十二、本通知自2005年4月1日起施行。

貨幣市場基金的投資技巧

在歐美國家，貨幣市場基金早已成為家庭必備的理財工具，被視為銀行存款的良好替代物，享有“準儲蓄”的美譽。在美國，幾乎半數(shù)家庭都持有貨幣市場基金，很多人一有閑置的流動資金就自動劃入貨幣市場基金賬戶中，所以有的人甚至不知道自己到底持有多少貨幣市場基金。

貨幣市場基金正好滿足投資者的低風險和流動性偏好，也就是對于一個想要規(guī)避風險的投資人還是想要將自己的資產(chǎn)配置降低風險水平的人，只要對于流動性有追求，貨幣市場基金都是極佳的選擇。不僅如此，貨幣市場基金還有免稅、費率低、手續(xù)簡單等優(yōu)點。而且國內(nèi)的貨幣市場基金也在研究開發(fā)多種功能，比如和銀行卡結(jié)合，集儲蓄、理財、消費等用途于一身，還可以用來繳納各種雜費、按揭和保險扣款。在理財方面，我們完全可以用貨幣市場基金代替儲蓄，進行資產(chǎn)配置。因為貨幣市場基金的贖回需要兩個工作日，因此，對于有可預期的現(xiàn)金支出的人來說，只需要在支出時間的前兩個工作日，將手頭的貨幣市場基金贖回，就可以應付發(fā)生的現(xiàn)金支出了，還可以獲得遠高于銀行活期存款的收益。

從目前國內(nèi)的貨幣市場基金情況來看，產(chǎn)品的同質(zhì)性較強，也就是說很多貨幣市場基金之間沒有太大的區(qū)別，那么，如何選擇貨幣市場基金呢？

首先要看管理人的品牌和過往業(yè)績，重點是風險控制能力。與其他類型基金相比，流動性管理是貨幣市場基金的重點，收益只有在保證資金安全的前提下才有意義，流動性管理是貨幣市場基金的生命線，要選擇口碑良好的基金管理公司旗下貨幣市場基金，主要可以參考以下指標。

（一）收益指標。貨幣市場基金在每個開放日披露前一交易日的基金萬份收益和七日年化收益率，遇到節(jié)假日，于節(jié)假日后第二個自然日披露節(jié)假日、節(jié)假日后第一個交易日這兩項收益指標。其中，萬份收益是指投資者當日（雙休日和法定節(jié)假日可能是多日）的實際收益（該收益已經(jīng)扣除了管理費／365、銷售服務費／365、托管費／365），這也是投資者基金份額當日實際享有的收益；七日年化收益率是最近七天年化收益率，由于是七日的移動平均數(shù)，該數(shù)字平滑了收益率的波動，使得每日異常波動變得滯后并看起來不甚顯著。由基金萬份收益我們可計算得到基金日年化收益率：基金日年化收益率=萬份收益×365／10000×100％，該數(shù)字才是投資者當日得到的收益率。對于收益指標，我們要注意：七日年化收益率有一定參考價值，但也有一定迷惑性，在攤余成本法的估值體系下，容易被基金管理人操縱。然而，萬份收益和由此得出的日年化收益率是投資者每天實際享受的投資回報，無法操縱，因此，萬份收益歷史表現(xiàn)和未來預期應是投資者關注的第一要點。投資者要特別警惕收益的異常波動。收益的穩(wěn)健和可持續(xù)性是投資者利益的保障，畢竟投資者的回報是投資期間的總收益。我們可以用標準差來衡量收益波動的幅度，用夏普指數(shù)（收益大小和標準差的比值）衡量基金長期的投資績效。宏觀利率走勢國家宏觀調(diào)控、央行貨幣政策（法定存款準備金率、超額存款準備金利率、利率、公開市場操作等）及央行回籠資金的力度，都會直接影響貨幣市場利率，進而引起貨幣市場基金收益率的波動。

（二）基金規(guī)模。應該說，不同規(guī)模的基金各有其優(yōu)勢，規(guī)模大的貨幣市場基金在銀行間市場投資運作時，具有節(jié)約固定交易費用、在一對一詢價中要價能力強等優(yōu)勢。在貨幣市場利率下降的環(huán)境下（例如央行下調(diào)存款準備金率），老的貨幣市場基金由于有相當多的浮動盈利，對投資者有更大吸引力，增量資金的不斷進入會逐步攤薄和侵蝕基金已有浮盈，規(guī)模小的老貨幣市場基金由于大量新增資金的進入會加速攤薄，收益率下降更快些。顯然，投資者選擇規(guī)模大的貨幣市場基金會更有利。在貨幣市場利率上升的環(huán)境下，規(guī)模適中的基金則有“船小好掉頭”的便利，基金收益率上升速度會更快，因此，投資者可更多關注規(guī)模適中、操作能力強的貨幣市場基金。