1964年初，阿爾弗雷德·瓊斯邀請(qǐng)一位年輕的分析師去曼哈頓的公司吃飯。當(dāng)時(shí)他已經(jīng)60多歲，已經(jīng)得到了15年前想要的物質(zhì)享受，他家人的車(chē)從道奇換成雪鐵龍，最后換成奔馳。瓊斯看著這個(gè)年輕的分析師問(wèn)道：

“你在旅館小便之前或之后洗手嗎？”分析師有點(diǎn)驚訝，他壯著膽子回答：“之后洗，先生。 ”“這不是我想要的答案，”瓊斯回復(fù)說(shuō)，“你的想法老套且不理性。 ”

瓊斯是想搞笑一下。他改編了一個(gè)笑話(huà)，卻徹底地搞砸了。這位后來(lái)成為華爾街高管的名為巴頓 ·比格斯（ Barton Biggs）的分析師立即對(duì)瓊斯開(kāi)始反感，盡管他接受了參與運(yùn)作模擬投資組合的機(jī)會(huì)，但他卻再也無(wú)法喜歡他。瓊斯看起來(lái)冷淡、自負(fù)，而且對(duì)股票一無(wú)所知，但現(xiàn)在他卻在享受著年輕分析師們辛勤工作的成果，自己卻只是偶爾出現(xiàn)在辦公室。

這個(gè)剛成年即投身于秘密的反希特勒活動(dòng)的人從未對(duì)投資有多少熱情，這幾乎不足為怪。他鄙視只對(duì)金融有興趣的剛愎自用的人，他對(duì)一個(gè)面試者抱怨說(shuō)：“太多的人賺錢(qián)之后不想做別的，他們只想繼續(xù)賺更多的錢(qián)?！?/p>

瓊斯開(kāi)始培養(yǎng)文學(xué)熱情：他對(duì) 17世紀(jì)的牛津伯爵、莎士比亞戲劇的真正作者愛(ài)德華 ·德 ·維爾（ Edward de Vere）的理論非常感興趣，并將他的獅子狗取名為“愛(ài)德華”。他在他的鄉(xiāng)間別墅沿著滴水的垂柳打通了一條隧道，并像對(duì)待一個(gè)生病的嬰兒一樣照料他的草地網(wǎng)球場(chǎng)。他創(chuàng)立了一個(gè)慈善團(tuán)體資助“羞愧的窮人”，并著手寫(xiě)一本書(shū)，作為邁克爾 ·哈靈頓（ Michael Harrington）著名的、關(guān)于貧窮問(wèn)題的著作《另一個(gè)美國(guó)》（The Other America）的后續(xù)研究。但瓊斯和瑪麗款待著知識(shí)分子和聯(lián)合國(guó)外交官等各國(guó)特權(quán)階層——多羅茜 ·帕克那時(shí)喝酒太多，所以很少被邀請(qǐng)過(guò)來(lái)——他們的談話(huà)內(nèi)容更多的是關(guān)于俄羅斯對(duì)南斯拉夫的霸權(quán)而不是金融。因此，華爾街其他人對(duì)他不滿(mǎn)也不奇怪。

就在瓊斯與比格斯的午餐后不久，這種不滿(mǎn)爆發(fā)了出來(lái)。瓊斯的一個(gè)內(nèi)部資金經(jīng)理人離開(kāi)公司，成立了一個(gè)名為城市聯(lián)合基金（ City Associates）的競(jìng)爭(zhēng)性對(duì)沖基金。 ①?gòu)倪@些背叛者的角度來(lái)說(shuō)，這個(gè)選擇是理性的：套期保值的想法很容易模仿，而且沒(méi)有必要與一個(gè)外行監(jiān)督員分享戰(zhàn)利品。瓊斯和他的律師給離開(kāi)公司的人找麻煩，但他泰然處之。

1964年底，瓊斯在由聯(lián)合國(guó)的印度朋友主辦的喜馬拉雅老虎狩獵場(chǎng)過(guò)圣誕節(jié)。這里有大象、熊熊的篝火、精美的食物以及由印度教徒唱的不協(xié)調(diào)的圣誕頌歌。不過(guò)，當(dāng)瓊斯不在場(chǎng)的時(shí)候，更多的麻煩來(lái)臨了。瓊斯的那個(gè)小便笑話(huà)的當(dāng)事人巴頓 ·比格斯說(shuō)服在瓊斯公司工作時(shí)間最長(zhǎng)的基金經(jīng)理辭職，創(chuàng)立一只競(jìng)爭(zhēng)性基金，還帶走了瓊斯的一些客戶(hù)。

每個(gè)偉大的投資者的優(yōu)勢(shì)都是注定要消失的，這只是早晚的問(wèn)題。他的技巧被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手了解并模仿，他不能再宣稱(chēng)自己比市場(chǎng)更有效。瓊斯所賺取的超額利潤(rùn)在如何分配的問(wèn)題上遭到了合伙人的嫉妒，有了前兩個(gè)人的倒戈，其他人必然開(kāi)始效仿。

1968年初，據(jù)說(shuō)有 40家效仿他的公司；到 1969年，這個(gè)數(shù)目估計(jì)在 200~500之間，而且做得好的公司都由曾在瓊斯公司當(dāng)過(guò)經(jīng)紀(jì)人的人來(lái)運(yùn)作。《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志稱(chēng)，新的投資產(chǎn)業(yè)約有 110億美元的資產(chǎn)管理規(guī)模，這個(gè)數(shù)字是兩年前的 5倍。瓊斯“對(duì)沖的基金”的篡改版——“對(duì)沖基金”收入華爾街辭典，每個(gè)人都想為之工作。①優(yōu)勢(shì)消失初期的影響是自相矛盾的。當(dāng)?shù)谝恢恍Х禄鹧该桶l(fā)展，消息傳遍華爾街時(shí)，瓊斯被視為一個(gè)熱門(mén)新運(yùn)動(dòng)的創(chuàng)始人。 1966年，一段諂媚的描述出現(xiàn)在《財(cái)富》雜志上，文章開(kāi)頭說(shuō)：“我們有理由相信，近期最好的職業(yè)投資經(jīng)理人是個(gè)很少說(shuō)話(huà)、也很少拋頭露面的叫阿爾弗雷德 ·溫斯洛 ·瓊斯的人。 ”不知道《財(cái)富》雜志從哪里弄來(lái)了瓊斯的大幅照片，展示了他有著濃密的白發(fā)、戴著黑框眼鏡的形象。投資者爭(zhēng)相加入瓊斯的基金，雄心勃勃的年輕分析師也前來(lái)謀求工作，這種熱鬧持續(xù)了好一陣子。瓊斯本人收入“百萬(wàn)”，而瓊斯的背叛者也大量圈錢(qián)：城市聯(lián)合基金的合伙人買(mǎi)了閣樓、直升機(jī)、酒窖，還雇了保鏢，他的辦公室職員都是號(hào)稱(chēng)為“秘書(shū)”的妙齡女郎。這一切都使得流言、嫉妒和樂(lè)趣更甚。就像《紐約》雜志 1968年所說(shuō)的，對(duì)沖基金體現(xiàn)了時(shí)代精神，而瓊斯是他們的鼻祖。