記者：

如何看待做期貨交易的必要性？

陳九霖：

期貨交易一定要做。中國(guó)是世界第二大石油消耗國(guó)和進(jìn)口國(guó)，2030年將超過美國(guó)成為第一。世界石油市場(chǎng)上的期貨、期權(quán)對(duì)石油價(jià)格影響很大，只有參與才有話語權(quán)。但是目前，中國(guó)在世界市場(chǎng)上沒有發(fā)言權(quán)，只能跟隨。從道理上講，影響世界石油市場(chǎng)的應(yīng)該是消費(fèi)和生產(chǎn)石油大國(guó)，比如美國(guó)、中國(guó)、歐佩克；但現(xiàn)實(shí)是，這個(gè)市場(chǎng)由美國(guó)、歐洲等資本型國(guó)家主導(dǎo)。我們?cè)鐓⑴c比晚參與好，能夠越早了解和影響世界市場(chǎng)，才可能參與規(guī)則的制定。否則，就只能由別人制定規(guī)則，我們?cè)谒麄兊目蚣芟峦?。學(xué)費(fèi)也遲早要交，早交比晚交好，交得越早，就交得越少。

記者：

中國(guó)航油自己的風(fēng)險(xiǎn)管理體系出了什么問題？

陳九霖：

公司雖然制定了《風(fēng)險(xiǎn)管理手冊(cè)》并經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)后實(shí)施，但是，并沒有建立起健全的風(fēng)險(xiǎn)管理體系和制度?！讹L(fēng)險(xiǎn)管理手冊(cè)》的內(nèi)容本身讓人引起歧義的地方很多，也沒有體現(xiàn)我國(guó)關(guān)于限制期貨操作的規(guī)定，尤其是，沒有禁止公司從事期權(quán)這類高風(fēng)險(xiǎn)的新業(yè)務(wù)。盡管《風(fēng)險(xiǎn)管理手冊(cè)》中規(guī)定了最高風(fēng)險(xiǎn)不得超過500萬美元、對(duì)所有產(chǎn)品敞口倉位的限量設(shè)定為200萬桶，但并沒有制定超過限額和倉位的確實(shí)有效的應(yīng)急機(jī)制，如越級(jí)匯報(bào)、強(qiáng)制平倉、貿(mào)易員和風(fēng)險(xiǎn)控制員必須離職等。

記者：

期權(quán)市場(chǎng)上，中國(guó)航油是否遇到了國(guó)際資本的敵對(duì)性舉動(dòng)？

陳九霖：

近年來，國(guó)際資本長(zhǎng)期覬覦我國(guó)企業(yè)，尤其是能源企業(yè)和海外中資企業(yè)；國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一直有意擠壓中資企業(yè)。一個(gè)明顯的例證就是，日本三井銀行、美國(guó)高盛公司等先是給中國(guó)航油"放賬"操作期權(quán)，即在一定金額范圍內(nèi)不用收取保證金；后又允許挪移盤位，對(duì)挪移盤位的風(fēng)險(xiǎn)也沒有說明。后來等到油價(jià)沖到歷史高點(diǎn)時(shí)，突然取消放賬、提高保證金比例，逼迫中國(guó)航油斬倉。

記者：

有什么經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)可以作為國(guó)際期貨的未來指導(dǎo)？

陳九霖：

第一，可以做背對(duì)背的套期保值，它風(fēng)險(xiǎn)小，但要注意品種的銜接、數(shù)量的對(duì)應(yīng)、時(shí)間的配合，即，品種上不要過多，要在同一時(shí)間、做相同數(shù)量的保值。第二，盡量少投機(jī)，要采取對(duì)沖的方法，譬如買近賣遠(yuǎn)、或者賣近買遠(yuǎn)；原油和產(chǎn)品油相互對(duì)沖，在新加坡和美國(guó)兩地對(duì)沖。同時(shí)也要有制衡機(jī)制，由貿(mào)易人員、風(fēng)險(xiǎn)管理控制員、風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)主任三重，嚴(yán)格按照規(guī)則辦事，不能對(duì)操盤手姑息縱容。第三，有多少錢，就做多大的生意，要充分考慮資金的因素。

記者：