“什么，上周又有三千五百萬的份額被贖回！”雷勝平接到業(yè)務(wù)部門的匯報(bào)十分懊惱?！拔覀兊膬糁翟诨厣?，已經(jīng)到九毛八了，而且還在漲，大盤走得也這么穩(wěn)當(dāng)，現(xiàn)在贖回，這幫散戶都是豬?。　?/p>

　　的確如此，開放式基金份額的變化是反映一個(gè)時(shí)期投資者的信心的重要指標(biāo)，投資者如果想有效回避風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)在市場指數(shù)處于高位時(shí)贖回基金份額，在市場指數(shù)處于低位時(shí)申購基金份額。然而，基金份額與指數(shù)走勢并不同步，在份額拐點(diǎn)的出現(xiàn)時(shí)間上，一般落后于指數(shù)的表現(xiàn)。這也驗(yàn)證了股市往往在低迷中見底、在狂熱中見頂?shù)囊?guī)律。而市場相對低迷的時(shí)候，投資者信心極度虛弱，業(yè)績優(yōu)良的基金反而被投資者更多的贖回，業(yè)績較差的基金由于投資者虧損較多而選擇繼續(xù)持有。這種現(xiàn)象和行為金融學(xué)中的“厭惡損失”理論是相一致的。雷勝平的基金凈值回升到了九毛八，這個(gè)區(qū)域恰恰是投資者最脆弱的時(shí)候，出現(xiàn)大單贖回，也在情理之中。這樣一來，雷勝平不得不選擇賣出股票，降低持股的倉位，以保證足夠的流動(dòng)性。

　　“小雷，你做得不錯(cuò)，這么大的贖回壓力，凈值還能保持穩(wěn)定。”蒯金華在醞釀著措辭，“可是現(xiàn)在投資者的行為很不理性，越是業(yè)績好的基金被贖回得越厲害。我們的混合基金，業(yè)績明顯不如你的股票優(yōu)選基金，可份額卻比你的要穩(wěn)定。我們基金公司，說白了就靠管理費(fèi)賺錢，如果管理費(fèi)越收越少，凈值高些也作用不大啊?！?/p>

　　“可是，蒯總，這只是暫時(shí)的。我相信時(shí)間長了，投資者自然能夠……”

　　“我們沒有這個(gè)時(shí)間耗下去啊，俗話說一萬年太久，只爭朝夕么?！必峤鹑A打斷了雷勝平的解釋，“我已經(jīng)想好了，一方面，我叫營銷部門抓緊開發(fā)客戶，爭取有持續(xù)的資金資金申購，另一方面，你要進(jìn)一步削減股票倉位，主動(dòng)的控制一下凈值的表現(xiàn)，讓它略弱于大盤，最好是在九毛四、九毛五的位置停留一段時(shí)間，這樣會(huì)減輕贖回壓力，等投資者信心顯著恢復(fù)的時(shí)候，我們再加大倉位，提高業(yè)績！”

　　“這樣不大好吧，蒯總，”雷勝平想到前幾天的報(bào)紙上一個(gè)記者提到了有些基金在刻意控制業(yè)績的做法，“時(shí)間長了會(huì)讓投資者對我們失望的。”

　　“我說過了，這是暫時(shí)的么，先等這段壓力過去?！?/p>

　　“可是……”

　　“不要可是了，小雷，你要知道，如果連命都保不住，還談什么發(fā)展，如果基金份額持續(xù)縮水，我們還怎么翻身，為了保存實(shí)力，必要的時(shí)候就該果敢的斷臂求生！”

　　“斷臂求生?！崩讋倨皆谛睦镏貜?fù)了蒯金華的話語，暗自打了一個(gè)冷顫。

　　按照蒯金華的意思，雷勝平降低了股票的倉位，特別是大幅減倉表現(xiàn)較好的那些小盤股票，留住一些大盤股基本代表了指數(shù)的表現(xiàn)。加上倉位比例較低的原因，在指數(shù)反彈階段，宏達(dá)股票優(yōu)選自然漲幅落后于大盤。經(jīng)過兩周的調(diào)倉，基金凈值回落在九毛六附近徘徊，果然贖回壓力減輕了許多。

　　隨著時(shí)間的推移，指數(shù)在螺旋式前進(jìn)，每次的低點(diǎn)都在不斷上移，成交量開始溫和的放大。電視上的股評人士開始不斷地看多后市，投資者的信心也得到了的恢復(fù)。雷勝平的基金也連續(xù)兩周出現(xiàn)了凈申購的局面。蒯金華果斷的指示，加大倉位，努力提升凈值。同時(shí)，指揮宣傳部門擬寫一篇軟文，標(biāo)題就是《大盤回暖 后市看漲 申購宏達(dá)股票優(yōu)選基金正當(dāng)時(shí)》，果然見諸各大報(bào)端后，申購的資金明顯增多，又是兩周的時(shí)間，基金份額已經(jīng)恢復(fù)到了二十八億份的水平，雷勝平感嘆市場真的是永遠(yuǎn)不缺資金，只缺信心，只要形成賺錢效應(yīng)，資金會(huì)源源不斷地流入股市。

　　正如雷勝平所說的那樣，前幾年基金產(chǎn)品的營銷一直存在著“重認(rèn)購、輕申購”的情形，無論是基金管理公司還是代銷機(jī)構(gòu)更多的追求首發(fā)規(guī)模，而忽視持續(xù)營銷，造成了很多的虛假認(rèn)購。隨著市場不斷地質(zhì)疑、基金研究人員的不斷呼吁，這種情形得到了些許的改變，基金管理公司開始關(guān)心基金規(guī)模的持續(xù)和穩(wěn)定性，重視后續(xù)營銷和服務(wù)，投資者在引導(dǎo)之下也開始慢慢重視申購一些業(yè)績持續(xù)優(yōu)良的老基金。不然的話，即使大盤回暖，宏達(dá)股票優(yōu)選想重整河山也決非是一件易事。