崩潰邊緣：美國的評級機構(gòu)與金融危機

推薦序
譯者序
序言
第一章 簡介
2008年金融危機影響的深度和廣度驚人，而各方也都在指摘評級機構(gòu)，批判它們是金融危機的始作俑者之一，還讓危機引發(fā)的巨大波瀾雪上加霜。但既然如此，評級機構(gòu)何以仍若無其事地存在著？
后果
糟糕、糟糕、糟糕
一個不同的視角
評級機構(gòu)的“貢獻”
三個謎團
兩個論點
一個輔助性的論點
方法
本書的結(jié)構(gòu)
第二章 評級機構(gòu)的“畫像”
我們應(yīng)該如何理解評級機構(gòu)呢？信用評級與人們通常的認知大相徑庭，信用評級不是簡單的計算，更不是電腦算法的產(chǎn)物，而是對未來的預(yù)測。信用評級的分析過程綜合使用了定性和定量信息，信用評級無論對于發(fā)行人還是對于投資者來說都非常重要。
評級是什么？
評級過程
金融去中介化
21世紀(jì)的評級市場
評級機構(gòu)的監(jiān)管
第三章 如何認識評級機構(gòu)
全球金融海嘯激發(fā)了學(xué)界對評級機構(gòu)的強烈興趣，甚至衍生出了不同的流派，這些流派包括市場中心法、民粹視角和批判性觀點。本章吸取上述流派的優(yōu)點，提出了“社會基礎(chǔ)法”，這一方法可以最為有效地捕捉評級機構(gòu)的主要特征、評級流程及其評級的影響。
市場中心法
民粹視角
批判性觀點
社會基礎(chǔ)法
第四章 評級機構(gòu)與金融創(chuàng)新
出于成本考量，發(fā)行人選擇結(jié)構(gòu)融資進行籌款。評級機構(gòu)對結(jié)構(gòu)融資過程尤為重要，在這樣的背景下，評級機構(gòu)玩起了“聲譽換收入”的游戲，但當(dāng)情況繼續(xù)惡化，評級機構(gòu)出于維護自己聲譽的需要，大范圍地下調(diào)了許多結(jié)構(gòu)融資產(chǎn)品的評級。這個時候，麻煩大了。
證券化與評級機構(gòu)
證券化是如何運作的？
評級機構(gòu)做了什么？
當(dāng)評級機構(gòu)改變主意時
回購協(xié)議
第五章 金融毀滅中的小機構(gòu)
為什么評級機構(gòu)不惜賭上自己的特權(quán)地位？還打破了在華爾街機構(gòu)中歷經(jīng)十幾年才建成的體系和慣例？發(fā)生這種情況的背景是金融去中介化。金融去中介化刺激銀行投身于證券化融資。住房抵押貸款支持證券為銀行提供了更高的回報率，同時依然具有較高的信用評級的誘人場景。
對評級機構(gòu)的“拷問”
第六章 惡果
評級機構(gòu)失敗了，但評級機構(gòu)并沒有消亡。穆迪、標(biāo)普和惠譽仍然在資本市場上呼風(fēng)喚雨、獲利甚豐。這些被指控行為嚴重不端、能力不足任事、腐敗觸目驚心的機構(gòu)，是如何繼續(xù)存活下來的？評級機構(gòu)茍活日久，而其他涉事機構(gòu)早已灰飛煙滅，兩者之間有何不同？
共同假設(shè)
組織市場
歐洲主權(quán)債務(wù)危機
標(biāo)普下調(diào)美國評級
競爭
透明度
第七章 補遺：便利的惡棍與萬能替罪羊
政治家、監(jiān)管機構(gòu)、專家、金融或非金融媒體的評論，都旨在抓出壞人、惡棍。正如在評級機構(gòu)與金融危機身上見到的，類似全球金融危機如此復(fù)雜、大型的失敗事件而言，認定壞人是具有情緒紓解作用。聚焦了壞人，就為公眾和業(yè)界的憤怒提供了一種“排解”渠道。
便利的惡棍與萬能替罪羊
戴黑帽子的壞蛋
內(nèi)生性還是外源性？
評級失敗的觀感
給評級機構(gòu)畫像
第八章我們遲早也都會離開這兒的
全球金融危機已經(jīng)過去十多年了，評級機構(gòu)是否從這一次的經(jīng)歷中吸取了教訓(xùn)？未來幾年，會出現(xiàn)一個新的、更具反思性的評級行業(yè)嗎？這個新的評級行業(yè)會成為那些尚未問世的極端金融創(chuàng)新形式的解藥嗎？
謎團以及爭論
評級機構(gòu)應(yīng)該受到指責(zé)嗎？
政府能在未來的評級體系中起到什么作用？
為什么社會基礎(chǔ)觀點對理解評級機構(gòu)至關(guān)重要
金融創(chuàng)新制造問題
現(xiàn)在評級體系有所變化了嗎？
我們希望從評級中得到什么，以及我們又應(yīng)該得到什么
評級研究
評級之謎