現(xiàn)在我們來(lái)看金融期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。所謂價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，就是指期貨市場(chǎng)通過(guò)公開(kāi)、公正、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價(jià)格的過(guò)程。具體來(lái)說(shuō)，期貨價(jià)格是所有參與期貨交易的人，對(duì)未來(lái)某一特定時(shí)間的價(jià)格的期望或預(yù)期。不論是期貨合約的多頭還是空頭，都會(huì)依其個(gè)人所持立場(chǎng)或所掌握的市場(chǎng)資訊，并對(duì)過(guò)去的價(jià)格表現(xiàn)加以研究后，作出買賣委托。而交易所通過(guò)電腦撮合公開(kāi)競(jìng)價(jià)出來(lái)的價(jià)格即為此瞬間市場(chǎng)對(duì)未來(lái)某一特定時(shí)間現(xiàn)貨價(jià)格的平均看法，這就是期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。

期貨市場(chǎng)可以形成權(quán)威性的價(jià)格信號(hào)，從而引導(dǎo)生產(chǎn)者提早安排生產(chǎn)，購(gòu)買方得以鎖定成本、實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)，進(jìn)而減少了不正確、不必要的資產(chǎn)占用。根據(jù)持有成本理論和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利規(guī)則（不考慮其他因素），則當(dāng)期貨產(chǎn)品的現(xiàn)貨價(jià)格與當(dāng)前的合理價(jià)格相偏離時(shí)，交易者可以在做空或做多期貨的同時(shí)，通過(guò)借貸以當(dāng)前價(jià)格購(gòu)進(jìn)或賣出現(xiàn)貨，并持有到期后交割，即可獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。這樣一來(lái)，現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格必然回到其合理的價(jià)格水平。可見(jiàn)，期貨市場(chǎng)的雙向交易和套利機(jī)制能夠有效地糾正現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格偏差，因而缺乏期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格很難說(shuō)是比較合理的均衡的有效價(jià)格。

要實(shí)現(xiàn)期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，市場(chǎng)必須集中大量供求，具備較大的交易量；如果市場(chǎng)交易量不大，沒(méi)有全面、充分地反映現(xiàn)實(shí)供求關(guān)系，就會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格不具有代表性，其也就難以對(duì)整個(gè)市場(chǎng)產(chǎn)生足夠的影響力，該價(jià)格就難以成為真正的市場(chǎng)價(jià)格。美國(guó)芝加哥商品交易所制定的玉米價(jià)格、英國(guó)倫敦商品交易所制定的黃金價(jià)格之所以具有權(quán)威性，原因就在于其交易量巨大，足以對(duì)整個(gè)市場(chǎng)產(chǎn)生根本性的影響。

現(xiàn)在我們來(lái)分析國(guó)際金融炒家是如何利用期貨市場(chǎng)來(lái)操縱國(guó)際大宗商品的價(jià)格的。我們以玉米為例，美國(guó)是世界上最大的玉米生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)，我國(guó)雖然也是玉米生產(chǎn)大國(guó)，但同時(shí)由于我國(guó)的養(yǎng)豬業(yè)比較發(fā)達(dá)，每年的玉米消耗量驚人，因此每年都需要進(jìn)口大量的玉米。玉米的價(jià)格是由美國(guó)芝加哥商品交易所來(lái)制定的，那么他們又會(huì)如何來(lái)炒作玉米呢？其實(shí)很簡(jiǎn)單，這些金融炒家會(huì)想方設(shè)法地搜集我國(guó)有關(guān)玉米生產(chǎn)和消費(fèi)的相關(guān)情報(bào)，然后盡可能地制造我國(guó)玉米短缺的現(xiàn)象，并不遺余力地大肆宣傳，給投資者造成中國(guó)玉米確實(shí)將減產(chǎn)的印象。比如，如果我國(guó)某個(gè)玉米主產(chǎn)區(qū)可能連續(xù)數(shù)天出現(xiàn)大霧天氣，他們便會(huì)聘請(qǐng)所謂的專家出臺(tái)專門的研究報(bào)告，論證大霧天氣與玉米減產(chǎn)的關(guān)系，最后煞有介事地得出結(jié)論：由于中國(guó)玉米主產(chǎn)區(qū)連續(xù)遭遇大霧天氣，今年中國(guó)的玉米將大幅減產(chǎn)，這必然會(huì)同時(shí)擴(kuò)大對(duì)美國(guó)玉米的需求，而美國(guó)今年的玉米播種面積與去年持平甚至還略有減少。因此，未來(lái)的玉米價(jià)格必將大漲。好，心理攻勢(shì)到這一步了，還需要再加一把火。于是，這些國(guó)際金融炒家便在期貨交易所大展拳腳了，大量買入3個(gè)月到期的玉米期貨多頭合約，推高遠(yuǎn)期玉米的價(jià)格；這還不夠，他們還在現(xiàn)貨市場(chǎng)上大量買入玉米，囤積居奇，人為地制造玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)的上漲現(xiàn)象。好，現(xiàn)在玉米的現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格都上漲了，普通投資者再被這些國(guó)際金融大炒家一忽悠，紛紛進(jìn)入期貨市場(chǎng)持有3個(gè)月到期的玉米期貨多頭頭寸（看漲），于是玉米的期貨價(jià)格就越發(fā)上漲，玉米期貨價(jià)格的連番大幅上漲對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)形成了顯著的價(jià)格信號(hào)：未來(lái)的玉米價(jià)格確實(shí)會(huì)漲！于是玉米的賣家也紛紛觀望，減少甚至停止玉米的出售。如此一來(lái)，玉米的現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步上漲。這又進(jìn)一步加強(qiáng)了人們對(duì)玉米漲價(jià)的預(yù)期，玉米的期貨價(jià)格再次上漲，形成玉米期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的螺旋上升過(guò)程，而泡沫也就是這樣產(chǎn)生的。這樣，在合適的時(shí)機(jī)，國(guó)際金融炒家就對(duì)沖掉玉米期貨、拋售玉米現(xiàn)貨后離場(chǎng)，獲得了大把的利潤(rùn)。漸漸地，普通投資者也發(fā)現(xiàn)了支撐玉米價(jià)格上漲的中國(guó)因素似乎并不存在，于是，玉米價(jià)格連續(xù)下跌，大部分的普通投資者血本無(wú)歸。