第六節(jié) 黃金的投資回報(bào)率

從投資回報(bào)來(lái)講，黃金比股市、貨幣和原油都要好，特別是金融危機(jī)在2008年下半年全面爆發(fā)之后。

1929年美國(guó)股市大崩盤，隨后引發(fā)了嚴(yán)重金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，出現(xiàn)了全球性的通縮和經(jīng)濟(jì)衰退。如今全球同樣面臨通縮和經(jīng)濟(jì)衰退的危險(xiǎn)，不過(guò)值得注意的是，在20世紀(jì)30年代，美國(guó)是世界上最大的債權(quán)國(guó)，而且美元有黃金作為后盾，因此即便面臨著前所未有的全球經(jīng)濟(jì)大蕭條，美元還是升值的。不過(guò)，黃金的升值更大，羅斯福在1933年將黃金從22美元一盎司提到35美元一盎司，相當(dāng)于升值了60%。

現(xiàn)在情況有點(diǎn)不一樣，美國(guó)已經(jīng)從世界上最大的債權(quán)國(guó)變成了最大債務(wù)國(guó)。雖然現(xiàn)在美國(guó)的主要債權(quán)國(guó)像中國(guó)、日本、俄羅斯和石油輸出國(guó)組織成員國(guó)并沒(méi)有大量拋出美元，但是如果要他們繼續(xù)為不斷增加的美國(guó)債務(wù)買單，就必須付出更高額的利息。而且，更高的利息意味著更高的債務(wù)，會(huì)進(jìn)一步加重美國(guó)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，最后很可能演變成美元的貨幣危機(jī)。在后經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)代，黃金一次性大幅升值的可能性非常大。

投資者買入黃金的主要原因是：與紙幣相比，貴金屬具有保值功能。因此，我們對(duì)四種貴金屬黃金、白銀、鉑金、鋁的長(zhǎng)期回報(bào)率進(jìn)行了比較。

1。黃金

在過(guò)去400年間，盡管金價(jià)曾經(jīng)有過(guò)大幅波動(dòng)，但其價(jià)值一直保持不變。

2。鋁

投資者一定會(huì)覺(jué)得我們把鋁也歸為貴金屬很奇怪，讓我們回顧一下鋁的歷史。

鋁直到1827年才被提煉出來(lái)，在之后的幾十年里，受當(dāng)時(shí)冶煉技術(shù)的限制，從礦石中提取純凈的鋁極其困難，因而鋁一直非常昂貴。在1855年，純鋁比黃金更有價(jià)值，時(shí)髦和有錢的婦女穿戴鋁首飾。在1855年的世界博覽會(huì)上，鋁和法國(guó)皇冠上的寶石一起展出，拿破侖三世用鋁餐具招待他的貴賓，而那些次要的客人只能用銀制的餐具。鋁在當(dāng)時(shí)的確是一種貴重金屬。

之后，亨利·德維爾于1846年發(fā)明了分離貴金屬鋁的方法，德維爾在后來(lái)幾十年里掙了大把的錢。德維爾生產(chǎn)鋁的數(shù)量越來(lái)越多，到1884年時(shí)，每盎司鋁的生產(chǎn)成本降至和白銀差不多。1888年，第一家大量生產(chǎn)鋁的工廠出現(xiàn)，也標(biāo)志著鋁價(jià)的大崩潰。到1998年的時(shí)候，鋁僅值335美元/公斤或95美分/盎司。

3。鉑金

同其他工業(yè)用商品一樣，鉑金的波動(dòng)性大大高于黃金。在2008年時(shí)，鉑金從774美元漲至最高2252美元/盎司。

4。白銀

白銀的地理分布是黃金的17倍以上。每次白銀地理大發(fā)現(xiàn)之后，銀價(jià)就會(huì)大跌。近600年來(lái)銀價(jià)一直處于熊市，銀價(jià)自14世紀(jì)以來(lái)一直處于下跌中。

假定一個(gè)投資者在1854年的時(shí)候，并不知道哪種貴金屬會(huì)保持價(jià)值不變，哪種貴金屬將不值一文。他分別購(gòu)買了1盎司這四種最常見(jiàn)的貴金屬，并在1998年售出，144年之后，能夠賣到83887美元（以1998年美元價(jià)值計(jì)價(jià)），剔除通脹的影響因素之后，他在這144年間平均每年的投資回報(bào)率為-007%。假如我們跳上時(shí)間機(jī)器，告訴這位投資者不要買鋁，那么他當(dāng)時(shí)46706美元的投資到2008年將變成2414美元，在154年間平均每年的收益率為107%。詳見(jiàn)表1-2。

結(jié) 論 從前述可以看出，歷史上貴金屬的波動(dòng)遠(yuǎn)大于股票和債券。過(guò)去的四種貴金屬黃金、白銀、鋁、鉑金中，黃金和鉑金的投資回報(bào)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他貴金屬。與黃金相比，鉑金的波動(dòng)性要大得多，因而投資者要承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)。