第四節(jié) 白銀與其他金屬

白銀的價格與工業(yè)金屬的價格走得很近，并且受到同樣是貴金屬的黃金價格的影響，因此可以將其他金屬作為指導(dǎo)白銀價格預(yù)期的另一個市場指針。

來自銅、鉛、鋅、金等金屬的副產(chǎn)銀是白銀供應(yīng)的主要來源，約占全球白銀總供應(yīng)的70%左右。其中，銅礦副產(chǎn)銀占29%，鉛鋅礦副產(chǎn)銀占32%，金礦副產(chǎn)銀占10%，獨立銀礦產(chǎn)銀占27%，其他銀占2%。銀在自然界通常與金以姐妹礦的形式存在。

圖3-3 全球白銀產(chǎn)量結(jié)構(gòu)

白銀的價格受到上述金屬的影響。根據(jù)權(quán)威機構(gòu)GFMS的測算，2005年白銀價格與黃金價格的相關(guān)性達(dá)到78%，與銅、鉛、鐵的相關(guān)性也分別達(dá)到了65%、54%和69%。

我國自2000年以來的白銀產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，2000-2007年白銀產(chǎn)量的復(fù)合增長率達(dá)283%，副產(chǎn)白銀已占全國白銀產(chǎn)量的60%-70%，其中鉛鋅礦副產(chǎn)銀占40%-50%，銅礦副產(chǎn)銀占20%，再生銀占15%-25%，獨立銀礦產(chǎn)銀占10%-15%，白銀產(chǎn)量的快速增長得益于白銀價格的上漲及銅、鉛、鋅產(chǎn)量的快速增長。

其他金屬的供需會影響白銀的價格，這種關(guān)聯(lián)在價格的波動上也表現(xiàn)出一致性。2006年初，盡管美聯(lián)儲已累計15次加息，但對國際金屬市場的利空作用卻有限，該年4月份黃金、白銀、期銅、期鋅均出現(xiàn)大漲行情：

現(xiàn)貨黃金盤中突破580美元/盎司，創(chuàng)出25年新高；

倫敦2006年3月期銅場內(nèi)突破5400美元/噸，盤中創(chuàng)出5420美元/噸的歷史新高；

倫敦3月期鋅達(dá)到2677美元/噸，創(chuàng)出歷史新高；

現(xiàn)貨白銀順利站穩(wěn)11美元/盎司，創(chuàng)近22年來的新高。

從資金的供需來看，投機或投資資金進(jìn)入商品市場，強化了銀與其他金屬的價格關(guān)聯(lián)性；反之，銀價的大幅波動又會影響資金的進(jìn)出，如果白銀的價格或商品的價格上漲，生產(chǎn)商擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，開采礦藏，可能會破壞鉛、鐵、金等的產(chǎn)量，繼而影響它們的價格。