但和轉(zhuǎn)型相比，更好的方式在于基金管理公司通過傘形基金的模式允許投資者將持有的公司旗下不同風(fēng)險類型的基金產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)由轉(zhuǎn)換，把轉(zhuǎn)換或者不轉(zhuǎn)換的權(quán)利留給投資者。我們應(yīng)當(dāng)看到，市場環(huán)境的變化將長期存在于我們的市場發(fā)展過程之中，基金管理人的應(yīng)對思路應(yīng)當(dāng)是寬泛的。不能因?yàn)橐粫r的市場環(huán)境變隨意改變基金的類型。調(diào)整債券基金的類型在當(dāng)時來說是一種無可奈何的解決辦法，但對于調(diào)整所帶來的種種成本，基金管理人也應(yīng)當(dāng)有全面系統(tǒng)的應(yīng)對措施。

如何選擇債券型基金

要懂得如何選擇債券基金，首先需要了解債券是什么。投資債券相當(dāng)于貸款給債券的發(fā)行人，本金會在債券到期的時候償還，同時會定期例如每半年得到利息收入。債券還有多長時間到期和發(fā)行人的還款能力，是債券投資最需關(guān)心的兩個因素。

因此，影響債券基金業(yè)績表現(xiàn)的兩大因素，一是利率風(fēng)險，即所投資的債券對利率變動的敏感程度(又稱久期)，二是信用風(fēng)險。

在選擇債券基金的時候，一定要了解其利率敏感程度和信用素質(zhì)。在此基礎(chǔ)上，才能了解基金的風(fēng)險有多高，是否符合你的投資需求。債券價格的漲跌與利率的升降成反向關(guān)系。利率上升的時候，債券價格便下滑。要知道債券價格變化，從而知道債券基金的資產(chǎn)凈值對于利率變動的敏感程度如何，可以用久期作為指標(biāo)來衡量。

久期取決于債券的三大因素：到期期限，本金和利息支出的現(xiàn)金流，到期收益率。久期以年計(jì)算，但與債券的到期期限是不同的概念。借助這項(xiàng)指標(biāo)，你可以了解到，所考察的基金由于利率的變動而獲益或損失多少。久期越長，債券基金的資產(chǎn)凈值對利息的變動越敏感。假若某只債券基金的久期是5年，那么如果利率下降1個百分點(diǎn)，則基金的資產(chǎn)凈值約增加5個百分點(diǎn)；反之，如果利率上漲1個百分點(diǎn)，則基金的資產(chǎn)凈值要遭受5個百分點(diǎn)的損失。又如，有兩只債券基金，久期分別為4年和2年，前者資產(chǎn)凈值的波動幅度大約為后者的兩倍。

債券基金的信用素質(zhì)取決于其所投資債券的信用等級。投資級”指拖欠債務(wù)的可能性相當(dāng)?shù)?，如期償債的能力良好。屬于這個范圍的是國際長期評級“AAA”至“BBB”和短期評級“F1”至“F3”?！胺峭顿Y級”或“投機(jī)級”指拖欠債務(wù)的可能性偏高，或者已經(jīng)發(fā)生。屬于這個范圍的是國際長期評級“BB”至“D”和短期評級“B”至“D”。以美國為例，美國政府發(fā)行的優(yōu)質(zhì)債券信用等級為AAA，信用不穩(wěn)定的公司發(fā)行的高息垃圾債券評級為BB或者更低。穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾等評級機(jī)構(gòu)在仔細(xì)審閱發(fā)行人的財(cái)務(wù)資料后，會判定其債券信用等級高低。AAA代表最高的信用等級，而D代表最差的信用等級。評級為AAA、AA、A和BBB的債券都屬于投資級債券，發(fā)行人被認(rèn)為具有還本付息能力。評級BB、B、CCC、CC和C的債券屬于非投資級債券，也是高利息債券，評級機(jī)構(gòu)認(rèn)為其發(fā)行人可能不會履行償還債務(wù)的承諾。事實(shí)上，已經(jīng)不履行償債承諾的發(fā)行人才會獲得最低的評級D。

債券型基金適合怎樣的投資者

債券市場的火爆已經(jīng)持續(xù)了很多年，只是由于最近幾年股票基金業(yè)績不甚理想，債券基金風(fēng)險低收益穩(wěn)定的優(yōu)勢才得以凸現(xiàn)出來，債券投資管理的業(yè)績也成為評價基金公司投資業(yè)績的重要指標(biāo)。

債券基金低風(fēng)險投資和穩(wěn)定增值的特性，能替代定期儲蓄或國債，是大眾小額閑置資金參與債券投資的較好載體。債券的票息能在一定程度上保護(hù)本金安全性和收益穩(wěn)定性；而且債券基金能利用靈活的策略，在較廣泛的范圍內(nèi)選擇各類高信用等級的固定收益投資工具，還可以利用新股申購、可轉(zhuǎn)債等低風(fēng)險方式，分享股市高收益；并通過適當(dāng)資產(chǎn)配置、戰(zhàn)術(shù)性套利等手段，力爭持續(xù)獲得高于相應(yīng)利息的收益。債券基金風(fēng)險水平和預(yù)期收益率高于貨幣市場基金、超短債基金，低于股票基金。