華爾街有句經典名言：“在股市里成功地做一個波段，比在空中接住一把下落的飛刀更難?！倍恍┦袌鲅芯恳苍诓粩嘧C明這一點。據國內某基金公司所做的統(tǒng)計，在2005年7月中旬至9月中旬這個當年最為明顯的波段中，真正能夠做到相對低點（最低點1012點前后三天）申購，相對高點（最高點1220點前后三天）贖回的客戶只有兩個人，占此間全部10.16萬客戶的比例為0.002%！

而在美國，一份未出版的研究報告通過研究100家大型退休基金及其波段操作的經驗，也發(fā)現了一個驚人的事實。那就是幾乎所有退休基金都從事過波段操作，但沒有一家能靠波段操作提高投資報酬率，事實上，100家基金中有89家因為“波段操作”而虧損，而且在5年內，平均虧損高達4.5%。

截至2005年2月的最近10年的晨星數據也顯示，根據換手率高低對942只美國共同基金進行分類，換手率最低的200多只基金（換手率僅為13%），稅前收益率達到11.5%，位列所有基金之首。換手率最高的200多只基金（換手率達到了165%），稅前收益降到了9.8%。從這個統(tǒng)計中可以清晰地看出，隨著換手率的提升，基金收益率呈下降趨勢。

美國同行的經歷，在中國公募基金的身上也有所體現。數據顯示：在2007年的大牛市中，中國股票方向的基金周轉率高達300%，帶有明顯的“波段操作”特征。在如此高換手的情況下，只有91只股票方向基金的凈值增幅超過上證綜指的同期漲幅，占所有股票方向基金的比例只有49.46%，未超過半數。

而在2009年上半年，根據天相投資的統(tǒng)計數據，中國A股市場的整體股票周轉率為3.24倍，偏股型基金的平均股票周轉率為1.57倍，遠低于市場平均水平。從單只基金來看，2009年上半年股票周轉率超過3.24倍這一市場平均水平的基金有62只，其中上半年超額收益為正的僅有21只（以70%上證指數 30%國債指數為基準），占比僅為34%。這再次說明，不但是個人投資者，就算是基金這樣的專業(yè)投資機構，也不能持續(xù)靠波段操作來提高業(yè)績。