公開(kāi)上市并不總能確保公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占有一席之地，不過(guò)在20 世紀(jì)90 年代后期高科技泡沫期間，情況確實(shí)是這樣的。因?yàn)槟菚r(shí)沒(méi)有人在乎一家公司是否擁有利潤(rùn)或者發(fā)展?jié)摿?，只要它與科技行業(yè)相關(guān)就行。

受此誘惑，20世紀(jì)90年代許多原先秉持買入并持有策略的投資者都變成了首次公開(kāi)募股的忠實(shí)擁躉，新上市的公司在其股票公開(kāi)交易的第一天都會(huì)宣傳說(shuō)：投資于自己的股票，你將能獲得三倍的收益。

有益的深刻教訓(xùn)

在20 世紀(jì)90 年代公開(kāi)上市的公司中，大約有五分之一的公司其股票最終跌至發(fā)行價(jià)的10% 以下。最主要的原因是其中的大多數(shù)公司根本就不應(yīng)該被允許公開(kāi)上市，它們都是一些“三無(wú)”公司——無(wú)資金、無(wú)產(chǎn)品、無(wú)希望。

今天首次公開(kāi)募股市場(chǎng)已經(jīng)不像20世紀(jì)90年代后期那樣狂熱躁動(dòng)了。大多數(shù)進(jìn)行首次公開(kāi)募股的公司在踏入證券交易所之前已經(jīng)擁有了豐厚的盈余。這是否意味著，現(xiàn)在就應(yīng)該在投資組合中吸納首次公開(kāi)募股嗎？

時(shí)機(jī)抉擇

一家私人持股公司的所有者擁有很大的自由度，可以自行決策，不必向公共監(jiān)督委員會(huì)和股東就此作出說(shuō)明或者解釋。他們想怎么做就可以怎么做，想什么時(shí)候做就可以什么時(shí)候做，很少受那些條條框框的約束。

可是一家公眾持股公司并不能如此，它必須每個(gè)季度都向股東發(fā)布財(cái)務(wù)報(bào)表，在年度報(bào)告中還必須就全年的所有財(cái)務(wù)信息提供一份全面的綜述。《薩班斯-奧克斯利法》引入了一大批新的準(zhǔn)則，比如更加嚴(yán)格的財(cái)務(wù)報(bào)表披露機(jī)制、高層財(cái)務(wù)人員必須遵守的道德準(zhǔn)繩，以及如果該法認(rèn)定從事了不道德活動(dòng)的公司需要承擔(dān)的一系列更加嚴(yán)重的后果等。

實(shí)施首次公開(kāi)募股

高科技泡沫期間的大量范例已經(jīng)證實(shí)，并非所有的公司都適合走公開(kāi)上市這條路。一家符合要求的公司應(yīng)該具備以下這些條件：具有一個(gè)十分美好的發(fā)展前景，提供一種有所創(chuàng)新的產(chǎn)品或者服務(wù)，符合一些嚴(yán)格的財(cái)務(wù)方面的要求。

如果一家公司認(rèn)為自己已經(jīng)滿足了上面這些要求，接下來(lái)需要做的第一件事就是尋找一家證券承銷商。高盛、摩根士丹利、雷曼兄弟等銀行就是這類機(jī)構(gòu)，它們會(huì)和公司一起努力，確信公司擁有必要的法律文件和公開(kāi)上市所需的適當(dāng)財(cái)政支持。

審視S—1 表

在繼續(xù)探討如何在一次首次公開(kāi)募股中進(jìn)行投資之前，確認(rèn)一下自己是否愿意把這家公司的股票收入你的投資組合中。你了解公司正在從事什么業(yè)務(wù)嗎？據(jù)你所知公司賺到錢了嗎？你應(yīng)該對(duì)此有所了解，閱讀招股說(shuō)明書(shū)就是收集這方面信息的最好方法。

按照要求，每家公司在公開(kāi)上市之前都要填制一份有價(jià)證券申請(qǐng)上市登記表，這一登記表應(yīng)該向那些潛在投資者披露所有的重大事項(xiàng)。在你作出一項(xiàng)重要的投資決策時(shí)，這些信息是必須知曉的。

從招股說(shuō)明書(shū)中尋找前景

在第4章中，我們?cè)?jīng)談到過(guò)應(yīng)該如何去閱讀一份招股說(shuō)明書(shū)。那時(shí)我把你應(yīng)該重點(diǎn)閱讀以更好地作出基金選取決定的章節(jié)挑了出來(lái)，另外我還告訴你其余那些部分根本沒(méi)有必要去閱讀（除非你沒(méi)有更好的事情可做）。在基金的例子里，更加有效率的辦法是借助互聯(lián)網(wǎng)來(lái)發(fā)現(xiàn)那些容易藏有貓膩的地方。

在招股說(shuō)明書(shū)的第一頁(yè)，你會(huì)找到公司的名稱、將來(lái)上市時(shí)的股票交易代碼、提供的總股份數(shù)、股票的價(jià)格區(qū)間和內(nèi)部購(gòu)銷條款等內(nèi)容。在這一頁(yè)的最底端，公司列出了其聘請(qǐng)的證券承銷商，按重要性大小從左到右依次排開(kāi)。接下來(lái)，將注意力集中在四個(gè)主要部分上。