當今的金融資本主義建立于不兌現紙幣上。如果不兌現紙幣不是主權債務，那么金融資本主義的整個概念體系就需要重組，這就如同當人類意識到地球既不是靜止的，又不是宇宙的中心時，其世界觀發(fā)生變化，物理學必須重新書寫一樣。一方面，需要以資本形成資本形成（capital formation），指一個經濟落后的國家或地區(qū)通過吸收外國資本等途徑，籌集到足夠的實現經濟起飛和現代化的初始資本?！幾g者注為有益于社會的發(fā)展融資將被披露為一種殘酷的騙局，因為主權信貸可以毫無問題地為有益于社會的融資發(fā)展。另一方面，并不必然需要以私人儲蓄為國內公共的社會經濟發(fā)展融資，因為主權信貸的供給也并不必然需要私人儲蓄。從而，一國的私人儲蓄率與公共金融至多只是間接的關系。通過不斷提高工資，以增強消費者的購買力，從而防止生產能力過剩，主權信貸可以為那些失業(yè)人口不明的經濟體融資。由于依靠私人儲蓄的資本形成是收入不平衡的主要制度原因，恰當地運用主權債務將帶來經濟民主和更健康的發(fā)展。

三、主權信貸與失業(yè)

在一個依靠主權信貸為發(fā)展融資的經濟體內，勞動力將長期出現短缺，勞動力價格將持續(xù)上升。在一個充滿活力的經濟體中，勞動力持續(xù)短缺，勞工享有基本的、而非壟斷性的勞動力定價權，從而能夠不斷提高工資水平，并減少生產能力過剩。在勞動力短缺形成之前，一個經濟體將一直擴張，并將通過生產率提高保持擴張勢頭，從而維持較小程度的勞動力短缺。失業(yè)是經濟體運作不佳的明顯征兆，必須把它當作經濟瘟疫加以預防。

1958年發(fā)現的菲利普斯曲線描述了商業(yè)周期內失業(yè)與工資引發(fā)的通脹之間的系統(tǒng)關系。它代表了宏觀經濟學發(fā)展的里程碑。英國經濟學家菲利普斯（A W H Phillips）注意到，從1861年到1957年，英國的工資通脹率與失業(yè)率之間存在一致的反比關系。失業(yè)率下降，通脹率就會上升。失業(yè)率上升，通脹率就會下降。菲利普斯的問題是，將典型的商業(yè)周期內有缺陷的勞動力市場接受為自然法則，并運用有缺陷的體制的重復出現的數據來證明其合理性，使宏觀經濟政策制定能夠接受失業(yè)問題，以掩蓋商業(yè)周期的不合理性。這就如同觀察醫(yī)院的病人，然后得出結論：醫(yī)院引起了疾病，減少醫(yī)院的數量就可以減少病人的數量。該理論是能夠以數據證實的，如果只將醫(yī)院內的病人計算為生病的，而將醫(yī)院外的病人視為這一系統(tǒng)的“外部性”的話。這正是美國發(fā)生的情況，醫(yī)院病床過多是因為醫(yī)療保險經濟學的變化所致，而不是因為需要醫(yī)院治療的病人數量減少所致。反對非法移民的部分經濟學論點就是基于一個遭受生產能力過剩的衛(wèi)生保健系統(tǒng)已不堪免費病人的重負。