GE被普遍認(rèn)為是多元化的典范。對(duì)于多元化的企業(yè)，大家會(huì)存在這樣的疑問，即企業(yè)在多元化后，還有沒有核心？對(duì)于GE來說，它有核心嗎？如果有，那么核心又是什么？

對(duì)于這一問題，市場(chǎng)主要存在兩種觀點(diǎn)：一種觀點(diǎn)認(rèn)為GE沒有核心，理由是它是由多種產(chǎn)業(yè)組合而成的；另一種觀點(diǎn)認(rèn)為GE有核心，它的核心是金融，因?yàn)榻鹑跇I(yè)務(wù)對(duì)GE的貢獻(xiàn)額占了半壁江山。但這些都是表面現(xiàn)象，GE有著更為隱秘且精妙的運(yùn)作機(jī)理。

研究發(fā)現(xiàn)，GE在幾十年來運(yùn)營的重中之重就是持續(xù)保持給予股東約20%的年均回報(bào)率。相比美國股市平均每年89%的回報(bào)率，GE可以連續(xù)幾十年保持這種穩(wěn)定、持續(xù)的高回報(bào)，簡(jiǎn)直就跟神話一樣，因此GE特別受美國華爾街的長期投資者看好和追捧，股價(jià)也節(jié)節(jié)攀升，直到2009年危機(jī)爆發(fā)。

GE為什么如此重視每年的回報(bào)率呢？這涉及了GE的真正核心！GE的投資回報(bào)率是如此穩(wěn)定且可觀，所以它自然獲得了市場(chǎng)最高等級(jí)的信用評(píng)級(jí)。GE把集團(tuán)所獲得的這種最高信用等級(jí)評(píng)級(jí)，通過擔(dān)保的方式移植到它的金融業(yè)務(wù)上。GE金融一旦獲得了這種最高信用等級(jí)，則意味著它擁有了同世界上最好的銀行相等同的融資優(yōu)勢(shì)，可以有資格運(yùn)用各種融資手段去快速融資，而且融資成本最低、付出的代價(jià)最小。也就是說，GE金融雖然不是銀行，但其所享有的權(quán)利卻與世界最好的銀行相當(dāng)。要知道，任何一家銀行要成為世界最好的銀行，都要經(jīng)歷上百年的努力和積淀，比如瑞士銀行就創(chuàng)辦于1872年；但GE金融卻憑借GE幾十年的努力，就具備了等同的資質(zhì)和優(yōu)勢(shì)，形成了GE金融的核心競(jìng)爭(zhēng)力。GE金融把這種優(yōu)勢(shì)發(fā)揮到了極致，比如GE金融發(fā)行一種稱作商業(yè)票據(jù)的短期債券，竟然占到了世界商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)的85%。GE金融把它以低成本融到的錢再貸給相關(guān)機(jī)構(gòu)或消費(fèi)者，然后就可以像銀行一樣在那里坐收本息。當(dāng)GE把這種金融服務(wù)與產(chǎn)品銷售、技術(shù)服務(wù)、售后服務(wù)捆綁起來時(shí)，就形成了一種更加綜合的優(yōu)勢(shì)，這使得GE比銀行更具競(jìng)爭(zhēng)力了。

由上可見，GE的真正核心運(yùn)作機(jī)理分為以下幾個(gè)環(huán)節(jié)：①整個(gè)集團(tuán)要多年保持一種超穩(wěn)定的高回報(bào)率，使集團(tuán)能獲得市場(chǎng)的最高信用等級(jí)；②GE把這種最高信用等級(jí)移植到旗下的GE金融上，使GE金融能享受到世界最好銀行所能享受的權(quán)利，能夠以最低成本融到資金；③GE再把融到的資金貸給相關(guān)機(jī)構(gòu)和消費(fèi)者，坐收本息，同時(shí)把金融服務(wù)與產(chǎn)品銷售、技術(shù)服務(wù)和售后服務(wù)整合起來，最終形成一種更具競(jìng)爭(zhēng)力的綜合優(yōu)勢(shì)。在這種運(yùn)作機(jī)理下，GE就像一個(gè)“四不像”的精靈，它形似制造業(yè)但遠(yuǎn)超制造業(yè)、神像銀行但更勝銀行，但其核心只有一個(gè)，那就是持續(xù)保持金融業(yè)務(wù)的最高信用等級(jí)，而前提是集團(tuán)要一直保持超穩(wěn)定的高回報(bào)率。如圖45所示。

圖45GE產(chǎn)融結(jié)合的真相示意圖

GE的運(yùn)營邏輯可以簡(jiǎn)化為一句話，即只要有利于超穩(wěn)定回報(bào)率的都是朋友，只要不利于超穩(wěn)定回報(bào)率的都是敵人。GE的運(yùn)營幾乎都是在這一運(yùn)營邏輯指導(dǎo)之下進(jìn)行的。

運(yùn)用這一運(yùn)營邏輯，我們?cè)趯徱旼E的多元化時(shí)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)GE的多元化是“表”，而背后的運(yùn)營邏輯是“里”。在超穩(wěn)定回報(bào)率這一運(yùn)營邏輯的指導(dǎo)下，GE在多元化背后一直堅(jiān)守著以下四個(gè)原則:

第一，互補(bǔ)性：從產(chǎn)業(yè)無關(guān)聯(lián)轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)。

GE的年回報(bào)率在幾十年間都很穩(wěn)定，保持在15%以上，周期性波動(dòng)極小，直到2009年危機(jī)爆發(fā)。它是如何做到的呢？按照GE的理論，從事不同行業(yè)的多元化業(yè)務(wù)組合能夠做到這一點(diǎn)。比如說，當(dāng)一個(gè)行業(yè)達(dá)到波谷時(shí)，另一個(gè)行業(yè)卻在波峰上，兩者互補(bǔ)，其平均回報(bào)率就是趨于穩(wěn)定的一條直線。在GE的多元化板塊之間存在著周期互補(bǔ)的內(nèi)在聯(lián)系。比如GE擁有石油業(yè)務(wù)，同時(shí)還擁有航空業(yè)務(wù)，兩者在表面上看不出有關(guān)聯(lián)，但實(shí)際上存在著周期性互補(bǔ)的關(guān)系。當(dāng)石油價(jià)格處于上漲周期時(shí)，航空業(yè)務(wù)則因?yàn)橛蛢r(jià)上漲而導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)處于下降周期。如果GE只擁有其中的一種業(yè)務(wù)，那么無疑將呈現(xiàn)一種周期性波動(dòng)，但如果存在多種周期互補(bǔ)性產(chǎn)業(yè)的組合，那么其平均收益將趨于穩(wěn)定，這就是GE多元化產(chǎn)業(yè)背后的周期互補(bǔ)性原理。

第二，競(jìng)爭(zhēng)性：從過度競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域轉(zhuǎn)向非過度競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域。

在過度競(jìng)爭(zhēng)性的領(lǐng)域，由于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的互相牽制，產(chǎn)品之間可以互相替代，這意味著任何一家企業(yè)在過度競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境下，都不可能得到暴利。GE尋求的是高利潤回報(bào)，因此對(duì)于過度競(jìng)爭(zhēng)性的領(lǐng)域，GE的選擇只有一個(gè)：退出。比如GE是靠愛迪生發(fā)明的電燈起家的，照明業(yè)務(wù)一直是GE的一項(xiàng)重要業(yè)務(wù)；但隨著照明市場(chǎng)呈現(xiàn)過度性競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，GE選擇了逐步退出。同樣，家電業(yè)務(wù)目前也已經(jīng)成為了過度競(jìng)爭(zhēng)性的行業(yè)，行業(yè)平均利潤率非常低，GE的選擇也是將其出售。按照這一原則出售的業(yè)務(wù)還包括工業(yè)系統(tǒng)的配電和開關(guān)柜業(yè)務(wù)等。

第三，預(yù)測(cè)性：從不可預(yù)見領(lǐng)域轉(zhuǎn)向可預(yù)見領(lǐng)域。