投資銀行：估值與實(shí)踐

定　價(jià)：￥128.00

作　者：	簡(jiǎn)·菲比希著
出版社：	機(jī)械工業(yè)出版社
叢編項(xiàng)：	投資與估值叢書(shū)
標(biāo)　簽：	暫缺

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ISBN：	9787111710424	出版時(shí)間：	2022-11-01	包裝：	平裝
開(kāi)本：	16開(kāi)	頁(yè)數(shù)：	466	字?jǐn)?shù)：

內(nèi)容簡(jiǎn)介

　　本書(shū)為讀者打開(kāi)頭部投資銀行的神秘大門(mén)，并以通俗易懂的方式，向讀者解釋頭部投資銀行的投資組合經(jīng)理與金融分析師分析公司的方法。德意志銀行、高盛、摩根士丹利、瑞士信貸和瑞銀等頭部投資銀行的專家對(duì)公司進(jìn)行估值的真實(shí)方法在書(shū)中都有詳細(xì)介紹。本書(shū)不同于其他大多數(shù)出版物，只側(cè)重于單一的估值模型，而是對(duì)當(dāng)下投資行業(yè)所用的不同估值框架進(jìn)行一一探討。本書(shū)zui后由阿斯沃思·達(dá)莫達(dá)蘭執(zhí)筆，對(duì)各種估值方法與替代方法進(jìn)行了精彩的總結(jié)。達(dá)莫達(dá)蘭先生是股票估值領(lǐng)域的ding級(jí)權(quán)威專家之一，寫(xiě)過(guò)多本廣為人知且深受好評(píng)的估值類教科書(shū)。他不僅對(duì)各種估值方法進(jìn)行了總述，還列出了投資人應(yīng)用估值方法所面臨的若干潛在問(wèn)題。這些問(wèn)題也包括影響損益表和資產(chǎn)負(fù)債表的會(huì)計(jì)方面的挑戰(zhàn)。同時(shí)，達(dá)莫達(dá)蘭還講述了此類估值計(jì)算方法對(duì)新證券和新應(yīng)用的邏輯擴(kuò)展，其實(shí)例包括實(shí)物期權(quán)估值與相對(duì)估值評(píng)估。所有投資專業(yè)人士、公司管理人員以及一切有志于深掘這一關(guān)鍵領(lǐng)域究竟的人士都需要閱讀本書(shū)，從而在運(yùn)用估值方法過(guò)程中用新的思維模式及知識(shí)深度來(lái)武裝自己的頭腦。

作者簡(jiǎn)介

　　簡(jiǎn)·菲比希（Jan Viebig）特許金融分析師、德國(guó)德意志投資股份有限公司董事總經(jīng)理。其為德意志投資股份有限公司管理兩只股票多空對(duì)沖基金，該公司是德意志資產(chǎn)管理公司旗下的一家子公司，為德國(guó)頭號(hào)資產(chǎn)管理人，其管理資產(chǎn)逾1420億歐元。他持有德國(guó)慕尼黑聯(lián)邦國(guó)防軍大學(xué)商業(yè)管理文憑與博士學(xué)位及雷鳥(niǎo)全球管理學(xué)院國(guó)際管理（工商管理碩士研究生）學(xué)位。他目前在不來(lái)梅大學(xué)擔(dān)任講師，其研究方向集中于對(duì)沖基金和股票估值領(lǐng)域。托爾斯滕·波迪格（Thorsten Poddig）曾攻讀商業(yè)管理、經(jīng)濟(jì)學(xué)及計(jì)算機(jī)科學(xué)，取得了德國(guó)班貝克大學(xué)博士學(xué)位。他在人工智能概念領(lǐng)域所做的工作及其在決策理論及商業(yè)管理決策制定過(guò)程中的應(yīng)用，后來(lái)在德國(guó)弗萊堡大學(xué)借助神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行金融市場(chǎng)分析、建模及預(yù)測(cè)時(shí)被推崇。早在1996年，托爾斯滕·波迪格就已經(jīng)是不來(lái)梅大學(xué)金融學(xué)教授。其研究方向涵蓋資產(chǎn)管理的方方面面，包括金融市場(chǎng)建模與預(yù)測(cè)、投資組合優(yōu)化及資產(chǎn)配置、股票估值、資本市場(chǎng)理論及實(shí)證金融。阿明·瓦瑪（Armin Varmaz）曾攻讀商業(yè)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)。他在其博士論文中，借助面板數(shù)據(jù)法對(duì)銀行的盈利能力、競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)及效率進(jìn)行了分析。2006年，阿明·瓦瑪就已成為不來(lái)梅大學(xué)的一名博士后研究員。其主要研究方向與經(jīng)驗(yàn)包括估值理論、經(jīng)濟(jì)學(xué)中的優(yōu)化問(wèn)題以及實(shí)證金融。目前，他正在金融市場(chǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì)分析、建模及模擬方面潛心求索前沿量化方法。

圖書(shū)目錄

目錄
推薦序
前　　言
特別鳴謝
術(shù) 語(yǔ) 表
第一部分　現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型
第1章　導(dǎo)讀　/ 2
第2章　股票與債券的基本價(jià)值　/ 4
第3章　現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型：主要輸入要素　/ 12
3.1　分析性資產(chǎn)負(fù)債表與自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型　/ 12
3.2　股利貼現(xiàn)模型　/ 16
3.3　企業(yè)自由現(xiàn)金流模型　/ 25
第二部分　蒙特卡羅企業(yè)自由現(xiàn)金流模型
（案例：德意志銀行/德意志投資股份有限公司）
第4章　內(nèi)容介紹　/ 62
第5章　標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)自由現(xiàn)金流模型　/ 64
5.1　凈營(yíng)收　/ 67
5.2　成本結(jié)構(gòu)與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)　/ 73
5.3　營(yíng)業(yè)利潤(rùn)重新調(diào)整為企業(yè)自由現(xiàn)金流　/ 78
5.4　財(cái)務(wù)價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素法　/ 83
5.5　基本企業(yè)價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值　/ 90
5.6　百度公司在2005～2007年的股價(jià)表現(xiàn)　/ 94
第6章　蒙特卡羅企業(yè)自由現(xiàn)金流模型　/ 101
6.1　蒙特卡羅模擬　/ 101
6.2　運(yùn)用@Risk插件進(jìn)行蒙特卡羅模擬　/ 105
6.3　免責(zé)聲明　/ 123
第三部分　盈利探秘：超額回報(bào)模型與霍爾特現(xiàn)金流投資回報(bào)率框架
第7章　內(nèi)容介紹　/ 126
第8章　從會(huì)計(jì)到經(jīng)濟(jì)（1）　/ 131
第9章　從經(jīng)濟(jì)到估值（1）　/ 133
第10章　會(huì)計(jì)方面哪里出了錯(cuò)　/ 135
第11章　從會(huì)計(jì)到經(jīng)濟(jì)（2）：現(xiàn)金流投資回報(bào)率　/ 137
11.1　基礎(chǔ)知識(shí)　/ 137
11.2　以沃達(dá)豐截至2005年3月止財(cái)年報(bào)告為基礎(chǔ)的現(xiàn)金流投資回報(bào)率調(diào)整　/ 143
11.3　沃達(dá)豐現(xiàn)金流投資回報(bào)率計(jì)算　/ 164
11.4　商譽(yù)評(píng)述　/ 166
第12章　從會(huì)計(jì)到經(jīng)濟(jì)（3）：經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)　/ 169
12.1　基礎(chǔ)知識(shí)　/ 169
12.2　注意事項(xiàng)　/ 172
12.3　利用沃達(dá)豐截至2005年3月止財(cái)年報(bào)告所做的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)調(diào)整　/ 173
第13章　從經(jīng)濟(jì)到估值（2）　/ 184
13.1　一般規(guī)則　/ 184
13.2　市場(chǎng)增加值　/ 185
13.3　現(xiàn)金流投資回報(bào)率　/ 185
13.4　關(guān)于負(fù)債的一點(diǎn)建議　/ 186
13.5　估值　/ 187
13.6　沃達(dá)豐估值　/ 199
13.7　選用經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)還是現(xiàn)金流投資回報(bào)率　/ 206
13.8　后一點(diǎn)建議　/ 208
附錄13A　沃達(dá)豐財(cái)務(wù)報(bào)表及相關(guān)附注　/ 209
附錄13B　用以計(jì)算經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的其他沃達(dá)豐年度報(bào)告附注　/ 224
第四部分　摩根士丹利的ModelWare模型對(duì)內(nèi)在價(jià)值的研究：風(fēng)險(xiǎn)-收益的權(quán)衡
第14章　內(nèi)容介紹　/ 234
第15章　基本面分析與估值模型的輸入?yún)⒘俊? 238
第16章　我們的估值框架　/ 242
第17章　將業(yè)務(wù)活動(dòng)與內(nèi)在價(jià)值相關(guān)聯(lián)：ModelWare模型盈利能力樹(shù)狀圖　/ 253
第18章　ModelWare模型的內(nèi)在價(jià)值估值法　/ 263
第19章　關(guān)鍵輸入?yún)⒘康奶幚怼? 280
第20章　資本成本　/ 282
20.1　無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率　/ 282
20.2　股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)　/ 283
20.3　β的預(yù)估　/ 284
第21章　總結(jié)與結(jié)論　/ 287
附錄21A　/ 289
第五部分　瑞銀基于價(jià)值創(chuàng)造分析模型與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)商回歸的估值
第22章　引入經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)商：內(nèi)在方法和經(jīng)驗(yàn)技巧的結(jié)合　/ 300
第23章　現(xiàn)金流貼現(xiàn)和經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)分析快速指南　/ 303
23.1　分析框架雖然強(qiáng)大，但并非完整的解決方案　/ 303
23.2　經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)動(dòng)態(tài)分析　/ 304
23.3　真實(shí)經(jīng)濟(jì)增加值　/ 305
23.4　價(jià)值動(dòng)態(tài)一：投入資本回報(bào)率　/ 305
23.5　價(jià)值動(dòng)態(tài)二：投入資本　/ 306
23.6　價(jià)值動(dòng)態(tài)三：加權(quán)平均資本成本　/ 307
23.7　價(jià)值動(dòng)態(tài)四：價(jià)值創(chuàng)造期　/ 308
23.8　四種價(jià)值動(dòng)態(tài)合為一體：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)商　/ 309
第24章　基于回歸分析的估值　/ 311
第25章　瑞銀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)商　/ 313
25.1　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)商的計(jì)算　/ 313
25.2　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)商的特殊屬性　/ 314
第26章　瑞銀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)商回歸估值　/ 316
26.1　內(nèi)在估值與相對(duì)估值的結(jié)合　/ 316
26.2　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)商回歸：相對(duì)估值案例　/ 317
26.3　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)商回歸：分層α框架　/ 320
26.4　y軸截距顯示資本成本　/ 320
26.5　斜率與y軸截距的比較可表明偏好風(fēng)格　/ 320
26.6　緊急估值　/ 321
26.7　為何要對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)商和“企業(yè)價(jià)值/稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”
進(jìn)行回歸　/ 322
26.8　處于x軸下方,則逆向思考　/ 323
第27章　了解回歸　/ 325
27.1　關(guān)鍵要點(diǎn)　/ 325
27.2　回歸線表明了何種關(guān)系　/ 327
27.3　這一關(guān)系的解釋力　/ 328
27.4　量化關(guān)系的可靠性或置信度　/ 329
27.5　回歸離群值　/ 330
27.6　留意經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)商回歸中的離群值　/ 330
第28章　附錄：討論　/ 332
28.1　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)商對(duì)假設(shè)的加權(quán)平均資本成本敏感度很低　/ 332
28.2　“企業(yè)價(jià)值/投入資本”vs“投入資本回報(bào)率/加權(quán)平均資本成本”回歸　/ 334
28.3　市盈率vs每股盈利增長(zhǎng)回歸或市盈率相對(duì)盈利增長(zhǎng)比率　/ 337
28.4　回報(bào)率指標(biāo)：投入資本回報(bào)率vs現(xiàn)金流投資回報(bào)率　/ 338
28.5　回報(bào)率衡量指標(biāo)：應(yīng)計(jì)科目vs現(xiàn)金流　/ 339
28.6　投入資本回報(bào)率vs現(xiàn)金流投資回報(bào)率　/ 340
28.7　投入資本調(diào)整固然重要，但不適用于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)商　/ 343
第六部分　杠桿收購(gòu)模型
第29章　內(nèi)容介紹　/ 346
第30章　杠桿收購(gòu)　/ 348
第31章　內(nèi)部回報(bào)率與杠桿收購(gòu)模型結(jié)構(gòu)　/ 353
第32章　杠桿收購(gòu)模型假設(shè)　/ 359
第33章　案例：德國(guó)大陸集團(tuán)　/ 371
33.1　背景　/ 371
33.2　杠桿收購(gòu)建模方法（適度詳盡）　/ 372
33.3　杠桿收購(gòu)關(guān)鍵參量　/ 373
33.4　帶你分步走完杠桿收購(gòu)模型全過(guò)程　/ 376
第34章　告誡提醒　/ 386
第七部分　101估值：方法與備選方法
第35章　內(nèi)容介紹　/ 392
第36章　估值概述　/ 394
第37章　現(xiàn)金流貼現(xiàn)法估值　/ 396
37.1　現(xiàn)金流貼現(xiàn)法估值的實(shí)質(zhì)　/ 396
37.2　貼現(xiàn)率調(diào)整模型　/ 397
37.3　確定等價(jià)模型　/ 401
37.4　超額回報(bào)模型　/ 402
37.5　調(diào)整現(xiàn)值法模型　/ 403
37.6　現(xiàn)金流貼現(xiàn)領(lǐng)域中的價(jià)值提升　/ 404
第38章　清算與會(huì)計(jì)估值　/ 414
38.1　基于賬面價(jià)值的估值　/ 415
38.2　清算估值　/ 418
38.3　會(huì)計(jì)領(lǐng)域里的價(jià)值提升　/ 419
第39章　相對(duì)估值　/ 420
39.1　相對(duì)估值步驟　/ 420
39.2　方法的依據(jù)　/ 421
39.3　標(biāo)準(zhǔn)化價(jià)值與乘數(shù)　/ 422
39.4　乘數(shù)的決定因素　/ 424
39.5　可比公司　/ 426
39.6　控制公司之間的差異　/ 426
39.7　相對(duì)估值領(lǐng)域中的價(jià)值提升　/ 428
第40章　實(shí)物期權(quán)估值　/ 430
40.1　方法的依據(jù)　/ 430
40.2　實(shí)物期權(quán)的實(shí)質(zhì)　/ 431
40.3　實(shí)物期權(quán)實(shí)例　/ 433
40.4　實(shí)物期權(quán)領(lǐng)域的價(jià)值提升　/ 435
第41章　關(guān)于價(jià)值提升的總結(jié)性思考　/ 437
第八部分　關(guān)于估值的后一點(diǎn)思考
第42章　內(nèi)容介紹　/ 440
第43章　理論估值：?jiǎn)雾?xiàng)資產(chǎn)估值　/ 442
43.1　確定性現(xiàn)金流　/ 442
43.2　不確定性現(xiàn)金流　/ 444
43.3　風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)　/ 446
43.4　確定性等價(jià)與基于效用的估值　/ 449
43.5　風(fēng)險(xiǎn)中性概率　/ 453
第44章　展望：多資產(chǎn)估值與分配情形　/ 457
第45章　總結(jié)　/ 462
參考文獻(xiàn)