國際貨幣基金組織的錯誤。國際貨幣基金組織很清楚這些錯誤的細(xì)節(jié)—其中一些還很嚴(yán)重。堅持讓這些國家削減開支、提高稅收，這種毫無理由的反通脹政策加重了衰退、惡化了形勢。

過高的杠桿比率。墨西哥經(jīng)受住了利率爬升高達(dá)75%的一年，并且堅持了下來。相比而言，亞洲的經(jīng)濟(jì)更加脆弱，這是因為公司的資金杠桿率太高。當(dāng)企業(yè)的杠桿融資達(dá)到自有資本的4到5倍時—這在西方聞所未聞，但在韓國卻是家常便飯—蕭條加上高利率，很快就會將企業(yè)驅(qū)逐出市場。

日本問題。世界第二大經(jīng)濟(jì)體日本—是一個政府穩(wěn)定、沒有外債、沒有通貨膨脹的國家—理應(yīng)成為帶動亞洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展的火車頭，就像美國對于墨西哥那樣。然而結(jié)果卻恰恰相反，日本成了亞洲問題中的一個重大組成部分。

由于上述因素的存在，再加上我們可能還沒能意識到的其他問題，去年的形勢糟糕得令人難以想象。去年那種瘋狂的貨幣震動已經(jīng)趨緩，逐漸穩(wěn)定的態(tài)勢已經(jīng)足以使一些亞洲國家政府嘗試著降低利率，但是對于要讓經(jīng)濟(jì)走出衰退這個目標(biāo)而言，這一利率水平仍然太高。與此同時，在高利率和經(jīng)濟(jì)衰退的雙重打擊下，甚至那些有良好管理架構(gòu)的公司也被逼到瀕于破產(chǎn)的境地。

如果是這樣的話，A計劃還能有什么作為呢？韓國和泰國正在按照美國解決存貸機構(gòu)危機的方式進(jìn)行銀行重組。這肯定沒錯—但這是否有助于推動經(jīng)濟(jì)短期復(fù)蘇尚屬未知（除非能夠恢復(fù)信心）。無論如何，鑒于他們已深深陷入蕭條的經(jīng)濟(jì)，所以目前銀行的改革目標(biāo)并不確定：當(dāng)你讀到這里時，優(yōu)質(zhì)貸款也正在變成壞賬。此外，A計劃似乎已經(jīng)退化成為一種等待：買下時間然后期盼著天上掉餡餅。

也許會有這樣的好事發(fā)生。也許日本的新首相會提出一個令全世界吃驚的龐大經(jīng)濟(jì)刺激計劃，不僅會推動日本經(jīng)濟(jì)而且會促使整個亞洲走出蕭條。也許投資者的情緒會有一個自發(fā)的轉(zhuǎn)變，從而引導(dǎo)資金從國際股市流入亞洲市場。也許—也許已經(jīng)到了認(rèn)真考慮B計劃的時候了。

B計劃是什么·