實際上，作為兩只傳統(tǒng)績優(yōu)股，貴州茅臺和中國船舶在2009年的表現(xiàn)的確不算突出。這在一定程度上，也許與市場對其未來業(yè)績的擔心有關(guān)。截至2009年12月底，貴州茅臺的年內(nèi)漲幅僅為56.75%，遠低于上證綜指77.24%的同期漲幅；中國船舶雖然年內(nèi)漲幅達到106.09%，但相對于眾多漲幅翻2倍甚至3倍的股票來說，這樣的表現(xiàn)也只能聊以自慰罷了。

招數(shù)二關(guān)注現(xiàn)金和負債

從財務分析的角度來說，當一家上市公司的財務報表被證券分析師以“穩(wěn)健”來形容時，一般是指該公司的負債水平比較合理。其實對公司而言，負債并不是一件壞事，但是如果一家公司不能獲得足夠的收入來償還債務的話，也就是我們常說的“資不抵債”，就會陷入困境。這樣的案例，在20世紀90年代美國科技股泡沫破裂時表現(xiàn)得尤為突出。

當時，一些通訊公司為建造光纖網(wǎng)絡設(shè)施借入了巨額債務。而隨著科技股泡沫破裂，人們對網(wǎng)絡設(shè)施的需求減少，通信公司空有數(shù)萬里的網(wǎng)絡，卻只有極少的付費客戶。而在通信公司設(shè)備供貨商倉庫里堆積的存貨，也就變得毫無價值。當通信公司和設(shè)備供應商不能如期歸還借款利息的時候，破產(chǎn)就不可避免。

而這樣的公司在我們中國的A股市場中，也是存在的，投資者一定要睜大雙眼，否則，你的投資就可能血本無歸。那么，如何不被這樣的公司所蒙蔽呢？我們認為，通過對上市公司財報中“現(xiàn)金”和“負債”科目的比較，就可以發(fā)現(xiàn)一些問題。

在這方面，承德釩鈦（600357）的2009年三季報表現(xiàn)得最為明顯。截至2009年三季度，其每股收益0.01元，公司現(xiàn)金余額為17.33億元，而其流動負債卻高達179.26億元，二者比例為9.66%（見表8.2）。這意味著公司只有9.66元的存款，卻借了100元的債務。更要命的是，這100元的債務還都是短期債務（一年以內(nèi)需要償還的債務）。

表8.2承德釩鈦2009年三季度的資產(chǎn)負債表