但這個理論也存在一定的不足，它只對一些經(jīng)濟規(guī)模比較小的經(jīng)濟體適用，對于像美國這樣處于經(jīng)濟霸主地位的國家來說則不適用。就像前面分析的一樣，即使美國已經(jīng)爆發(fā)了大規(guī)模的金融危機，但其強大的經(jīng)濟實力仍然保障了美聯(lián)儲能夠全力進行調(diào)控，它能夠在資本完全流動的情況下，同時實現(xiàn)獨立的貨幣政策和匯率穩(wěn)定，并且能夠引導(dǎo)匯率按照有利于美國經(jīng)濟需要的方向調(diào)整，這樣的事實明顯背離了“不可能三角”理論。美國是不受任何理論支配的國家，美元的匯率完全受支配于美國政府，數(shù)以萬億計被他國政府儲備的美元就像美國政府派往全球的駐兵，隨時聽候總部“調(diào)遣”，更重要的是，這種“兵源”是永遠不會枯竭的。

中國的人民幣，現(xiàn)在還只是處于經(jīng)常項目下的可自由兌換，資本項目還未完全放開。人民幣匯率實施的是以市場供求關(guān)系為基礎(chǔ)的有管理的浮動匯率制度。雖然這種浮動的區(qū)間還不夠大，但已經(jīng)處于可浮動的階段。前面已經(jīng)分析，浮動匯率制最主要的缺點就是匯率容易受到國際市場價格巨幅波動的影響，從而讓貨幣當局失去維持匯率穩(wěn)定的控制力。美元不受這種理論的制約，主要是因為美元是當今世界唯一真正意義上的“世界貨幣”，也就是說美元是衡量他國貨幣價值的一桿“秤”，我們只能用“秤”的標準去標的其他貨幣的價值，而不能根據(jù)其他貨幣來更改“秤”的度量衡。人民幣作為一種不可自由兌換的貨幣，也就是說仍沒有實現(xiàn)資本自由流動，因此，根據(jù)“不可能三角”理論，我們?nèi)匀粨碛斜ＷC匯率穩(wěn)定的控制力。

中國政府保證對人民幣匯率的控制力是十分必要的，這是由中國現(xiàn)階段的經(jīng)濟實力決定的。首先，匯率改革是一個牽一發(fā)而動全身的動作，稍有不慎就有引發(fā)大規(guī)模危機的危險，因此中國政府在此問題上采取“審慎”的態(tài)度是不容置疑的；其二，中國的經(jīng)濟實力與美國仍相差甚遠，現(xiàn)階段人民幣還不足以對美元形成實質(zhì)性的威脅，外部市場的復(fù)雜多變也為人民幣開放的道路設(shè)置了重重障礙。而保證人民幣匯率不發(fā)生大幅度波動是保證中國國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)定運行的基礎(chǔ)，因此，穩(wěn)定人民幣匯率是由中國經(jīng)濟大形勢決定的，激進的匯率改革是行不通的。

直到美國金融危機爆發(fā)，中國一直沒有放開資本項目下的人民幣，也就是說依然實行資本管制。這樣的管制直接將金融領(lǐng)域的危機擋在了國門之外，讓中國的金融機構(gòu)沒有成為危機的犧牲品。雖然中國的資本管制已經(jīng)抵御了兩次危機的入侵，但經(jīng)濟形勢的發(fā)展告訴我們，固守這樣的策略不利于中國的可持續(xù)發(fā)展，更不利于中國的經(jīng)濟安全。如果中國堅守資本管制的策略不松動，那么就會給美元繼續(xù)大行其道創(chuàng)造了條件。由于中國外向型的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)難以在短時期內(nèi)改變，而這種經(jīng)濟發(fā)展模式必然會給中國帶來大量的外貿(mào)順差，即更多的外匯儲備，而這種儲備資產(chǎn)必然是以美元資產(chǎn)為主。也就是說，如果中國不放開資本管制，則必然要接受美元持續(xù)貶值帶來的利益損失。

黃金非貨幣化之后，任何信用貨幣都缺乏長期的退出機制，大量美元進入經(jīng)濟領(lǐng)域之后，短期可以靠各種對沖方法減少流動性，中期可以靠流往國外減少國內(nèi)通脹的流動性（僅對國際化程度相當高的貨幣而言），但從長期來講，如果實體經(jīng)濟不夠強大，長期累積起來的流動性問題的唯一解決途徑就是貶值。美國通過債務(wù)經(jīng)濟不斷消費世界各地的產(chǎn)品和資源，而各國得到的僅僅是美元和美元資產(chǎn)儲備?！笆澜缟蠜]有免費的午餐”這句話如果還是正確的話，美國一定會為此付出代價，美元危機因此不可避免。如果中國大量儲備美元及美元資產(chǎn)，一旦美元發(fā)生危機而大幅貶值，數(shù)以萬億的美元資產(chǎn)就會瞬間消失，而中國損失的財富則是中國居民多年積累的血汗錢。

從上面的分析來看，當今世界大多數(shù)順差國可以說都已經(jīng)被美元“綁架”了，陷入了匯率升值的困境。中國經(jīng)濟的持續(xù)增長及貿(mào)易順差持續(xù)增加導(dǎo)致外匯儲備急劇增大，使得人民幣匯率的升值壓力劇增。人民幣匯率問題被提到了前所未有的高度，它關(guān)系到中國與世界之間幾乎全部的經(jīng)濟關(guān)系。然而，從現(xiàn)在的形勢來看，人民幣的匯率問題似乎陷入了死胡同，尤其是在全球性金融危機爆發(fā)之后，人民幣進退之間的抉擇更加糾結(jié)。人民幣大幅度升值，中國出口則會陷入困難，中國以制造業(yè)為主的經(jīng)濟就會遭受打擊，導(dǎo)致中國經(jīng)濟受到巨大損害，對可持續(xù)發(fā)展極為不利；人民幣小幅度升值，將致使產(chǎn)生人民幣升值預(yù)期，大量的熱錢涌入中國，國際收支順差擴大，導(dǎo)致更大的升值壓力，中國有可能像當年的日本一樣，匯率被一波一波地逼上去，走上不幸的道路；人民幣不升值，貿(mào)易順差則不可避免地進一步擴大，使得匯率升值的壓力更大，國際利益沖突也越大，同時儲備資產(chǎn)貶值的風險也越大，國內(nèi)發(fā)生通貨膨脹的壓力也就越大。