盡管人們?cè)诓痪皻鈺r(shí)會(huì)感到痛苦，但是經(jīng)濟(jì)周期的蕭條階段并不是損失造成的階段。危機(jī)爆發(fā)的時(shí)期是丟棄不良投資、資本進(jìn)行重新分配、生產(chǎn)結(jié)構(gòu)再調(diào)整以及經(jīng)濟(jì)自愈的時(shí)期，而經(jīng)濟(jì)被破壞是發(fā)生在危機(jī)爆發(fā)之前的虛假繁榮時(shí)期。恰恰是人為低利率造成了資本失衡和不良投資的開(kāi)始；恰恰是將真正能滿足消費(fèi)需求的資源用于只能在短暫的、人為的繁榮下才能存活的投資活動(dòng)進(jìn)而使資本分配失衡。正如那個(gè)被誤導(dǎo)的房產(chǎn)商，當(dāng)他不得不拆毀那個(gè)他永遠(yuǎn)無(wú)法完成的房子時(shí)，并不是造成他損失的時(shí)候，而在他蓋房時(shí)才是。沒(méi)有人喜歡失業(yè)和破產(chǎn)，但是我們應(yīng)該首先杜絕人為的虛假繁榮。

我們可以看到，奧地利學(xué)派成功地解釋了兩個(gè)根源問(wèn)題?！板e(cuò)誤集”的產(chǎn)生是由于人為調(diào)低利率誤導(dǎo)了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)者，使他們誤以為可用資源能夠滿足現(xiàn)在制訂的投資計(jì)劃。但實(shí)際上這些資源并不存在，所以不是所有的投資計(jì)劃都能完成。比較起來(lái)，生產(chǎn)資料產(chǎn)業(yè)比消費(fèi)資料產(chǎn)業(yè)受到的不良影響更大，因?yàn)榍罢邔?duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)更為靈敏，所以這一領(lǐng)域的投資者更容易被誤導(dǎo)。

投資顧問(wèn)彼得·希夫?qū)⑷藶榉睒s和前些天進(jìn)城的一個(gè)馬戲團(tuán)做了一下類比。馬戲團(tuán)到來(lái)后，表演者和被吸引而來(lái)的人們頻繁光顧城里的飯店，刺激了消費(fèi)?，F(xiàn)在假設(shè)一家飯店的老板誤以為自己的生意會(huì)一直這么好，他可能就會(huì)加造房間，或者干脆再開(kāi)一家店。但是當(dāng)馬戲團(tuán)離開(kāi)后，這個(gè)老板就意識(shí)到自己犯了個(gè)大錯(cuò)。

單純靠資助，這個(gè)可憐的商人就能擺脫窘境嗎？換句話說(shuō)，銀行應(yīng)該憑空造出新貨幣，然后貸款給這個(gè)商人讓他維持生意嗎？創(chuàng)造新貨幣并不能創(chuàng)造出新的資源，所以貸款給這個(gè)商人只能以犧牲那些真正能滿足消費(fèi)需求的產(chǎn)業(yè)為代價(jià)，讓他獲得更多的資源。用廉價(jià)信貸維持這家飯店的生意，只會(huì)造成資源分配不當(dāng)。這家飯店只能是在馬戲團(tuán)引起的短暫繁榮下存活的泡沫，我們應(yīng)該讓它破產(chǎn)，然后資源才能重新分配給那些真正需要的企業(yè)。

還有一點(diǎn)很重要：所有的企業(yè)都受到了人為繁榮的影響，不僅僅是那些進(jìn)行新的投資計(jì)劃的企業(yè)，以及在廉價(jià)信貸鼓勵(lì)下新興的產(chǎn)業(yè)。比如，在2000年.com繁榮達(dá)到頂峰時(shí)，微軟――早在此次繁榮之前就已成立――發(fā)現(xiàn)必須要面對(duì)奧地利學(xué)派預(yù)見(jiàn)的生產(chǎn)要素緊缺的危機(jī)。公司不得不經(jīng)歷一個(gè)尋找新雇員，留住老雇員的艱難時(shí)期，這個(gè)問(wèn)題在硅谷(Silicon Valley)顯得尤為嚴(yán)重。米塞斯早就注意到了這個(gè)問(wèn)題，他指出：“為了維持由信貸擴(kuò)張引起的規(guī)模擴(kuò)大后的生產(chǎn)，所有的企業(yè)家，不管是拓展了業(yè)務(wù)的，還是維持原狀的，都需要增加資金，因?yàn)樯a(chǎn)成本提高了。”

我們會(huì)看到急轉(zhuǎn)直下的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本身沒(méi)有任何關(guān)系。主要原因是政府人為地將利率降到了自由市場(chǎng)不允許的一個(gè)水平。中央銀行是一個(gè)政府機(jī)構(gòu)，它由政府立法建立，其員工也是由政府任命的，并且可以享受政府賦予的特權(quán)。我必須要重申：中央銀行對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)引發(fā)了經(jīng)濟(jì)周期，而中央銀行不是一個(gè)自由市場(chǎng)機(jī)構(gòu)。