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內(nèi)容簡介

　　作為格雷厄姆和多德價值投資理念的傳承者，布魯斯·C.格林沃爾德教授在哥大學(xué)商學(xué)院開設(shè)的價值投資課程久負(fù)盛名。本書為該課程教材，也是格雷厄姆《證券分析》的當(dāng)代傳承之作。通過本書，讀者可以深入理解：何為價值投資？如何搜尋價值投資標(biāo)的？如何在價值投資理念下估算企業(yè)的價值（資產(chǎn)價值、盈利能力價值和成長價值）？如何進行價值投資研究？如何在價值投資理念下構(gòu)建組合與管理風(fēng)險？本書第2版延續(xù)了第1版的核心內(nèi)容，詳細(xì)闡述了價值投資的概念、流程與估值方法，結(jié)合多個案例展示其實踐應(yīng)用過程，還對12位不同風(fēng)格的價值投資人進行了介紹。在此基礎(chǔ)上，本書第2版也對第1版進行了全面的修改和更新。鑒于近二十余年的投資環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了諸多變化，當(dāng)代價值投資者已不能忽略標(biāo)的企業(yè)的成長性，本書第2版圍繞“好生意”“成長”以及擁有經(jīng)濟特許權(quán)企業(yè)的價值評估進行了專門論述，相信能為讀者提供新的啟發(fā)。

作者簡介

　　布魯斯·C.格林沃爾德（Bruce Greenwald）美國著名經(jīng)濟學(xué)家、哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院羅伯特·海爾布倫終身金融與資產(chǎn)管理講席教授（榮譽退休），在多家業(yè)界投資機構(gòu)任職。格林沃爾德教授創(chuàng)立了工商管理碩士（價值投資項目），被《紐約時報》稱贊為“華爾街大師的宗師”，是價值投資學(xué)術(shù)與實務(wù)領(lǐng)域的權(quán)威。格林沃爾德教授著作頗豐，包括《競爭優(yōu)勢：透視企業(yè)護城河》等。賈德·卡恩（Judd Kahn）戴維森-卡恩資本管理公司合伙人，擁有20多年的投資管理行業(yè)經(jīng)驗?？ǘ飨壬鷵碛泄鸫髮W(xué)學(xué)士學(xué)位和加州大學(xué)伯克利分校歷史學(xué)博士學(xué)位。艾琳·貝利西莫（Erin Bellissimo）圣母大學(xué)全球投資研究院執(zhí)行主管，曾在對沖基金和投資銀行工作多年。貝利西莫女士擁有巴克內(nèi)爾大學(xué)學(xué)士學(xué)位和賓夕法尼亞大學(xué)工商管理碩士學(xué)位。馬克·A.庫珀（Mark Cooper）MAC Alpha資本管理公司聯(lián)合創(chuàng)始人和首席投資官，擁有近30年投資經(jīng)驗，哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院兼職教授。庫珀先生擁有麻省理工學(xué)院學(xué)士學(xué)位和哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院工商管理碩士學(xué)位。塔諾·桑托斯（Tano Santos）哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院大衛(wèi)與埃爾西·多德金融學(xué)講席教授，兼任海爾布倫格雷厄姆與多德投資學(xué)中心學(xué)術(shù)主任。桑托斯教授已接替格林沃爾德教授為各類學(xué)生講授價值投資課程。桑托斯教授擁有馬德里康普頓斯大學(xué)學(xué)士學(xué)位和芝加哥大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士學(xué)位。譯者簡介林安霽CFA、CPA、ACCA Fellow，價值投資者，在國內(nèi)外著名投資機構(gòu)擁有豐富的實戰(zhàn)經(jīng)驗。林先生畢業(yè)于北京大學(xué)光華管理學(xué)院，后師從格林沃爾德教授，獲得美國哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院工商管理碩士學(xué)位（價值投資項目）。林先生在研究與投資之余，翻譯了多本專業(yè)著作。樊帥博士，清泉石資本合伙人，于北京大學(xué)光華管理學(xué)院先后獲得會計學(xué)學(xué)士、博士學(xué)位，曾協(xié)助開設(shè)北大光華價值投資課程并擔(dān)任助教、輔導(dǎo)員，參與翻譯了多本經(jīng)典投資著作。

圖書目錄

第 1 章價值投資：定義、區(qū)別、結(jié)果、風(fēng)險與原則 / 1
價值投資的定義 / 2
什么不是價值投資 / 3
價值投資有效嗎 / 9
本書章節(jié)安排 / 14
附錄：超額回報是對承擔(dān)額外風(fēng)險的回報嗎 / 15
第 2 章尋找價值：在交易中處在有利位置 / 17
專業(yè)化 / 19
價值優(yōu)勢 / 21
實踐中尋找投資機會的策略 / 37
第 3 章估值的原則與實踐 / 42
資產(chǎn)、盈利能力與可能的成長性 / 43
基本面價值的常見估值方法——估值倍數(shù)法 / 45
當(dāng)前和未來現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值 / 472
三要素估值方法：資產(chǎn)、盈利能力和獲利成長 / 54
在格雷厄姆和多德的框架下解決估值的戰(zhàn)略維度問題 / 60
成長性：簡要預(yù)覽 / 66
附錄：未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值 / 68
第 4 章資產(chǎn)價值：從賬面價值到再生產(chǎn)成本 / 72
清算價值 / 74
持續(xù)經(jīng)營企業(yè)的資產(chǎn)價值：入場費有多高 / 78
負(fù)債與凈資產(chǎn)價值 / 90
總結(jié) / 92
案例一：哈德遜通用 / 93
第 5 章盈利能力價值 / 104
盈利能力 / 106
盈利能力價值與資本成本估計 / 113
盈利能力價值、股權(quán)價值與企業(yè)價值 / 118
案例二：麥格納國際 / 123
第 6 章成長 / 141
格雷厄姆和多德對于成長股的傳統(tǒng)方法 / 143
增長什么時候創(chuàng)造價值 / 147
創(chuàng)造價值的增長機會 / 158目錄
第 7 章 “好”生意 / 161
好生意是什么樣的 / 163
經(jīng)濟特許權(quán)的本質(zhì) / 171
競爭優(yōu)勢 / 172
“好”生意小結(jié) / 183
第 8 章擁有經(jīng)濟特許權(quán)的企業(yè)：成長價值評估 / 188
估計成長股的回報率 / 192
增長率與增長的回報率 / 198
經(jīng)濟特許權(quán)衰減 / 204
回報率計算公式 / 207
假設(shè)市值等于內(nèi)在價值的影響 / 208
再論積極再投資的回報率 / 210
價值創(chuàng)造因子 / 212
回顧總結(jié) / 215
附錄：擁有經(jīng)濟特許權(quán)企業(yè)的回報率計算 / 218
? 案例三：WD-40 / 231
? 案例四：英特爾 / 252
第 9 章研究策略 / 299
間接信息 / 301
直接信息 / 306
管理層、股東積極主義與催化劑 / 308
其他研究流程中的問題 / 315
第 10 章風(fēng)險管理與建立組合 / 318
適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險度量指標(biāo) / 321
控制永久性資本減損 / 323
分散化 / 325
管理全球宏觀風(fēng)險 / 328
行為風(fēng)險 / 330
風(fēng)險管理架構(gòu) / 333
第 11 章價值投資實踐：12 位價值投資人的簡介 / 335
沃倫·巴菲特 / 340
羅伯特·H. 海爾布倫 / 372
施洛斯父子：買得簡單，買得便宜 / 378
馬里奧·加貝利 / 389
格蘭·格林伯格 / 391
保羅·希拉勒 / 393
揚·胡梅爾 / 395
塞斯·卡拉曼 / 398
邁克爾·普賴斯 / 400
托馬斯·魯索 / 402
安德魯·韋斯 / 405
致謝 / 409
譯者后記 / 411
作者簡介 / 414
譯者簡介 / 416