道氏理論投資基石

道氏指的是查爾斯?道（CharlesDow），他與愛德華?瓊斯（EdwardJones）成立道瓊斯公司（DowJones&Company），并于1884年創(chuàng)辦美國著名的道瓊斯指數(shù)（DowJonesIndex），用來衡量股市的整體趨勢。另外，他們還是《華爾街日報(bào)》的創(chuàng)辦者。在解釋道氏理論前，可以先從道瓊斯指數(shù)的成立過程看出創(chuàng)辦者的智慧。

1884年，道氏公布第一個(gè)股票市場指數(shù)，由11支成份股的收市價(jià)組成。道氏認(rèn)為，在股市內(nèi)找出具代表性的股票，可以充分反映美國經(jīng)濟(jì)的健全程度。直至1897年，道氏認(rèn)為分成兩個(gè)股價(jià)指數(shù)更能反映經(jīng)濟(jì)狀況，于是建立擁有12只成份股的工業(yè)指數(shù)與20只成份股的鐵路指數(shù)。1928年，工業(yè)指數(shù)的成份股數(shù)量擴(kuò)增為30只，這個(gè)數(shù)量沿用至今。

《華爾街日報(bào)》其后數(shù)度調(diào)整指數(shù)的成份股，1929年增添公用事業(yè)指數(shù)。在道氏過世80年之后，他設(shè)計(jì)的指數(shù)仍然是目前衡量股票市場活動(dòng)的最重要技術(shù)指標(biāo)。

不過，今天后人看到的道氏理論，其實(shí)并非由他們自己整理出來，而是由后人歸納結(jié)集成書。道氏上世紀(jì)初于《華爾街日報(bào)》的社論中發(fā)表他對于股票市場行為的看法。1903年，道氏過世之后，尼爾森（S.ANelson）將這些論文整理為一本書，稱為《股票投機(jī)原理》（TheABCofStockSpeculation）。20年后，他《華爾街日報(bào)》的同事威廉?哈密爾頓(WilliamPeterHamilton)以他的理論基礎(chǔ)撰寫《股市風(fēng)向計(jì)》（TheStockMarketBarometer），首度使用“道氏理論”一詞。其后羅伯特?李爾（RobertRhea）把這套理論再提煉，于1932年出版《道氏理論》（DowTheory）。

技術(shù)分析的基礎(chǔ)，其實(shí)是來自心理學(xué)及數(shù)學(xué)，用統(tǒng)計(jì)的方法，研究人們買賣股票時(shí)的心理狀態(tài)與變化，以及分析作出決定的考慮因素與過程。作為技術(shù)分析的始祖，道氏和其他門派一樣，有著多個(gè)重要的假設(shè)，例如市場有效論，即股價(jià)已反映了市場上所有的信息，包括所有參與者對新聞和消息的看法，市場指數(shù)永遠(yuǎn)會(huì)適當(dāng)?shù)仡A(yù)期未來事件的影響，而在發(fā)生火災(zāi)、地震、戰(zhàn)爭等災(zāi)難后，市場指數(shù)也會(huì)迅速地加以評估。最重要的是，道氏理論是以客觀數(shù)據(jù)判定趨勢，而非主觀看法，因?yàn)橹饔^看法通常都是不足的，只會(huì)招來巨大的損失。

道氏理論也著重趨勢，而趨勢又可細(xì)分為主要趨勢、次要趨勢及小波動(dòng)三種不同的程度。主要趨勢最為重要，也最容易被確認(rèn)和捕捉，它是投資者最重要的指南針，但對投機(jī)者來說，重要性則較低。