上文談到，在2007年那波橫掃一切的金融大海嘯中，唯有愛(ài)馬仕股價(jià)能避開(kāi)沖擊、創(chuàng)出新高(見(jiàn)《無(wú)一幸免》)。每想到此事，我就會(huì)為我的一位親戚感到惋惜。她定居巴黎，酷愛(ài)炒股。她在當(dāng)?shù)氐囊晃缓糜雅c愛(ài)馬仕家族第五代掌門人杜馬斯有些熟悉。2006年，那位朋友曾告訴她，愛(ài)馬仕家族將會(huì)回購(gòu)自己公司的股票，建議她也買一點(diǎn)。然而，那時(shí)愛(ài)馬仕的股價(jià)正處在下跌途中，我這位親戚心中有些疑慮，最終沒(méi)有參與購(gòu)買，也就錯(cuò)過(guò)了逢低布局的好機(jī)會(huì)。到了2008年愛(ài)馬仕頻創(chuàng)新高的時(shí)候，她也只能看著高高在上的股價(jià)唏噓感嘆了。我很能理解她的疑慮，那其實(shí)代表了當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上的普遍疑慮，它與一個(gè)特殊的時(shí)間有關(guān)……

時(shí)間要回溯到2004年9月16號(hào)，那天愛(ài)馬仕公司宣布任命帕特里克·托馬斯與杜馬斯一起擔(dān)任愛(ài)馬仕共同CEO(coCEO)，這引起了外界的紛紛議論。盡管這位托馬斯已經(jīng)在愛(ài)馬仕服務(wù)了十幾年，但他畢竟是一位職業(yè)經(jīng)理人，是愛(ài)馬仕近170年歷史上的第一位家族外高管。雖說(shuō)只是擔(dān)任共同CEO，但比杜馬斯小9歲的他，此時(shí)正值57歲壯年，而杜馬斯則被傳因健康問(wèn)題已很少露面。其實(shí)大家都知道，這只是個(gè)過(guò)渡，未來(lái)“托代杜”的局面可說(shuō)是呼之欲出了。

這正是外界的疑慮所在。因?yàn)橛蠰V這個(gè)先例存在，大家都擔(dān)心愛(ài)馬仕未來(lái)由家族外的職業(yè)經(jīng)理人掌管后，會(huì)像LV那樣，被阿諾特搞成“二流奢侈品”。有阿諾特這個(gè)“榜樣”，人們傾向于認(rèn)為外來(lái)的經(jīng)理人似乎更重視利潤(rùn)、報(bào)表、股價(jià)和擴(kuò)張，而忽視品牌的內(nèi)涵、傳統(tǒng)和價(jià)值觀。當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)對(duì)于漸失傳統(tǒng)、日益庸俗的LV早已嗤之以鼻，法國(guó)人民不需要第二個(gè)變味兒的LV，他們需要保留一個(gè)血統(tǒng)純正的奢侈品牌。可以說(shuō)，擔(dān)心愛(ài)馬仕的“LV化”，就是人們內(nèi)心深處的疑慮。它就像一顆不知何時(shí)會(huì)發(fā)芽的種子，在任命托馬斯的那一天，埋入了每一個(gè)奢侈品市場(chǎng)人士的心中。

那次任命整整一年之后，2005年9月16日，愛(ài)馬仕正式宣布托馬斯被擢升為獨(dú)立CEO(soloCEO)，并且同時(shí)宣布為家族企業(yè)服務(wù)了40年，親手開(kāi)發(fā)了Birkin包的“老掌柜”杜馬斯將于2006年1月徹底退休。于是，當(dāng)人們看到這一年的愛(ài)馬仕年報(bào)時(shí)，便赫然發(fā)現(xiàn)扉頁(yè)上的掌門人照片，竟然是杜馬斯騎著腳踏車遠(yuǎn)去的背影，而不像某些品牌的年報(bào)扉頁(yè)照，永遠(yuǎn)是總裁環(huán)抱雙臂，做胸有成竹狀或豪情滿懷狀。一位行業(yè)資深人士曾告訴我，當(dāng)她看到這張扉頁(yè)照時(shí)，老人家那離去的背影，似乎在宣告杜馬斯時(shí)代的結(jié)束。這除了讓人一再地感嘆愛(ài)馬仕家族特有的雅致與內(nèi)斂之外，更讓人對(duì)這個(gè)品牌的未來(lái)深表憂慮，那個(gè)背影勾起了每個(gè)人的惆悵情懷。

這惆悵情懷很快就蔓延到了市場(chǎng)上，前面埋下的種子開(kāi)始出芽生長(zhǎng)，因?yàn)樽阅侵螅瑦?ài)馬仕的股價(jià)便直如過(guò)山車一般的跌宕起伏。很顯然，市場(chǎng)上的投資者普遍懷疑，家族人員退出經(jīng)營(yíng)是家族徹底退出企業(yè)的前奏，每次股價(jià)走高都可能是家族成員出脫持股、套現(xiàn)走人的好機(jī)會(huì)，所以股價(jià)稍一上漲，就有賣壓涌現(xiàn)。因此，當(dāng)法國(guó)電視臺(tái)采訪托馬斯時(shí)，便直接向他拋出了這個(gè)疑問(wèn)。這位新任CEO給出了這樣的回答:“大家看到的是家族放松控制的過(guò)程，但實(shí)際上他們卻以其他方式重新掌控了企業(yè)。”

這個(gè)所謂“其他方式”也與一個(gè)特殊的時(shí)間有關(guān)，那就是每年六月的第一個(gè)星期二，這是愛(ài)馬仕每年召開(kāi)股東大會(huì)的日子。公司任何重大的舉動(dòng)，都要通過(guò)股東大會(huì)，并對(duì)外發(fā)布公告。從2004年開(kāi)始，每年的這一天，愛(ài)馬仕在發(fā)布股東大會(huì)公告的同時(shí)，也開(kāi)始發(fā)布股票回購(gòu)計(jì)劃(share buyback programme)，對(duì)外宣布將從市場(chǎng)上回購(gòu)自己公司的股票。回購(gòu)比例基本都在5%到8％之間，有時(shí)甚至達(dá)到10%，即便是發(fā)生危機(jī)的2008年也照“購(gòu)”不誤。就上市公司而言，這樣的回購(gòu)數(shù)量著實(shí)不小。所以4年下來(lái)，愛(ài)馬仕家族的持股比例，便從原來(lái)的41%增加到了75%。這就是托馬斯說(shuō)的那個(gè)“其他方式”——絕對(duì)控股。但最后，是不是這種方式令2010年LVMH偷股成功，從而“入駐”愛(ài)馬仕，則是另一樁公案了。

其實(shí)，我那位親戚得到的消息，也算不上什么內(nèi)幕，只要每年都關(guān)注一下股東大會(huì)公告，自然就漏不掉它，關(guān)鍵在于如何解讀。依我看，這一切的核心仍然是“時(shí)間”。無(wú)論是投資者還是媒體，大概都沒(méi)有注意到，開(kāi)始回購(gòu)股票與任命托馬斯幾乎是同時(shí)的！這應(yīng)該不是巧合而是刻意，看來(lái)一切早有安排。1989年加入愛(ài)馬仕的托馬斯，經(jīng)過(guò)公司十幾年的觀察與栽培，終于被定為接班人。交班的同時(shí)家族開(kāi)始啟動(dòng)股票回購(gòu)計(jì)劃，悄然完成對(duì)企業(yè)控制方式的轉(zhuǎn)換。可以肯定的是，家族始終掌控著品牌的未來(lái)走向，只不過(guò)由直接管理轉(zhuǎn)為間接控制。

作為間接控制的“中介”，托馬斯對(duì)媒體多次重復(fù)的一段話可為此提供佐證:“我們需要控制速度，不能因發(fā)展過(guò)快而傷及我們的基本價(jià)值觀——工藝精湛、材質(zhì)優(yōu)良和創(chuàng)意無(wú)限。過(guò)去我們就曾為保住核心價(jià)值觀而抑制發(fā)展速度，如果你注重的是價(jià)值觀，增長(zhǎng)就不再是唯一的選項(xiàng)?！边@話簡(jiǎn)直太愛(ài)馬仕了！您不覺(jué)得它有點(diǎn)兒“表決心”的意味嗎？與其說(shuō)這是對(duì)外宣示，倒不如說(shuō)是對(duì)內(nèi)表態(tài)，首位職業(yè)經(jīng)理人身份的CEO要讓家族成員放心: 本人已徹底地“愛(ài)馬仕化”，一定能堅(jiān)守品牌的核心理念。

可以想見(jiàn)，如果投資人，包括我那位親戚，當(dāng)初能夠把任命托馬斯與回購(gòu)股票計(jì)劃聯(lián)系起來(lái)，也就不會(huì)產(chǎn)生疑慮了。事后來(lái)看，那曾經(jīng)彌漫于市場(chǎng)上空的疑慮，著實(shí)有些杞人憂天兼不明就里，它除了為愛(ài)馬仕回購(gòu)股票提供了低廉的價(jià)格之外，似乎并無(wú)其他作用。至于年報(bào)扉頁(yè)上杜馬斯那離去的背影，所留給我們的也不是什么惆悵情緒，而是自信滿懷的堅(jiān)定和揚(yáng)長(zhǎng)而去的瀟灑，當(dāng)然，還有那高高揚(yáng)起的股價(jià)曲線……