集中關(guān)注歐元對美元的升值，并未抓住真問題，因為迄今為止，日本是世界最大的貿(mào)易順差國和債權(quán)國，而中國是第二大外匯儲備持有國。至于中國的出口，許多經(jīng)濟學(xué)家都已經(jīng)指出，根據(jù)其人口規(guī)模，中國在世界貿(mào)易中所占份額仍然是很小的。世界銀行報告評估，到2020年，中國的人口將占世界人口的20%，而中國在世界貿(mào)易中所占份額將是98%。1985年的《廣場協(xié)議》迫使日本推高日元來減少其貿(mào)易順差，但這既未能幫助美國經(jīng)濟，又未能幫助日本經(jīng)濟。在截止到2003年6月的這6個月中，中國的出口增加了1/3，達到1900億美元，其進口也猛增46%，達到1860億美元。從全球?qū)用婵矗袊耐赓Q(mào)是平衡的。中國經(jīng)濟正支撐著貧血的全球經(jīng)濟。

國際貨幣基金組織支持中國的匯率政策，拒絕加入要求中國重估其貨幣的不斷抬高的全球壓力。該組織首席經(jīng)濟學(xué)家肯尼思·羅格夫最近在一次華盛頓會議上就美元與世界經(jīng)濟演講稱，貨幣升值對于一些國家具有風(fēng)險。國際貨幣基金組織對中國的支持與美國財長斯諾和美聯(lián)儲主席格林斯潘的觀點相左。兩人都表示，中國應(yīng)該使其匯率制度自由化，以便其貨幣符合其內(nèi)在的價值。歐洲和日本也呼吁中國放棄人民幣盯住美元制。

《亞洲華爾街日報》的專欄編輯許戈·瑞斯妥（Hugo Restall）7月31日寫道：“亞洲人似乎已經(jīng)意識到，不僅夸大了中國威脅論，而且應(yīng)該說中國是造福它們經(jīng)濟增長的引擎。

“事實上，美國與中國的經(jīng)濟利益非常相近，這是因為兩國的經(jīng)濟具有互補性。你甚至可以說，中國是美國的一個經(jīng)濟殖民地，它的貨幣如此緊密地盯住美元，美國公司將中國作為它們的低成本制造基地。

“進一步地分析，包括中國在內(nèi)的亞洲出口國最具生產(chǎn)力的部門主要由外國人操縱，并為外國人贏利。它們接收大量的外國直接投資，但那卻是部分以提供優(yōu)惠稅待遇及其他對跨國公司的激勵做交換的。這些跨國公司不僅出口其產(chǎn)品，而且出口其利潤，它們通過操縱公司內(nèi)部的交易價格而隱藏其利潤。

“亞洲走出上述困境還需要很長的時間。美國應(yīng)該對亞洲的發(fā)展模式保持樂觀。由于亞洲一些政府的政策，它們不僅向美國輸送廉價的資本，以低于真實成本的價格向美國出售制造業(yè)產(chǎn)品，而且為美國提供了一個成熟的高附加值的商品市場。到最后，留給它們的只有毫無競爭力的公司、枯竭的儲蓄和不景氣的資產(chǎn)負債表。它們必須出賣其失敗銀行的不良資產(chǎn)，到那時，西方公司便能以更低廉的跳水價購買更多的亞洲國家資產(chǎn)。

“亞洲繼續(xù)實施其自殘性的出口政策并不能讓美國受益，它的突然崩潰會損害美國，因為美國的國債市場會遭受破壞，社會動蕩會破壞美國工廠，美國的商品銷售市場會枯竭。簡言之，美國應(yīng)該在一定程度上關(guān)注亞洲，美國現(xiàn)在與它們所做的有利交易并不能持久?！?/p>

很少有這樣的真話說出這種出口政策的愚蠢和荒唐。在美元霸權(quán)的背景下，這種政策壓低國內(nèi)工資來掙得美元形式的貿(mào)易順差。美元霸權(quán)使重商主義政策失效。亞洲的計劃制定者想通過出口收入來發(fā)展國內(nèi)經(jīng)濟的目標(biāo)具有根本的缺陷。貿(mào)易只能是國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的補充，而絕不能代替它。在非自由兌換貨幣的背景下，像中國這樣的大經(jīng)濟體可通過建立在國家貨幣理論基礎(chǔ)上的國家信貸來為國內(nèi)發(fā)展融資，而無須外國貸款和外國資本。

中國貨幣的價值是中國經(jīng)濟實力的標(biāo)志之一，由此政府具有征稅權(quán)，而中央銀行持有外匯儲備并非中國經(jīng)濟的職能。中央銀行能夠通過貨幣政策影響貨幣供給，但它們不能夠影響經(jīng)濟中的貨幣需求，除非通過間接的方式。