2. 信心系數(shù)Cc (Confidence coefficient)

股票市場(chǎng)的基礎(chǔ)是建立在人們的投機(jī)心態(tài)基礎(chǔ)上的，對(duì)股票市場(chǎng)的信心和信任程度將大大影響股票的價(jià)格趨勢(shì)。投資者買(mǎi)進(jìn)股票的第一天就開(kāi)始承擔(dān)了上市公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，并把自己贏利的夢(mèng)想和信任交給了上市公司，如果信任的人很多，公司的股票價(jià)格會(huì)上升，一旦公司沒(méi)有給投資者一個(gè)很好的預(yù)期信息，信任的人將逐漸減少，公司的股票價(jià)格也會(huì)隨之下降。

在股市中常常發(fā)現(xiàn)：一個(gè)公司的業(yè)績(jī)很差，但公司的股票價(jià)格一漲再漲；相反，業(yè)績(jī)好的公司，股價(jià)卻一路下跌。1999—2000年的網(wǎng)絡(luò)股就是一個(gè)最好的例子。在此期間，全世界的網(wǎng)絡(luò)企業(yè)基本上是處在虧損狀態(tài)，但網(wǎng)絡(luò)股的股價(jià)卻成倍增長(zhǎng)，有些股票的股價(jià)呈幾十倍的增長(zhǎng)；相反，傳統(tǒng)的工業(yè)績(jī)優(yōu)股的股價(jià)一跌再跌，股市的資金向網(wǎng)絡(luò)股流去。這就是投資者的心理因素在起作用。由于投機(jī)是股票市場(chǎng)的基石，很多投機(jī)壟斷者、投機(jī)詐騙者、內(nèi)幕交易者和上市公司承銷(xiāo)商都在以各種各樣的方法和技術(shù)影響投資者的信心。

為了量化股票市場(chǎng)的信心，我們定義了一個(gè)信心系數(shù)Cc，用以衡量股票市場(chǎng)投資大眾的心理變化情況。這個(gè)系數(shù)應(yīng)與銀行的利率和股票市場(chǎng)市盈率有關(guān)。市盈率越高，投資大眾越看好股票市場(chǎng)，越愿意把錢(qián)投入股票市場(chǎng)；相反，銀行利率越高，投資大眾越愿意把錢(qián)存入銀行。美國(guó)股票市場(chǎng)開(kāi)辦初期，股票市場(chǎng)的市盈率是5，基本上接近銀行利率5％，投資者投入股票市場(chǎng)和投入銀行的投資收益相等。由于股票的流通性和投機(jī)性，投資者通過(guò)股票的投機(jī)操作賺取差價(jià)，這些差價(jià)收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于上市公司的贏利回報(bào)，這種賺錢(qián)效應(yīng)增加了大眾進(jìn)入股市的信心，進(jìn)入股市的人越來(lái)越多，資金不斷增加，股票市場(chǎng)的市盈率不斷上升，目前美國(guó)股票市場(chǎng)的平均市盈率達(dá)到25。在市盈率為25的市場(chǎng)，投資者投入1元錢(qián)要花25年時(shí)間才能收回1元錢(qián)的投入，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于銀行5％存款利率的收益率。這就是投資大眾的信心在起作用，極大地影響了股票的價(jià)格。

下面是信心系數(shù)的計(jì)算公式：

式中：Mr是股票市場(chǎng)的市盈率；Rr是銀行的存款利率。

當(dāng)信心系數(shù)Cc大于1時(shí)，代表投資大眾希望把錢(qián)放在股市的心理愿望強(qiáng)于放在銀行的愿望，信心系數(shù)Cc越大，投資到股市的愿望越強(qiáng)，股價(jià)上升，市盈率增加；反之，當(dāng)銀行的利率增加，信心系數(shù)Cc下降，投資到銀行的資金增加，對(duì)股市的信心減少，股價(jià)下降。當(dāng)Cc等于1，表示大眾對(duì)股市和銀行投資的興趣一樣。當(dāng)Cc小于1，表示大眾對(duì)股市失去信心，代表投資大眾希望把錢(qián)放在銀行的心理愿望強(qiáng)于放在股市的愿望。

股票市場(chǎng)的增長(zhǎng)率受信心系數(shù)Cc的影響。一條新的上升趨勢(shì)線(xiàn)斜率應(yīng)該是：

Lr = Cc·Rm

式中：Lr為上升趨勢(shì)線(xiàn)斜率；

Cc為信心系數(shù)；

Rm為宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。

3. 佛郎克趨勢(shì)線(xiàn)(Frank Trend Line)

佛郎克趨勢(shì)線(xiàn)是由加拿大證券師Frank先生發(fā)明的。由于股票價(jià)格的走勢(shì)是一個(gè)沿著趨勢(shì)線(xiàn)向上或向下的隨機(jī)過(guò)程，找出這條趨勢(shì)線(xiàn)的斜率和走向就可以預(yù)示股價(jià)未來(lái)隨機(jī)過(guò)程的趨勢(shì)，這條趨勢(shì)線(xiàn)對(duì)投資者的投資將有實(shí)際的指導(dǎo)意義。

這條趨勢(shì)線(xiàn)由下面直線(xiàn)方程來(lái)表示，直線(xiàn)的斜率是CcRm　　。

F = A0 + Cc Rm　(T)

式中：A0為初始化值；

Cc為信心系數(shù)；

Rm為宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率；

為修正系數(shù)，該系數(shù)是由過(guò)去股市的大盤(pán)走勢(shì)來(lái)決定，該系數(shù)小于1。

佛郎克趨勢(shì)線(xiàn)包括了過(guò)去的統(tǒng)計(jì)走勢(shì)，它由　修正系數(shù)表示，這是大盤(pán)的歷史走勢(shì)。信心系數(shù)Rm代表了當(dāng)前大盤(pán)走勢(shì)的心理因素。Rm宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率表示了未來(lái)經(jīng)濟(jì)的預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率，這條趨勢(shì)線(xiàn)是一條基本趨勢(shì)線(xiàn)，它反映了過(guò)去、現(xiàn)在和將來(lái)的股價(jià)總的走向趨勢(shì)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)呈正增長(zhǎng)，該趨勢(shì)線(xiàn)向上升，當(dāng)經(jīng)濟(jì)呈負(fù)增長(zhǎng)，該趨勢(shì)線(xiàn)向下降。如加上　個(gè)股修正系數(shù)，該趨勢(shì)線(xiàn)可用在個(gè)股的趨勢(shì)預(yù)測(cè)。這個(gè)技術(shù)參數(shù)不同于傳統(tǒng)的技術(shù)參數(shù)，傳統(tǒng)的技術(shù)參數(shù)僅使用歷史數(shù)據(jù)，這些參數(shù)反映歷史，并不能反映未來(lái)。佛郎克趨勢(shì)線(xiàn)用過(guò)去、現(xiàn)在和將來(lái)的參數(shù)進(jìn)行計(jì)算，用一種非常簡(jiǎn)單的方法預(yù)告未來(lái)的趨勢(shì)(圖3-5)。

股票價(jià)格的長(zhǎng)期走勢(shì)將是以佛郎克趨勢(shì)線(xiàn)為中心的隨機(jī)過(guò)程。任何偏離這根趨勢(shì)線(xiàn)的波動(dòng)都是短期和暫時(shí)的，最終要回歸到這條趨勢(shì)線(xiàn)上。

圖3-6是股價(jià)沿佛郎克趨勢(shì)線(xiàn)上升的隨機(jī)過(guò)程示意圖。這種沿佛郎克趨勢(shì)線(xiàn)上升的隨機(jī)過(guò)程給投資者一個(gè)入市和出市的指導(dǎo)信號(hào)。當(dāng)隨機(jī)過(guò)程向下偏離佛郎克趨勢(shì)線(xiàn)很多時(shí)，這是投資者進(jìn)入股市的絕好機(jī)會(huì)。當(dāng)隨機(jī)過(guò)程向上偏離佛郎克趨勢(shì)線(xiàn)很多時(shí)，這是投資者賣(mài)出股票的絕好機(jī)會(huì)。

圖3-5 佛郎克趨勢(shì)線(xiàn)

圖3-6 股價(jià)沿佛郎克趨勢(shì)線(xiàn)上升的隨機(jī)過(guò)程示意圖