人民幣快速升值的陷阱

我曾問及為何不讓人民幣升值到位，其實我自己也知道已經(jīng)失去了最好的時機。這里我們看看后期人民幣快速升值的陷阱。

在一個正常的市場里，比如說貨幣自由兌換、人民幣的匯率隨行就市，是沒有這么多問題的。比如美元走強或者走弱、美聯(lián)儲調(diào)節(jié)利率和買賣債券，市場做出合理的反應。

盡管存在著濫發(fā)的現(xiàn)象，但是中國的人民幣是受管制的，所以問題就復雜了。

熱錢進來一般進入的行業(yè)有：A，實業(yè)包括制造業(yè)、貿(mào)易等等，是為了賺利潤，比如勞工成本低等等；B，資產(chǎn)。

因為經(jīng)濟體在發(fā)展，資產(chǎn)升值是一個趨勢；貨幣也應該隨著經(jīng)濟變化而堅挺，因為它代表的財富基數(shù)增大了。但是人民幣濫發(fā)稀釋了每塊人民幣蘊含的購買力。同時由于行政的干預，人民幣是在升值的——每塊人民幣的價值在上升，但是總量上人民幣在變成廢紙。

這個時候，資本就變成迅速的投機。因為每塊人民幣的升值和人民幣濫發(fā)導致的資產(chǎn)增長疊加了。

為什么要迅速投機，隨時逃跑呢？因為人民幣的總量代表了價值扭曲，每塊人民幣的實質(zhì)購買力降低了。熱錢的流入是投機實際人民幣購買力和名義購買力的價值差額，在市場糾正之前，必須逃跑。

所以，當我在前面敘述人民幣快速升值一倍，來緩沖大宗商品的漲價和提升勞工購買力存在貨幣的結(jié)構(gòu)性風險，是不可行的事情。這件事情在至少五年前做時機是可以的，然而到了今天人民幣天量超發(fā)已經(jīng)讓整個人民幣的總量購買力縮?。粏挝蝗嗣駧诺纳祵?nèi)部消費來說，并沒辦法提升購買力。對外提升購買力后，投機資本的收益率就會暴跌，這就會造成人民幣被拋棄，資本大量溜走。

這個時候中國經(jīng)濟就出現(xiàn)崩潰。

那么我們能看到，政府能夠看到嗎？我從來不否認中國的精英都在體制內(nèi)；而中國師從美國的經(jīng)濟學家不是在體制內(nèi)，就是在高盛、摩根斯坦利這樣的國際投行內(nèi)部。

我相信一定有政府雇用的專家了解這些危險，同時我也相信他們會有一定的對策。

如果要避免這樣的風險，中國只有讓人民幣慢慢升值；同時要逐漸回收超發(fā)的貨幣。這就只能實行拖刀計，拖到貨幣與經(jīng)濟平衡為止。中國實行人民幣國際化的目的，也是為了讓國內(nèi)超發(fā)的貨幣在全球使用，能夠逐漸減輕國內(nèi)貨幣過多的壓力。這只是能不能做到國際化的問題。

這個時刻中國政府也不可能開放人民幣與外匯自由兌換。如果開放，人民幣的匯率會迅速貶值到它應有的購買力。這樣的風險也是中國無法控制的。

但是，如果，我們只是講如果，如果政策面犯錯，會怎么樣？

比如說中國為了維持龐大的就業(yè)基數(shù)，不得不繼續(xù)釋放貨幣，投放基礎建設和投資項目，比如準備和正在實行中的4 萬億水利建設、高鐵、保障房的1.4 萬億等等，流動性依舊泛濫，人民幣依舊濫發(fā)，我們會如何……

上天保佑我族！

金融大鱷的做空

投機市場的做多和做空是已經(jīng)很普遍的事情。在日常操盤中所看到的：無論是現(xiàn)貨還是期貨市場，這都是普普通通的手法。如果我今天認為大宗商品的趨勢是負面的，我就賣空；如果是良好的，我就買多。

但是金融投機大鱷所操控的對沖基金的手法比我這種簡單的操盤要復雜得多。

對沖基金的交易員比如說最知名的索羅斯、巴菲特，和大多數(shù)中國人并不太了解的羅杰斯、鮑爾森、查諾斯等等，都是在大趨勢上選擇多空的大師級人物。

索羅斯、巴菲特、羅杰斯、鮑爾森、查諾斯等人其實都在研究經(jīng)濟的波動，選擇估值洼地，找到價值被低估的領域切入，也就是找到便宜貨，再高價賣出。這需要掌握經(jīng)濟到底部或到頂峰的時刻，準確判斷這一刻是所有投機者夢寐以求的能力。

同時，他們也尋找經(jīng)濟體的漏洞，就如同天空的禿鷲尋找病怏怏的獵物。在非洲的大草原上，健康的羚羊能迅速地奔跑，避開禿鷲的猛撲；但是病弱的羚羊就會被捕食。

約翰·保爾森在2005 年研究美國經(jīng)濟，看空美國房地產(chǎn)市場，開始在衍生產(chǎn)品上做空房屋貸款的次級債券，買入對沖房產(chǎn)抵押債券的風險憑證。持續(xù)到2008 年，年度最高收益超過40 億美金。2009 年開始大舉布局黃金市場，是黃金最大多頭——老王是一個小多頭，但我只是間接持有了黃金股，收益不高。保爾森到2011 年的2 月開始平倉，獲利超過50 億美金，然后轉(zhuǎn)向去了美國金融股。

查諾斯在2009 年就開始唱空中國市場，認為房地產(chǎn)市場不可維持，2010 年他開始在海外利用衍生產(chǎn)品布局，做空中國經(jīng)濟。世人并不知道他的盈虧如何，但是從2010 年第四季度的那次A 股和商品市場急挫來看，這是對沖基金的一次推演，演習怎么在海外做空中國市場。11 月12 日的那次大滑坡，導致了大量機構(gòu)損失慘重，而海外機構(gòu)獲取了極大利益。

以下是財經(jīng)網(wǎng)站記載的過程，其中有些意見不代表我的看法：

專業(yè)資金流向監(jiān)測機構(gòu)EPFR 的數(shù)據(jù)顯示，截至10 月27 日當周，專門投資于大宗商品的基金在過去11 周內(nèi)第9 次出現(xiàn)資金凈流入，但資金流入速度出現(xiàn)放緩。

EPFR 稱，市場認為美聯(lián)儲第二輪量化寬松的力度可能比預期的小，這將限制美元的跌勢，從而打壓投資者對風險資產(chǎn)的偏好，令大宗商品承壓，而此前這種寬松預期已經(jīng)造成美元下跌過度。

此時正是一個敏感時刻，G20 峰會即將在周末召開，市場預期會后全球“貨幣戰(zhàn)”威脅減弱，美元指數(shù)可以開始反轉(zhuǎn)，與此同時，中國央行上調(diào)存準金的手段也在11 月10 日晚間出臺。而國際熱錢們，已開始瞄準時機，做多美元。

11 月11 日早上9 點A 股開盤前，國際市場開始了力度非常大的一波做多英鎊、做空美元。美元開始被突然做多，此后商品市場也進入橫盤待整之時。

而在A 股收市后的11 月12 日A 股開盤前，美元大幅走強，國際農(nóng)產(chǎn)品(17.18，-0.38，-2.16%) 期貨大跌，在12 日A 股市場開市后，國內(nèi)期貨隨之出現(xiàn)大面積跌停，A 股也隨之暴跌5.16% 。

而在11 月16 日，商品市場又重演11 月12 日的暴跌行情，商品內(nèi)外盤市場的全線重挫之下，A 股重演周五暴跌之勢。

而一位深圳私募的投資總監(jiān)對記者分析，在11 月12 日高盛唱空股市后，16 日瑞銀也加入空方陣營。而在外資投行紛紛加入看空市場陣營后，市場持續(xù)下跌，前期進入市場的國際熱錢很有可能已經(jīng)獲利離場。