產(chǎn)業(yè)鏈視角的稀土上市公司股價波動量化因果關系研究

　　稀土是重要的戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源，對稀土類上市公司股價波動情況及其波動傳導的因果關系的研究，能夠使市場各方更清晰的認識目前的市場關系。本研究構建了股價量化因果關系分析與預測模型，從網(wǎng)絡的角度對稀土產(chǎn)業(yè)上市公司股票間價格波動因果關系進行計算和預測，并據(jù)此分析其波動傳導關系。主要研究工作和創(chuàng)新性成果如下：（1）構建股票間價格波動量化因果關系網(wǎng)絡模型，對稀土產(chǎn)業(yè)上市公司股票間價格波動因果關系進行分析，以此探索全球稀土產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)以及各地區(qū)間公司的關系。運用量化因果關系分析模型和復雜網(wǎng)絡方法，從稀土產(chǎn)業(yè)上市公司間股價波動量化因果關系對稀土產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)以及各地區(qū)間關系進行了分析，并給出各環(huán)節(jié)公司間的主要波動傳導路徑。研究發(fā)現(xiàn)，稀土產(chǎn)業(yè)股票兩兩之間價格波動量化因果關系同時存在正向因果關系、負向因果關系和不明因果關系，主導因果關系多為正向因果關系。產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)間正向因果關系較為明顯，量化值也比較大。而相同地區(qū)內(nèi)部企業(yè)間正向因果關系明顯大于不同地區(qū)間企業(yè)正向因果關系。不同地區(qū)間企業(yè)負向因果關系和不明因果關系明顯大于相同地區(qū)內(nèi)部企業(yè)之間的負向因果關系和不明因果關系。（2）構建了量化因果關系網(wǎng)絡演化模型，把滑動窗步長作為變量加入量化因果關系模型，計算各滑動窗內(nèi)的稀土產(chǎn)業(yè)上市公司股票間價格波動量化因果關系，并以計算結(jié)果研究了稀土產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)間關系以及股票間的波動傳導關系和傳導路徑的演化特征。研究發(fā)現(xiàn)，股價波動傳導變化程度越來越小，股票間的因果關系逐漸趨于穩(wěn)定，說明稀土產(chǎn)業(yè)上市企業(yè)間的關系更穩(wěn)定，產(chǎn)業(yè)鏈供需關系更清晰、穩(wěn)定。同時，上游股票的傳導影響力呈現(xiàn)下降趨勢，中游和下游股票的傳導影響力呈現(xiàn)上升趨勢，反映了市場對資源的依賴程度有所下降，對技術的重視程度有所上升。（3）以循環(huán)神經(jīng)網(wǎng)絡方法 LSTM 為基礎構建了基于量化因果關系演化網(wǎng)絡數(shù)據(jù)LSTM-TDD 因果關系預測模型，明顯提高了強因果關系預測精度和預測效率。對預測結(jié)果進行了趨勢分析。研究發(fā)現(xiàn)，量化的因果關系更進一步趨于穩(wěn)定，說明稀土產(chǎn)業(yè)上市企業(yè)間的關系更穩(wěn)定，產(chǎn)業(yè)鏈供需關系更清晰、穩(wěn)定。根據(jù)預測的一年數(shù)據(jù)所得波動傳導路徑與研究所用整體數(shù)據(jù)的波動傳導路徑略有區(qū)別，但整體特征基本一致。因此研究結(jié)果可以為稀土產(chǎn)業(yè)股票市場各類參與主體行為提供有力的支持。

　　董志良，男，1975年11月出生，管理學博士，管理科學與工程教授，碩士生導師，現(xiàn)任科技處處長職務，兼任河北省電子商務研究會副秘書長、中國地質(zhì)礦產(chǎn)經(jīng)濟學會青年分會常務理事。榮獲石家莊市管拔尖人才，河北省社科優(yōu)秀青年專家，河北省“三三三人才工程”二層次人選，河北省政府特殊津貼專家。發(fā)表學術論文30篇，其中SCI或核心論文30篇，主持國家級課題1項、省部級課題5項，獲省級以上獎勵9項，學術專著3部等。主要從事戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源管理研究，對戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源國際貿(mào)易、相關資本市場投資有較為深入研究，主要采用復雜網(wǎng)絡理論和計量經(jīng)濟學相關方法進行時間序列研究