面對(duì)正在彌漫全球的金融危機(jī)，我們比對(duì)自20世紀(jì)以來(lái)世界上主要的經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)，從中吸取教訓(xùn)作為警示。

自1825年英國(guó)爆發(fā)第一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來(lái)，資本主義經(jīng)濟(jì)就一直沒(méi)有擺脫過(guò)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊。其主要表現(xiàn)在于：經(jīng)濟(jì)衰退、生產(chǎn)下降、商品過(guò)剩；企業(yè)倒閉、銀行破產(chǎn)、失業(yè)及貧困劇增等。不過(guò)由于第二次世界大戰(zhàn)以后，西方國(guó)家開(kāi)始采取宏觀調(diào)節(jié)措施，令經(jīng)濟(jì)危機(jī)的周期性特征不再那么明顯。20世紀(jì)以來(lái)，世界上大的經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)有20多次，比如著名的1929年西方國(guó)家爆發(fā)的經(jīng)濟(jì)大危機(jī)、兩次石油危機(jī)、拉美債務(wù)危機(jī)、東南亞金融危機(jī)、俄羅斯金融危機(jī)等，除了第二次世界大戰(zhàn)、蘇東體制轉(zhuǎn)軌等時(shí)代造就的客觀因素外，主要還有兩類：一是股市和房市泡沫經(jīng)濟(jì)形成及破滅；二是外部沖擊，包括國(guó)際收支嚴(yán)重失衡、資本大量進(jìn)出、匯率大幅波動(dòng)和債務(wù)危機(jī)等。而許多發(fā)展中國(guó)家則是由于受到外部沖擊與泡沫經(jīng)濟(jì)因素的雙重影響，才加劇了經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定與風(fēng)險(xiǎn)。

通過(guò)對(duì)百年間所有金融危機(jī)的綜合考察，我們發(fā)現(xiàn)金融危機(jī)具備如下特點(diǎn)。

1.股市房市形成泡沫經(jīng)濟(jì)與破裂泡沫經(jīng)濟(jì)就是指虛擬資本過(guò)度增長(zhǎng)、相關(guān)交易持續(xù)膨脹，金融證券、地產(chǎn)價(jià)格飛漲，投機(jī)交易極為活躍，日益脫離實(shí)物資本的增長(zhǎng)和實(shí)業(yè)部門(mén)的成長(zhǎng)，類似于金融投機(jī)，會(huì)造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮，最終會(huì)導(dǎo)致社會(huì)震蕩，甚至經(jīng)濟(jì)崩潰。綜合來(lái)看，泡沫經(jīng)濟(jì)的一般過(guò)程是：擴(kuò)張性經(jīng)濟(jì)政策 貨幣供應(yīng)量增大 貸款增多 信貸收縮 泡沫破滅，其基本動(dòng)力則是經(jīng)濟(jì)繁榮和資金過(guò)剩。這種經(jīng)濟(jì)具有泡沫形成的特征：泡沫累積較慢，破滅很快，危機(jī)的損害程度與恢復(fù)能力則受銀行與股市的關(guān)聯(lián)大小決定。例如，1929年西方國(guó)家爆發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)和日本 泡沫經(jīng)濟(jì) 時(shí)銀行受拖累嚴(yán)重，出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)衰退和危機(jī)；黑色星期一和網(wǎng)絡(luò)泡沫由于銀行牽連小，危機(jī)時(shí)間短、損害較校2.受到國(guó)際收支失衡、資本流動(dòng)、匯率波動(dòng)、債務(wù)危機(jī)等沖擊拉美20世紀(jì)80年代的債務(wù)危機(jī)和90年代后的幾次金融危機(jī)(如東南亞金融危機(jī)、俄羅斯金融危機(jī)、土耳其金融危機(jī)等)，都與外部沖擊有關(guān)。其主要原因源于：一是外資流入、特別是短期資本流入過(guò)快，使其在國(guó)際資本沖擊的暴露下，隱含了巨大風(fēng)險(xiǎn)；二是在監(jiān)管能力與制度建設(shè)滯后的情況下，潛伏較大金融風(fēng)險(xiǎn)；三是由于持續(xù)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展吹起了經(jīng)濟(jì)泡沫；四是匯率制度的僵化；五是在國(guó)際資本外逃后國(guó)際收支失衡，出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)與貨幣危機(jī)；六是一旦危機(jī)發(fā)生，就會(huì)在發(fā)展中國(guó)家之間相互傳染。

此外，20世紀(jì)90年代以來(lái)的幾次金融危機(jī)都表明，那些對(duì)資本流動(dòng)監(jiān)管有效、嚴(yán)格的國(guó)家受危機(jī)的沖擊最小，像日韓資本市場(chǎng)，發(fā)生金融危機(jī)，就多與其金融機(jī)構(gòu)和大企業(yè)的脆弱性、監(jiān)管制度不健全有關(guān)；而另外一些國(guó)家，比如新加坡，由于其開(kāi)放度較高、監(jiān)管得力，雖然國(guó)孝對(duì)外依賴強(qiáng)，但在亞洲金融危機(jī)中受影響卻很?？偟膩?lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)過(guò)后，往往會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)倒退、企業(yè)破產(chǎn)，產(chǎn)生大量失業(yè)和貧困人口，更嚴(yán)重的還可能會(huì)引發(fā)社會(huì)動(dòng)蕩和政權(quán)更迭。而我國(guó)的經(jīng)濟(jì)形式既與日本泡沫經(jīng)濟(jì)相近，又兼具發(fā)展中國(guó)家受外部沖擊的一些特征，有可能會(huì)遭受雙重考驗(yàn)。對(duì)此我們需要保持清醒的頭腦，以及時(shí)化解潛在風(fēng)險(xiǎn)。