《華盛頓郵報(bào)》是美國(guó)華盛頓哥倫比亞特區(qū)規(guī)模最大、歷史最悠久的報(bào)紙。它在20世紀(jì)70年代初，通過(guò)刊登五角大樓的絕密文件和揭露水門事件迫使理查德·尼克松總統(tǒng)退職，獲得了極高的國(guó)際威望，從而成為了世界著名的報(bào)紙。1971年《華盛頓郵報(bào)》公司的股票上市。1973年巴菲特開始投資《華盛頓郵報(bào)》的股票。這是巴菲特長(zhǎng)期投資普通股掘到的第一桶金。

《華盛頓郵報(bào)》剛剛上市的股票，得到了市場(chǎng)的大力追捧，股價(jià)一路強(qiáng)勁攀升。1971年每股6.5美元發(fā)行價(jià)的股票，到了1972年1月，漲到了24.75美元，到了12月更是創(chuàng)下了每股38美元的記錄。

《華盛頓郵報(bào)》上市不過(guò)一年半，股價(jià)幾乎漲了六倍。巴菲特站在一旁冷眼旁觀，心情很是復(fù)雜。對(duì)于《華盛頓郵報(bào)》的價(jià)值，巴菲特已經(jīng)有了深刻的認(rèn)識(shí)，不過(guò)礙于它高高在上的股價(jià)，巴菲特不敢貿(mào)然買進(jìn)。但是，巴菲特從來(lái)不乏好運(yùn)氣。

進(jìn)入1973年，隨著股市的下跌，以及水門事件的影響，賜予了巴菲特一個(gè)在底部買進(jìn)《華盛頓郵》股票報(bào)的絕好機(jī)會(huì)。

1972年6月17日，水門事件爆發(fā)。6月18日，《華盛頓郵報(bào)》首次報(bào)道了水門事件，該報(bào)的記者鮑伯·伍德沃德和卡爾·伯恩斯坦對(duì)整個(gè)事件進(jìn)行了一系列后續(xù)的跟蹤報(bào)道，他們依靠線人“深喉”的消息捅開了水門事件的內(nèi)幕，終于向世人揭發(fā)了共和黨政府試圖在民主黨總部安裝竊聽器，破壞民主黨的競(jìng)選活動(dòng)的丑惡行徑。

對(duì)于大多數(shù)投資者而言，重要的不是他知道什么，而是清醒地知道自己不知道什么。

——沃倫·巴菲特

當(dāng)時(shí)執(zhí)政的尼克松政府為了掩飾丑行，不斷向《華盛頓郵報(bào)》施壓，警告《華盛頓郵報(bào)》的老板凱瑟琳不要出風(fēng)頭。但是凱瑟琳沒(méi)有退縮。

11月7日，尼克松連任成功。白宮開始了他們的報(bào)復(fù)，不再對(duì)《華盛頓郵報(bào)》提供消息，而是全部提供給《華盛頓郵報(bào)》的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手《華盛頓星報(bào)》。1973年1月，聯(lián)邦通訊委員會(huì)首先發(fā)難，他們否決了對(duì)《華盛頓郵報(bào)》公司的兩家佛羅里達(dá)電視臺(tái)繼續(xù)經(jīng)營(yíng)的申請(qǐng)。當(dāng)時(shí)華盛頓郵報(bào)的股價(jià)是每股36美元，事發(fā)之后股價(jià)立刻下挫。1973年1月美國(guó)哥倫比亞特區(qū)地方法院首席法官賽里卡主持審訊7名被告。1月8日，7名被告中有5人認(rèn)罪，另外2人由陪審團(tuán)定罪。這意味著《華盛頓郵報(bào)》對(duì)水門事件的長(zhǎng)期跟蹤報(bào)道暫且告一段落了。但是，華盛頓郵報(bào)股價(jià)的暴跌方才剛剛開始。

到了1973年2月末，華盛頓郵報(bào)的股價(jià)跌到了27美元一股，比幾個(gè)月前的高點(diǎn)，已經(jīng)跌了30%。雖然股指還在高位，但是巴菲特認(rèn)為華盛頓郵報(bào)的股價(jià)，已經(jīng)處于一個(gè)比較合理的范圍。喜詩(shī)糖果的經(jīng)驗(yàn)告訴他，對(duì)于優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，應(yīng)該給予適當(dāng)?shù)囊鐑r(jià)。但是，格雷厄姆教會(huì)他的安全邊際，已經(jīng)是融進(jìn)血液的信仰。在品質(zhì)和價(jià)格之間，巴菲特在不斷練習(xí)尋找著平衡，這是一種接近于藝術(shù)的東西，需要不斷體驗(yàn)，才能慢慢地成長(zhǎng)。

雖然華盛頓郵報(bào)的股價(jià)已經(jīng)跌了不少，雖然購(gòu)買的欲望如此強(qiáng)烈，但是巴菲特還是很好地控制了自己，他小心翼翼地買了18600股，買入價(jià)是每股27美元，總價(jià)50.22萬(wàn)美元，只是一筆非常小的投資，但是相對(duì)于巴菲特以往的謹(jǐn)慎，這已經(jīng)是一筆不小的賭注了。二月份的道·瓊斯指數(shù)依然處于歷史的高位，下跌的趨勢(shì)是很明顯的。而且，華盛頓郵報(bào)作為一家被尼克松政府?dāng)骋暤钠髽I(yè)，前景到底如何，實(shí)在是難于預(yù)測(cè)。欲加之罪，何患無(wú)辭。政府出于明顯的敵意，想要撕破臉皮搞死一家企業(yè)，即使是在美國(guó)，總不會(huì)是很艱難的事情。不管是宏觀的大市，還是華盛頓郵報(bào)的經(jīng)營(yíng)狀況，都在明顯地惡化。這個(gè)時(shí)候買進(jìn)華盛頓郵報(bào)的股票，是需要獨(dú)特而且長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光，更需要足夠的勇氣。

巴菲特非常清楚現(xiàn)在還不是入市的時(shí)候，但是他還是忍不住買了一些。華盛頓郵報(bào)是如此吸引他，他需要持有一點(diǎn)倉(cāng)位，來(lái)增加對(duì)市場(chǎng)的感覺(jué)。到了5月份，藍(lán)籌股已經(jīng)開始全面的墜落，華盛頓郵報(bào)的股價(jià)跌到了每股23美元。“華盛頓郵報(bào)的股票更便宜了，為什么不多買一點(diǎn)！”這就是巴菲特唯一的想法，于是巴菲特繼續(xù)加倉(cāng)，又買進(jìn)40000股華盛頓郵報(bào)的股票。到了9月份，華盛頓郵報(bào)的股價(jià)跌到了20.75美元每股。

1973年10月23日，在明顯的證據(jù)之下，美國(guó)眾議院決定由該院司法委員會(huì)負(fù)責(zé)調(diào)查、搜集尼克松的罪證，為彈劾尼克松作準(zhǔn)備。在這場(chǎng)和政府的戰(zhàn)爭(zhēng)之中，勝利的天平開始向華盛頓郵報(bào)傾斜，巴菲特知道自己的賭注押對(duì)了。道·瓊斯指數(shù)依然在跌，華盛頓郵報(bào)的股價(jià)還是在跌。巴菲特唯一的心情就是高興，他跳著舞步走進(jìn)他的辦公室，在哀鴻遍地的市場(chǎng)上，大筆吃進(jìn)了華盛頓郵報(bào)的股票，數(shù)量達(dá)到18.1萬(wàn)股。

在1973年，整整一年間，巴菲特都在買進(jìn)華盛頓郵報(bào)的股票，道·瓊斯指數(shù)在一直往下跌，華盛頓郵報(bào)的股票不斷地變得更便宜，巴菲特的心情也越來(lái)越好，不斷地買進(jìn)華盛頓郵報(bào)的股票，越跌越買，越便宜買得越多。到了年終，道·瓊斯指數(shù)收盤于851點(diǎn)，下跌了16.57%。巴菲特則總共投資了1060萬(wàn)美元，擁有了華盛頓郵報(bào)公司的全部B股的12%，占全部股票份額的10%。

1973年華盛頓郵報(bào)公司的收入總額為2億美元，當(dāng)時(shí)它的旗下，包括華盛頓郵報(bào)、時(shí)代周刊雜志、時(shí)代先驅(qū)公司，以及四家電視臺(tái)，和一家專門提供新聞?dòng)∷⒓垙埖脑旒埞?，凈資產(chǎn)總值大約為4億美元。但是整個(gè)華盛頓郵報(bào)公司的股票市值卻只有1億美元。市場(chǎng)的非理性竟至于此，當(dāng)股價(jià)漲的時(shí)候，不需要基本面的支持，同樣當(dāng)股價(jià)跌的時(shí)候，再優(yōu)質(zhì)的基本面也無(wú)法阻擋。當(dāng)華盛頓郵報(bào)的股票價(jià)格只有內(nèi)在價(jià)值四分之一的時(shí)候，跌勢(shì)依然沒(méi)有停止。

1974年6月25日，司法委員會(huì)決定公布與彈劾尼克松有關(guān)的全部證據(jù)。7月底，司法委員會(huì)陸續(xù)通過(guò)了三項(xiàng)彈劾尼克松的條款。尼克松迫于各方面的壓力，于8月8日宣布將于次日辭職，從而成為美國(guó)歷史上首位辭職的總統(tǒng)。至此，整個(gè)水門事件方才畫下句號(hào)。從1972年6月水門事件東窗事發(fā)，到1974年8月尼克松辭職，《華盛頓郵報(bào)》堅(jiān)持了長(zhǎng)達(dá)兩年多的調(diào)查報(bào)道，揭開美國(guó)歷史上前所未有的政治丑聞，最終導(dǎo)致總統(tǒng)辭職，近40位高官鋃鐺入獄。美國(guó)第3任總統(tǒng)杰斐遜曾經(jīng)說(shuō)道：“如果由我來(lái)決定是要一個(gè)沒(méi)有報(bào)紙的政府，還是要沒(méi)有政府的報(bào)紙，我會(huì)毫不猶豫地選擇后者?！眱砂倌曛螅诿绹?guó)這片自由的土地上，一家報(bào)紙擊敗了一屆政府。

雖然水門事件將華盛頓郵報(bào)推上了榮耀的巔峰，但是依然沒(méi)有阻止它股價(jià)的下跌。1974年，巴菲特手上華盛頓郵報(bào)的股票已經(jīng)虧損了20%，在1976年之前，華盛頓郵報(bào)的股價(jià)都低于巴菲特的持倉(cāng)價(jià)格。投資華盛頓郵報(bào)之初的整整三年，巴菲特都出于虧損之中，牢牢地被套住了，但是巴菲特并沒(méi)有感到害怕。自從1973年投資華盛頓郵報(bào)以來(lái)，巴菲特就沒(méi)有賣過(guò)一股華盛頓郵報(bào)公司的股票，反而通過(guò)股份回購(gòu)，使得自己的持股不斷增多，直到2006年底，巴菲特當(dāng)初的1062萬(wàn)美元已經(jīng)增值為12．88億美元，持有長(zhǎng)達(dá)33年，投資收益率高達(dá)127倍。華盛頓郵報(bào)是巴菲特投資生涯之中投資收益率最高，同時(shí)也是持有時(shí)間最長(zhǎng)的一只股票。

巴菲特投資《華盛頓郵報(bào)》的理由分析：

1．熟悉《華盛頓郵報(bào)》。

巴菲特13歲時(shí)就是郵報(bào)的報(bào)童，并持續(xù)干了4年多時(shí)間，依靠送報(bào)紙就攢了5000多美元，這是他的第一筆財(cái)富。

2．懂得傳媒業(yè)務(wù)。

1969年，巴菲特購(gòu)買了《奧馬哈太陽(yáng)報(bào)》。在1973年購(gòu)買華盛頓郵報(bào)股票之前，他已經(jīng)有4年經(jīng)營(yíng)報(bào)紙的經(jīng)驗(yàn)，從中認(rèn)識(shí)到了報(bào)紙的市場(chǎng)壟斷性，“報(bào)紙是一個(gè)奇妙的行業(yè)。它是那種趨向一種自然的有限壟斷的少數(shù)行業(yè)之一”。

3．巨大影響力。

1971年，因發(fā)表《五角大樓報(bào)告》這份機(jī)密文件，暴露政府在越南戰(zhàn)爭(zhēng)問(wèn)題上的欺騙行徑而名聲大振。

1972年6月，5名男子私自闖入水門飯店——此地為民主黨的全國(guó)競(jìng)選總部，華盛頓郵報(bào)對(duì)此事件進(jìn)行深入調(diào)查，發(fā)現(xiàn)是共和黨政府為了破壞民主黨的競(jìng)選活動(dòng)，而派遣這5人試圖在民主黨競(jìng)選總部安裝竊聽器。雖然《華盛頓郵報(bào)》面臨巨大壓力，但最后還是得到了媒體和公眾的支持，強(qiáng)大的輿論迫使尼克松總統(tǒng)下臺(tái)。

《華盛頓郵報(bào)》因此而獲得普利策獎(jiǎng)，確立了自己的大報(bào)地位，成為美國(guó)最大、最有影響力的報(bào)紙之一。

4．嚴(yán)重低估的股價(jià)。

1973年巴菲特買入股票時(shí)，《華盛頓郵報(bào)》公司的權(quán)益資本收益率是15．7%，與當(dāng)時(shí)大多數(shù)報(bào)紙的平均贏利水平相當(dāng)，略高于標(biāo)準(zhǔn)普爾工業(yè)指數(shù)的平均水平。而當(dāng)時(shí)《華盛頓郵報(bào)》作為領(lǐng)頭羊在華盛頓市場(chǎng)中占據(jù)主導(dǎo)地位，擁有整個(gè)華盛頓地區(qū)報(bào)紙發(fā)行量的66%。但5年后《華盛頓郵報(bào)》公司的權(quán)益資本收益率增長(zhǎng)了l倍，比報(bào)業(yè)平均水平高出50%。