（二）價(jià)格體系——逐步走向完整

（1）發(fā)展概況

經(jīng)過(guò)短短六年的發(fā)展，基金的認(rèn)、申購(gòu)和贖回費(fèi)用已經(jīng)形成了較為系統(tǒng)和合理的體系。這個(gè)價(jià)格的系統(tǒng)性和合理性主要體現(xiàn)在以下方面：認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)、贖回形成較為完整的價(jià)格體系；認(rèn)、申購(gòu)方面有前、后端收費(fèi)兩種收費(fèi)模式（前端收費(fèi)是指在客戶認(rèn)、申購(gòu)基金份額的時(shí)候就收取認(rèn)、申購(gòu)手續(xù)費(fèi)，而后端收費(fèi)則是指在客戶贖回基金份額時(shí)才收取認(rèn)、申購(gòu)手續(xù)費(fèi)），后端收費(fèi)模式的出現(xiàn)有利于引導(dǎo)客戶長(zhǎng)期持有；認(rèn)、申購(gòu)費(fèi)率按投資規(guī)模分多層次收取；贖回費(fèi)率按投資人持有時(shí)間反方向遞減；大部分基金公司對(duì)客戶轉(zhuǎn)換免收轉(zhuǎn)換費(fèi)，紅利轉(zhuǎn)投免收申購(gòu)費(fèi)的優(yōu)惠業(yè)有利于客戶長(zhǎng)期持有基金；部分品牌公司、新產(chǎn)品已逐漸提高費(fèi)率，優(yōu)劣分化逐步開(kāi)始等。

我們以某基金管理公司股票型基金產(chǎn)品費(fèi)率為例進(jìn)行分析。

表：前端收費(fèi)基金費(fèi)率結(jié)構(gòu)及分成

費(fèi)用名稱 分段區(qū)間 費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)

前端申購(gòu)費(fèi) M＜100萬(wàn)元

100萬(wàn)元≤M＜500萬(wàn)元

500萬(wàn)元≤M＜1000萬(wàn)元

M≥1000萬(wàn)元 每筆1000元

贖回費(fèi) N＜1年

1年≤N＜2年

N≥2年 0

表：后端收費(fèi)基金費(fèi)率結(jié)構(gòu)及分成

費(fèi)用名稱 贖回時(shí)間

（自購(gòu)入之日起記） 費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)

后端申購(gòu)收費(fèi) N＜1年

1年≤N＜2年

2年≤N＜3年

3年≤N＜4年

4年≤N＜5年

N≥5年 0

贖回費(fèi) N＜1年

1年≤N＜2年

N≥2年 0

上圖該基金產(chǎn)品的收費(fèi)模式在開(kāi)放式基金產(chǎn)品收費(fèi)中具有較強(qiáng)的代表性。同時(shí)，為鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期持有，該公司對(duì)于本公司產(chǎn)品之間轉(zhuǎn)換的業(yè)務(wù)都給與一定的手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠（前提是代銷渠道的系統(tǒng)支持轉(zhuǎn)換）；同時(shí)投資者將分紅轉(zhuǎn)投成基金份額時(shí)也免收申購(gòu)費(fèi)

（2）不足之處

盡管目前開(kāi)放式基金的手續(xù)費(fèi)收取與前幾年相比已有很大程度的進(jìn)步，但是由于發(fā)展時(shí)間尚短，在各種費(fèi)率的收取和設(shè)計(jì)上仍有很多不恰當(dāng)?shù)牡胤健?/p>

一是管理費(fèi)、申購(gòu)費(fèi)基本還是統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，不利于基金公司的優(yōu)勝劣汰；盡管有個(gè)別基金公司已開(kāi)始收取高于同業(yè)的申購(gòu)費(fèi)，但是從整個(gè)行業(yè)300余只基金產(chǎn)品來(lái)看，基本還是執(zhí)行的統(tǒng)一費(fèi)率。以收費(fèi)最高的股票型基金為例，申購(gòu)費(fèi)在到2%非常狹窄的區(qū)間之間浮動(dòng)，而管理費(fèi)統(tǒng)一都是年均。

二是申購(gòu)贖回費(fèi)的設(shè)置不合理，不利用投資者的長(zhǎng)期持有。目前按行業(yè)大部分股票型基金的前端收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)而言，認(rèn)購(gòu)費(fèi)一般是，申購(gòu)費(fèi)一般是，而贖回費(fèi)僅有，前端收費(fèi)模式下，基金的認(rèn)、申購(gòu)費(fèi)用遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于贖回費(fèi)用。在這樣“前高后低”的費(fèi)用模式下，投資者贖回的成本較低，難以引導(dǎo)客戶長(zhǎng)期持有基金。

三是老基金申購(gòu)都是按凈值申購(gòu)，會(huì)在一定程度上影響原有投資者的利益，特別是在申購(gòu)遠(yuǎn)大于贖回的情況下。由于新的持有人進(jìn)來(lái)會(huì)沖淡老持有人的已實(shí)現(xiàn)收益，應(yīng)給與溢價(jià)補(bǔ)償。

（三）銷售模式——直銷和代銷兩駕馬車

開(kāi)放式基金的銷售模式發(fā)展至今，已形成了較為完善的直銷、代銷兩大銷售模式；同時(shí)兩大模式下還逐步發(fā)展出多種銷售途徑，形成了分布廣闊的銷售網(wǎng)絡(luò)。

（1）發(fā)展概況

開(kāi)放式基金的直銷業(yè)務(wù)最開(kāi)始只是針對(duì)機(jī)構(gòu)客戶，隨著這幾年的發(fā)展，直銷逐步擴(kuò)大到金額較大的個(gè)人客戶：基金專賣店、個(gè)人高端直銷等方式紛紛出現(xiàn)；同時(shí)，網(wǎng)上直銷也開(kāi)展得如火如荼。在未來(lái)，針對(duì)大額資金專門設(shè)計(jì)產(chǎn)品或者獨(dú)立運(yùn)作的專戶理財(cái)業(yè)務(wù)也將開(kāi)展。

代銷方面，從最開(kāi)始的僅有商業(yè)銀行代銷渠道到現(xiàn)在的商業(yè)銀行、券商、專業(yè)基金銷售公司等多種代銷渠道并存的銷售模式，極大的拓展了開(kāi)放式基金的銷售途徑。與此同時(shí)，經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展，代銷機(jī)構(gòu)在實(shí)際銷售過(guò)程中也逐步的成熟和專業(yè)化。這主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是加大了代銷機(jī)構(gòu)銷售人員的培訓(xùn)，這個(gè)在商業(yè)銀行方面體現(xiàn)的尤為明顯：例如金融理財(cái)師、國(guó)際金融理財(cái)師考試制度的逐步普及，培養(yǎng)了一大批專業(yè)性較強(qiáng)的理財(cái)經(jīng)理，初步能夠根據(jù)客戶的實(shí)際情況選擇適合客戶的基金。二是加大了投資人教育的活動(dòng)，目前在主管部門的倡導(dǎo)和基金銷售個(gè)方面力量的努力下，代銷機(jī)構(gòu)也投入了很大的力量開(kāi)展各式各樣的投資人教育活動(dòng)，如常見(jiàn)的理財(cái)沙龍，基金專題講座等。