凈值型資產管理產品常用法規(guī)政策指引

　　序　　言
　　——資管新規(guī)后時代的順勢而為
　　2018年4月27日，《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見》（以下簡稱《資管新規(guī)》）的頒布實施，標志著資產管理領域開啟了新舊時代的更迭，打破剛兌、限制非標產品、消除多層嵌套、開展凈值化管理……包括銀行理財、信托產品、券商資管計劃等在內的資產管理產品經歷了一場前所未有的變革。2021年12月31日，《資管新規(guī)》過渡期的正式結束，宣告著資產管理領域正式翻開了一個新的篇章。
　　《資管新規(guī)》生效后，銀保監(jiān)會以及證監(jiān)會等監(jiān)管部門陸續(xù)出臺了多項法規(guī)及監(jiān)管文件，推動著《資管新規(guī)》在大資管行業(yè)的各個細分領域和各類產品中得以落實和細化。在這個大的時代背景下，“凈值型資產管理產品”成為市場的主流。凈值型資產管理產品是指落實凈值化管理要求，按照企業(yè)會計準則規(guī)定計量產品凈值，及時反映資產的收益和風險的資產管理產品?！顿Y管新規(guī)》明確規(guī)定金融機構應當對資產管理產品實行凈值化管理，要求產品的凈值準確反映資產的收益及風險，使投資者可能獲得的收益與基礎資產產生的收益及風險緊密相關，從而打破傳統(tǒng)資產管理產品的剛兌預期，在“賣者盡責”的前提下實現“買者自負”。
　　關于凈值型資產管理產品的邊界，準確地說，并未限定于標準化產品，傳統(tǒng)的非標產品通常會設定預期收益/業(yè)績比較基準，可能存在投資者取得的收益脫離基礎資產的收益和風險，使得投資者存在明顯的剛兌預期，在估值方面通常簡單地以成本法計量，從而不符合凈值化管理的要求。近年來，隨著《資管新規(guī)》逐步落實，非標產品規(guī)模逐步壓縮，凈值型產品特別是投資于標準化產品的凈值型資產管理產品逐漸成為銀行理財公司、信托公司、券商基金資管公司以及私募基金等各類資產管理機構的業(yè)務轉型重點方向。
　　資產管理產品因其金融產品屬性，受到監(jiān)管部門的嚴格監(jiān)管?！顿Y管新規(guī)》實施后，資產管理領域的法規(guī)及監(jiān)管要求更是在短短幾年間發(fā)生了翻天覆地的變化，需要時刻關注法規(guī)及政策的新變化和新動向。本書編寫的目的是便于從業(yè)人員快速了解和檢索不同細分領域凈值型資產管理產品的相關法規(guī)規(guī)定和監(jiān)管要求，為客戶提供準確的專業(yè)意見及解答，在法律出版社的幫助下編輯出版，希望可以為資管行業(yè)的從業(yè)人員以及有興趣了解相關法規(guī)的投資者朋友提供一點便利與幫助，不足之處在所難免也懇請大家批評指正。
　　筆者現執(zhí)業(yè)于北京市君澤君律師事務所，君澤君于1995年創(chuàng)立，總部位于北京，現在上海、深圳、廣州、天津、南京、成都、長沙、長春、珠海、?？?、昆明、石家莊、鄭州、南昌、濟南、杭州和香港設有分所（香港分所與尼克松·鄭林胡律師行聯營）。君澤君擁有900余人的專業(yè)團隊。
　　筆者作為君澤君金融市場部的合伙人，在金融市場特別是資產管理領域具備多年的專業(yè)從業(yè)經驗，為多家知名銀行、信托公司、基金資管公司等金融機構提供專業(yè)法律服務。在加入君澤君前，筆者曾經在國內知名央企信托公司、股份制商業(yè)銀行總行、央企基金資管公司從事十余年與資產管理相關的法律合規(guī)及風險控制工作，具備豐富的一線實踐經驗，熟悉銀保監(jiān)會及證監(jiān)會關于資產管理的相關法規(guī)及監(jiān)管要求。
　　這本書源于一本自用工具書，希望可以為更多的朋友在凈值型資產管理產品快速發(fā)展的浪潮中提供一點幫助，祝愿大家走上一條坦途。
　　如有具體的法律和專業(yè)問題交流討論，歡迎與筆者聯系，聯系方式為郵箱：zhangchao@junzejun.com。
　　北京市君澤君律師事務所
　　張超律師
　　二〇二二年十月