機(jī)械工業(yè)出版社邀請(qǐng)我為莫尼什·帕伯萊先生的著作《憨奪型投資者》中文版寫(xiě)序。這本書(shū)由王華玉主譯，華玉是青年金融學(xué)者，雖然我不曾作為他的導(dǎo)師，但他聽(tīng)過(guò)我的課。五年前，我“下海歸來(lái)”在課堂上認(rèn)識(shí)了華玉同學(xué)，其后我們交往甚密，并從他出版的多部著（譯）作中受益匪淺，于是我欣然接受邀請(qǐng)。

　　今天是端午節(jié)，我收到最多的短信是“內(nèi)部消息：近期不要進(jìn)入股市，否則寶馬進(jìn)去自行車(chē)出來(lái)；西服進(jìn)去三點(diǎn)式出來(lái)；老板進(jìn)去打工仔出來(lái)；博士進(jìn)去疾呆出來(lái)；姚明進(jìn)去潘長(zhǎng)江出來(lái)；牽狗進(jìn)去被狗牽著出來(lái)。端午節(jié)快樂(lè)！”看到這一短信，我的心里充滿了苦澀。回想著在大牛市歡天喜地的日子里，廣大投資者齊聲高唱“死了都不賣(mài)”，現(xiàn)在是何等不同的景象！作為金融學(xué)者，這時(shí)我深深地感到自己有很多工作要做。

　　俗話說(shuō)，當(dāng)狂風(fēng)吹起的時(shí)候，連豬都會(huì)飛；當(dāng)市場(chǎng)崩潰的時(shí)候，連股神都無(wú)能為力，曾幾何時(shí)，我國(guó)股市從1000點(diǎn)狂飆到6000多點(diǎn)的時(shí)候，據(jù)說(shuō)中華大地誕生了幾百萬(wàn)個(gè)“民間股神”。當(dāng)這些“民間股神”集體嘲笑真正的股神——沃倫·巴菲特的時(shí)候（當(dāng)時(shí)巴菲特在每股12元左右大量拋售中石油的H股股票，而中石油回歸國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)，上市首日的最高價(jià)竟然達(dá)到每股488元?。?，這些人終究沒(méi)有逃脫最后反被無(wú)情嘲型的命運(yùn)。

　　因此，我想和大家再一次討論一下“投資理念”這個(gè)老生常談的問(wèn)題。但是，知易行難啊！這里的“知”，即“認(rèn)知”，是指人類(lèi)對(duì)現(xiàn)實(shí)世界運(yùn)動(dòng)規(guī)律的認(rèn)識(shí)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，包括“直接經(jīng)驗(yàn)”和“間接經(jīng)驗(yàn)”兩種。早在2007年2月8日我在《上海證券報(bào)》上發(fā)表的《堅(jiān)持正確理念真的不容易》一文中，筆者就善意地提醒廣大投資者要堅(jiān)持正確的投資理念；在2007年6月5日（當(dāng)日上午深滬股市近千只股票正在經(jīng)歷空前的連續(xù)第五個(gè)“跌停板”?。以凇兜谝回?cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》上又發(fā)表文章《反思我們的投資理念》；后來(lái)，在北京電視臺(tái)第5頻道的“天下財(cái)經(jīng)”節(jié)目中，筆者又不遺余力地倡導(dǎo)科學(xué)的投資理念。

　　眼下，我國(guó)股市已經(jīng)從6 000多點(diǎn)一路跌到3 000多點(diǎn)，廣大投資者正在經(jīng)歷痛苦的煎熬。此時(shí)，各種悲觀論調(diào)甚囂塵上，比較典型的有“股市崩盤(pán)論”、“推倒重來(lái)論”等，這些論調(diào)從一定程度上影響了很多對(duì)股市認(rèn)識(shí)不深的投資者，這些投資者或者由于恐懼而瘋狂拋售自己手中持有的籌碼、或者由于股市的劇烈震蕩不敢冒然買(mǎi)進(jìn)。其實(shí)，從另一個(gè)方面來(lái)看，這也許正是股市賦予投資者的又一次重大機(jī)會(huì)。正如巴菲特所言，別人都不敢買(mǎi)進(jìn)的時(shí)候我下大注買(mǎi)進(jìn)，別人都瘋狂買(mǎi)入的時(shí)候我將會(huì)果斷賣(mài)出。因此，巴菲特先生最終成為名副其實(shí)的股神，而我們的一些“民間股神”卻仍然是普通的投資者。

　　我拿到了莫尼什·帕伯萊先生的《憨奪型投資者》的中文版書(shū)稿，當(dāng)我看到書(shū)的目錄之后，不禁眼前一亮；快速讀完書(shū)稿之后，我發(fā)現(xiàn)這本書(shū)的很多觀點(diǎn)不正好表達(dá)了眼下我想對(duì)廣大投資者說(shuō)的話么？

　　作者莫尼什·帕伯萊將向人們介紹一種被稱(chēng)為“憨奪型”（Dhandho），即“低風(fēng)險(xiǎn)、高收益”的投資模式，開(kāi)篇通過(guò)帕特爾汽車(chē)旅館、巴尼拉爾、維珍以及米塔爾的投資案例，引出了其通過(guò)多年觀察并親身實(shí)踐總結(jié)出來(lái)的投資模式。這種投資理念同傳統(tǒng)金融教課書(shū)里所講授的投資理念大相徑庭，在傳統(tǒng)教科書(shū)中，經(jīng)典的投資觀點(diǎn)都認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)和收益是互斥的，要么承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)獲得較高收益，要么承擔(dān)較低風(fēng)險(xiǎn)獲得較低收益，而本書(shū)作者莫尼什·帕伯萊卻通過(guò)這種被稱(chēng)為“Dhandho”的有效投資模式，教你如何做到低風(fēng)險(xiǎn)和高收益，這不正是廣大投資者夢(mèng)寐以求的嗎？

　　作者通過(guò)9個(gè)章節(jié)的篇幅，從投資對(duì)象、投資時(shí)機(jī)、投資對(duì)象的特征、投資方式以及風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等角度向讀者闡述了“低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資方法”，即投資于現(xiàn)有企業(yè)、投資于簡(jiǎn)單企業(yè)、投資于低迷行業(yè)的低迷企業(yè)、投資于具有持久優(yōu)勢(shì)的企業(yè)、少投注、投大注、非經(jīng)常性投注、注重套利、安全邊際，切記要投資低風(fēng)險(xiǎn)高不確定性企業(yè)、投資于模仿企業(yè)，不要投資于創(chuàng)新企業(yè)。作者在闡述了“買(mǎi)什么”和“如何買(mǎi)”等進(jìn)入環(huán)節(jié)的觀點(diǎn)后，又通過(guò)一個(gè)古典故事——阿比曼紐的困境，道出了其對(duì)投資退出即拋售的看法；在最后兩章里，作者以是否要依照股指進(jìn)行投資和阿爾諸那的目標(biāo)即集中投資目標(biāo)結(jié)束了整本書(shū)的寫(xiě)作。

　　貫穿全書(shū)，作者以通俗易懂的案例介紹了其多年觀察和實(shí)踐總結(jié)出的“低風(fēng)險(xiǎn)、高收益”的價(jià)值投資方法，娓娓道來(lái)，深入淺出，并反復(fù)強(qiáng)調(diào)其成功投資的策略：“好了，賺得可觀；糟了，賠得不慘！”。眾所周知，巴菲特的投資有兩大原則：“第一原則：千萬(wàn)不要虧掉你的本金；第二原則：千萬(wàn)不要忘記第一原則。”在這里，二者確有異曲同工之妙。

　　讀完本書(shū)，我陷入沉思。目前我國(guó)的證券投資者是否能夠從本書(shū)中得到一些有益的借鑒和啟示呢？

　　中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)CIIA專(zhuān)家委員　徐洪才　2008年6月8日