有些國有企業(yè)如中國鋁業(yè)、中鋼集團等，前段時期就積極進行跨國并購，受到了全球市場的矚目；但國內(nèi)多數(shù)有實力的國企都還沒有行動起來，許多國企日子過得較舒適，經(jīng)營作風上偏向于穩(wěn)健，即使有機會也不愿外出并購。對這類企業(yè)，政府應(yīng)該出臺相應(yīng)措施，鼓勵和激勵它們出去，作為“共和國長子”，大型國企在事關(guān)國運的大事上應(yīng)走在前面，這也是推動國企深化改革的重要契機。

針對國企的現(xiàn)實狀況，應(yīng)充分利用好PE(Private Equity，PE)在國企并購中的作用。PE是我國一個新型的集合投資模式，它具有傳統(tǒng)企業(yè)所不具備的制度優(yōu)勢，目前正逐漸成為一支極其重要的市場化投資力量。中國目前運作較好的PE都具有境外資本背景，利用好PE可以有效推動國有企業(yè)“走出去”并購。弘毅投資攜手中聯(lián)重科收購意大利CIFA公司(Compagnia Italiana Forme Acciaio )就是一個成功案例。

民營企業(yè)與國有企業(yè)相比，處于資金少、受扶持也少的劣勢地位。但民營企業(yè)也有明顯的優(yōu)勢：如產(chǎn)權(quán)清晰、機制靈活、決策快、在國外收購的阻力小等。民營企業(yè)的嗅覺十分靈敏，早就意識到金融危機所帶來的并購契機，目前已有許多民營企業(yè)遠征歐美，去尋找適合的投資對象。但民營企業(yè)有個最大劣勢就是資金實力嚴重不足，對此政府應(yīng)該積極扶持，幫助民營企業(yè)邁出“走出去”的步伐。

實際運作中，要引導(dǎo)、組織中國的實體企業(yè)與金融企業(yè)合作，組成聯(lián)合體“同船出海”。實體企業(yè)與金融企業(yè)對投資對象的關(guān)注點有所不同：前者往往注重與標的企業(yè)進行戰(zhàn)略合作以提升自身價值，對短期財務(wù)收益看得相對較輕；而后者則恰恰相反，金融企業(yè)在投資中更注重目標企業(yè)的財務(wù)回報。因而投資中如將這兩類企業(yè)結(jié)合，組成收購聯(lián)合體，可以起到取長補短、規(guī)避風險、在利益上各取所需的效果。目前，中投和幾大保險公司等金融企業(yè)都有合作投資的可能。

要鼓勵投資銀行、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等相應(yīng)中介機構(gòu)積極介入，認真研究歐美國情、企業(yè)和行業(yè)走勢，特別是研究歐美法律、勞工等方面的阻力如何化解，為企業(yè)的海外并購提供必要支持。

三

并購歐美實體企業(yè)是我國改革開放的一個新階段，是事關(guān)國運的一次大跨越，是一個重大的國家工程。需要政治家的遠見、企業(yè)家的膽識和投資家的經(jīng)驗相結(jié)合，發(fā)揮集中力量辦大事的優(yōu)勢，整合資源，并購歐美實體企業(yè)的股權(quán)，以全面提升中國制造業(yè)的水平，使中國的要素資源能比較合理地分布在產(chǎn)業(yè)鏈的各個部分。

并購歐美實體企業(yè)，使我國的巨額外匯儲備多了一個操作得當可以長久受益的投資渠道。本次經(jīng)濟危機病因主要在歐美的金融體系上，故金融股權(quán)不確定性極大，而歐美實體企業(yè)總體是健康的，水分不大。如果未來五到十年我國有一萬億美元的外匯進入歐美實體企業(yè)，對提升我國的戰(zhàn)略實力將產(chǎn)生深遠影響。

并購歐美實體企業(yè)是個中長期戰(zhàn)略性操作，可能需要十至三十年，早晚要做，但眼前是最好的時機。由于歐美市場的金融系統(tǒng)發(fā)生癱瘓，股市正處于恐慌性拋售階段；實體企業(yè)的資金鏈斷裂，紛紛陷入危機，股價巨幅下跌，出海入市顯現(xiàn)出百年一遇的時點。未來一到兩年是黃金時段，故企業(yè)應(yīng)抓住時機，迅速啟動。中國可以承受個案的無數(shù)次失敗，但無法承受戰(zhàn)略性的貽誤。

當然，客觀上我國很多企業(yè)目前自身的日子也很難過，這在一定程度上增加了我們“走出去”的難度。但與國外企業(yè)相比，我們企業(yè)的困難少得多，優(yōu)勢也明顯得多。這就需要政府的大力倡導(dǎo)與支持，幫助企業(yè)挺過難關(guān)，抓住機會，乘勢一躍，通過并購迅速縮小我們與歐美領(lǐng)先企業(yè)的距離，大幅度提升我國制造業(yè)的水平。

政府的政策支持是中國企業(yè)“走出去”能否成功的關(guān)鍵所在?？吹缴虅?wù)部在3月中旬發(fā)布的《境外投資管理辦法》(簡稱《辦法》)后，我感到這是中國政府支持企業(yè)海外并購的最好表態(tài)。《辦法》對海外并購的支持力度之大，條款之寬松，令人振奮。相信其他配套政策也會很快出臺。在危機與機遇共同來臨之際，中國如能上下一心，何堅不克！何事不成！

熊焰

2009年5月10日