8統(tǒng)計年鑒。

圖4-3 2007年石油產(chǎn)量最顯著的變化

資料來源：BP2008統(tǒng)計年鑒。

圖4-4 1980 2007年沙特的原油產(chǎn)量

資料來源：EIA，Saudi Arabia Energy Profile。

此外，原油儲量的變化是導致原油價格變化的影響因素之一，原油儲量的大小不僅影響供求關系，也是石油市場參與，尤其是短期投機者的重要參考指標。由于層次眾多的儲量層級，預計、計量和統(tǒng)計具體的儲量數(shù)據(jù)是一件非常難的事情，數(shù)據(jù)的準確度很難把握，即便是件計算出儲量的數(shù)字，數(shù)據(jù)的準確性也值得懷疑。不斷更新儲量數(shù)據(jù)對石油公司來說是件很平常的事情。例如，如果SEC(美國證券交易委員會)要求改變作為計算探明儲量參考的年末價格，那么探明儲量的大小也會隨之而變化，因為未來現(xiàn)金流量發(fā)生了變化，公司和產(chǎn)油國之間的合同協(xié)議也發(fā)生了變化。

按照傳統(tǒng)的供需關系理論，價格上漲會刺激產(chǎn)油國提高產(chǎn)量，價格下跌則導致供給減少。但是，近年來油價的飆升并沒有促進主要產(chǎn)油國的石油生產(chǎn)。石油市場的供給和需求有其自身特點。這一點在經(jīng)典的多重均衡模型中得到了很好的解釋：對于石油輸出國來說，石油是國民收入和政府收入的支柱，也是他們長期發(fā)展的物質(zhì)基礎。他們往往會在油價與產(chǎn)量之間取得一個平衡。高油價時，擴大產(chǎn)出會導致價格下降，從而減少收入，所以石油輸出國不會擴大生產(chǎn)，而是傾向于將石油保存在地下。而在低油價時，為了維持穩(wěn)定的石油收入，石油輸出國必須增加生產(chǎn)來彌補因為價格下跌而導致的收入減少。在實踐中，中東地區(qū)的產(chǎn)量與油價的關系證實了這一邏輯。在大多時間里，該地區(qū)的產(chǎn)量與國際油價成反向關系(如圖4-5所示)。1930 1973年間，穩(wěn)定的低油價促使中東國家不斷增加產(chǎn)量；1973 1979年，中東國家通過歐佩克的壟斷地位和禁運、減產(chǎn)等措施推高國際油價。1979 1985年，油價開始從高位跌落但仍然保持較高水平，產(chǎn)量迅速下滑；1985 1998年，低油價周期內(nèi)中東地區(qū)石油產(chǎn)量不斷提高；1998 2007年，中東地區(qū)產(chǎn)量略有增加，但非歐佩克產(chǎn)油區(qū)產(chǎn)量大幅度下滑，油價經(jīng)歷了一輪上漲周期；2010年以后，中東地區(qū)的石油產(chǎn)量和價格預測，如圖4-6所示?？傮w而言，產(chǎn)量與價格之間的邏輯關系為：高油價導致促使中東地區(qū)產(chǎn)量減少，而低油價導致中東國家擴大產(chǎn)量以獲得維持經(jīng)濟和社會運行的貿(mào)易收入。

圖4-5 1930～2007年中東地區(qū)石油產(chǎn)量和油價

圖4-6 中東地區(qū)石油產(chǎn)量和價格預測

此外，石油生產(chǎn)的峰值理論加劇了人們對石油供應的擔憂。盡管存在諸多不確定性，但石油生產(chǎn)峰值理論的影響越來越大。20世紀50年代，美國地質(zhì)學家哈伯特預言，美國的石油產(chǎn)量將在1966 1971年左右達到頂峰。事實證明了哈伯特預言的正確性。這一情形被稱作“哈伯特頂點”。但哈伯特關于全球石油產(chǎn)量將在1995 2000年達到頂點的預言沒有實現(xiàn)。1998年，地質(zhì)學家Colin J.Campbell在其論文“The End of Cheap Oil”就得出了廉價石油時代終結的結論。其后10年，國際油價的走勢印證了Campbell的結論，石油峰值論再次風靡世界。據(jù)說僅研究石油峰值問題的網(wǎng)站就有幾百個 。新千年以來，許多機構開始接受哈伯特頂點的到來，只是在達到頂峰的時間上有許多不同的看法。

實際上，無論理論上這一峰值是否存在以及會在什么時間出現(xiàn)，重要的是市場當中許多人相信峰值的存在，并由此引起了對石油生產(chǎn)能力的擔憂和預期。只要擔憂和預期存在，石油供應就會籠罩在短缺和耗盡的陰云中，價格當中的“風險溢價”就會越積越多。

實際上，石油峰值不僅是產(chǎn)