定向增發(fā)實施規(guī)制的國際經(jīng)驗比較研究
9. 1　科創(chuàng)板定向增發(fā)政策研究背景…………………………… 172
9. 2　科創(chuàng)板定向增發(fā)政策研究目的與意義…………………… 174
9. 3　科創(chuàng)板與納斯達克相關(guān)研究綜述………………………… 175
9. 4　中美市場環(huán)境對比分析…………………………………… 179
9. 5　我國上市公司定向增發(fā)發(fā)行制度對比…………………… 187
9. 6　納斯達克定向增發(fā)發(fā)行規(guī)制研究………………………… 191
9. 7　本章小結(jié)…………………………………………………… 195
第10 章　主要結(jié)論及政策建議
10. 1　主要結(jié)論………………………………………………… 197
10. 2　政策建議………………………………………………… 199
10. 3　不足與展望……………………………………………… 202
參考文獻…………………………………………………………………… 203
附　錄………………………………………………………………………… 219
附錄1　2006 年5 月8 日頒布施行《上市公司證券發(fā)行管理辦法》(部分) …… 219
附錄2　2007 年9 月17 日發(fā)布《上市公司非公開發(fā)行股票實施細則》(部分) …… 220
附錄3　2017 年2 月15 日公布《關(guān)于修改〈上市公司非公開發(fā)行股票實施
細則〉的決定》(部分) ……………………………………………………… 223
附錄4　2019 年11 月8 日發(fā)布關(guān)于就《上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司證券發(fā)行
承銷實施細則(征求意見稿)》公開征求意見的通知(部分) …………… 227
附錄5　納斯達克實行的“20%規(guī)則” ………………………………………… 230