、1971 1999年2月，1999年至今正處于第六次長(zhǎng)周期波動(dòng)的上升階段或高油價(jià)階段。以往的五個(gè)油價(jià)長(zhǎng)周期波動(dòng)存在以下特征。

第一，在高油價(jià)階段，油價(jià)短期波動(dòng)幅度較大；在低油價(jià)階段，油價(jià)短期波動(dòng)幅度較小。

第二，各個(gè)油價(jià)波動(dòng)長(zhǎng)周期的時(shí)間大致相等，周期平均長(zhǎng)度約28年，最短的長(zhǎng)周期約25年，每個(gè)周期的高油價(jià)階段和低油價(jià)階段均在10年以上。

第三，前四個(gè)長(zhǎng)周期的高油價(jià)/低油價(jià)比值逐年縮小。

其原因在于：在早期即第一個(gè)油價(jià)波動(dòng)長(zhǎng)周期里，世界石油工業(yè)以美國(guó)為主，由于技術(shù)原因，已開發(fā)油田的產(chǎn)量迅速衰竭，新油田的發(fā)現(xiàn)和開發(fā)與老油田衰竭不同步，加上需求迅速增長(zhǎng)，使得美國(guó)早期油價(jià)波動(dòng)幅度較大。從第一個(gè)長(zhǎng)周期至第四個(gè)長(zhǎng)周期的90多年的時(shí)間里，石油勘探和開發(fā)在世界各地?cái)U(kuò)展開來(lái)，先是俄羅斯、印度尼西亞，其后是中南美洲，直至20世紀(jì)30～40年代中東石油的大開發(fā)。石油開發(fā)領(lǐng)域的不斷擴(kuò)展使石油供應(yīng)逐漸充足和穩(wěn)定，石油供給的增長(zhǎng)超過(guò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的石油需求的增長(zhǎng)，實(shí)際油價(jià)整體上呈下降走勢(shì)，因而在第四個(gè)油價(jià)波動(dòng)長(zhǎng)周期(1946～1970年)期間，長(zhǎng)期均衡高油價(jià)和長(zhǎng)期均衡低油價(jià)比值較小，以至于可以被整體看作是低油價(jià)時(shí)期，如圖3-2，3-3所示。

圖3-2 1861 2008年原油價(jià)格走勢(shì)

注：1861～1944 年為美國(guó)均價(jià)，1945 1983 年為Ras Tanura 阿拉伯輕質(zhì)油標(biāo)價(jià)，1984年以后為布倫特即期現(xiàn)貨價(jià)。

資料來(lái)源：BP Statistical Review of World Energy 2009。

圖3-3 2009上半年WTI和Brent現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)

資料來(lái)源：EIA。

Michael A. Alexander(2005)給出了判別油價(jià)高低的一個(gè)價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)，即高于45美元/桶為高油價(jià)，低于35美元/桶為低油價(jià)，在35～45美元/桶的區(qū)間內(nèi)為正常油價(jià)。但是，這一價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)乃是根據(jù)20世紀(jì)70年代以來(lái)的經(jīng)驗(yàn)事實(shí)做出的測(cè)算，如果觀察整個(gè)石油工業(yè)發(fā)展的歷史和價(jià)格波動(dòng)，這一價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)可能無(wú)法被普遍使用。

Alexander雖然沒(méi)有劃分油價(jià)周期，但他認(rèn)為哈伯特頂點(diǎn)(Hubbert s peak)將因?yàn)閬喼迖?guó)家的巨大需求而提前于2008年到來(lái)，一些研究者甚至認(rèn)為哈伯特頂點(diǎn)在2005年已經(jīng)出現(xiàn)。筆者認(rèn)為，這一判斷的重要性在于，一旦哈伯特頂點(diǎn)出現(xiàn)，就意味著一個(gè)新的油價(jià)周期的到來(lái)。由于對(duì)石油的巨大需求，在產(chǎn)量頂點(diǎn)到來(lái)之后價(jià)格會(huì)變得越來(lái)越高，高油價(jià)則必然使得石油消費(fèi)急劇減少。也就是說(shuō)，如果沒(méi)有重大的技術(shù)突破或者新的油田被發(fā)現(xiàn)，最多在2010年以后，油價(jià)就已經(jīng)處于高位運(yùn)行的長(zhǎng)周期之中了。當(dāng)然，這一波高油價(jià)的長(zhǎng)周期有可能已經(jīng)到來(lái)了。

朱民、馬欣(2006)的研究指出，從周期的視野看，近50年來(lái)資源商品名義價(jià)格經(jīng)歷了兩次石油危機(jī)的沖擊和本次價(jià)格飆升，已經(jīng)從一個(gè)較低的水平上升到近期的歷史新高。但從100年、150年的更長(zhǎng)周期和真實(shí)價(jià)格水平看，資源商品的長(zhǎng)期價(jià)格水平是在緩緩下降的。周期的分析同樣表明，近150年來(lái)資源商品的長(zhǎng)期價(jià)格水平的波動(dòng)幅度在不斷擴(kuò)大，波幅周期在不斷縮小。這表明市場(chǎng)的變動(dòng)在加快，風(fēng)險(xiǎn)在增大。

根據(jù)我們的觀察，從1986年開始，國(guó)際油價(jià)經(jīng)歷了12年的低位振蕩，即處于所謂的低油價(jià)均衡周期。本輪油價(jià)上漲實(shí)際始于1998年，并經(jīng)過(guò)2000 2001年的短暫下降之后從2003年開始持續(xù)上漲。2007年7月中旬達(dá)到歷史高點(diǎn)后，油價(jià)大幅下跌。翻開油價(jià)波動(dòng)的歷史，你會(huì)發(fā)現(xiàn)這樣一個(gè)規(guī)律，以美元實(shí)際匯率計(jì)算的油價(jià)的持續(xù)上漲時(shí)間從來(lái)沒(méi)有超過(guò)10年，即便是兩次石油危機(jī)時(shí)期的名義價(jià)格，